«АЛРОСА» остается под давлением затяжного кризиса на мировом алмазном рынке. Несмотря на появление отдельных признаков восстановления спроса и стабилизации цен, большинство аналитиков считают, что говорить о полноценном развороте отрасли пока преждевременно. Компания делает ставку на сокращение предложения, продвижение природных бриллиантов и постепенную нормализацию рыночного баланса, однако конкуренция со стороны синтетических камней и слабая статистика отрасли продолжают ограничивать оптимизм инвесторов.
Дополнительным негативным фактором стала новая экспортная пошлина на алмазы, которая может оказать заметное давление на финансовые результаты компании уже в ближайшие годы.
Мировой рынок алмазов: первые признаки стабилизации
Эксперты «Цифра брокера» считают, что мировой алмазный рынок постепенно выходит из кризиса. Аналитики отмечают возобновление роста цен на бриллианты в первом квартале 2026 года, сокращение запасов у мировых ритейлеров и стабилизацию спроса на крупные камни. По их мнению, отрасль входит в фазу циклического пополнения запасов, что может способствовать восстановлению маржинальности производителей.
Аналитики ФГ «Финама» подтверждают, что улучшение ситуации на рынке алмазов действительно наблюдается, однако он носит неравномерный характер. Стабильный спрос сохраняется на крупные природные камни, тогда как цены на алмазы меньшего размера наоборот пошли вверх.
Эксперты отмечают, что по данным Rapaport индекс цен RAPI на бриллианты массой 0,3 карата вырос на 2,55%, а на камни весом 0,5 карата – на 0,92%. При этом цены на бриллианты весом 1 и 3 карата продолжили снижаться, что дополнительно подтверждает неоднородность восстановления рынка.
Статистика Индии: отрасль остается слабой
Эксперты БКС отмечают, что свежая статистика индийского рынка пока не подтверждает начало полноценного восстановления. По итогам мая чистый импорт алмазов в Индию сократился на 43% год к году и на 27% относительно апреля. Средняя импортная цена снизилась на 22% год к году до $91 за карат. В то же время экспорт обработанных бриллиантов вырос на 5% в денежном выражении и на 21% в натуральном выражении.
По мнению аналитиков БКС, эти данные свидетельствуют скорее о продолжающейся стагнации рынка, чем о начале нового цикла роста. Эксперты подчеркивают, что импорт алмазного сырья остается существенно ниже исторических уровней, а признаков устойчивого изменения тренда пока не наблюдается.
Цены на алмазы: надежды на дефицит сохраняются
Аналитики ФГ «Финама» отмечают, что одним из ключевых факторов поддержки рынка может стать дефицит камней на мировом алмазно-бриллиантовом рынке.
По информации представителей «АЛРОСА», объем избыточных запасов в отрасли сократился до 10-15 млн карат. Компания рассчитывает, что уже в ближайшие годы рынок может столкнуться с дефицитом природных камней на фоне истощения месторождений и недостаточных инвестиций в новые проекты, что приведет к росту цен в 1,5 раза в ближайшие 2-3 года.
Однако независимые эксперты более сдержанно оценивают перспективы рынка и считают наиболее вероятным сценарием постепенное сокращение предложения, а не резкий дефицит. Кроме того, существенным ограничителем роста цен остается быстрорастущий рынок синтетических бриллиантов, который продолжает отбирать долю у натуральных камней в массовом сегменте.
Производственная стратегия: ставка на сокращение добычи
По данным ФГ «Финам», в 2026 году «АЛРОСА» продолжает политику управляемого сокращения производства. Компания сознательно ограничивает добычу, стремясь ускорить очищение рынка от накопленных запасов и создать условия для восстановления цен. По мнению аналитиков, такая стратегия может способствовать улучшению рыночного баланса уже в 2027 году, однако в краткосрочной перспективе будет сопровождаться снижением объемов продаж.
Продвижение природных бриллиантов: ответ на конкуренцию синтетики
Аналитики «Т-Инвестиций» обращают внимание на запуск первой долгосрочной программы продвижения природных бриллиантов до 2030 года.
Основной акцент сделан на продвижении уникальности, природной редкости и инвестиционной ценности натуральных камней. Особое внимание планируется уделить культурным особенностям приоритетных рынков потребления в странах БРИКС и ЕАЭС, учитывать поколенческие особенности потребителей, а также развивать новые поводы потребления.
Отдельным направлением программы станет разъяснение различий между природными и синтетическими бриллиантами. В отрасли считают этот вопрос особенно актуальным, поскольку доля искусственных камней на мировом ювелирном рынке продолжает быстро расти.
Государственная поддержка: ситуация не считается критической
Эксперты «Т-Инвестиций» отмечают, что Минфин продолжает следить за ситуацией в отрасли и рассматривает возможность закупок алмазов в Госфонд.
При этом власти пока не обсуждают дополнительные меры поддержки сверх уже существующих механизмов. По оценке Минфина, положение «АЛРОСА» остается устойчивым и не требует экстренного вмешательства государства.
Новая экспортная пошлина: дополнительное давление на прибыль
Серьезным негативным фактором для компании стала новая экспортная пошлина на алмазы.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» отмечают, что с сентября 2026 года на экспорт необработанных алмазов будет действовать пошлина в размере 8% от их таможенной стоимости.
По оценкам экспертов, новая мера может увеличить нагрузку на операционную прибыль компании примерно на 3,5 млрд рублей уже в текущем году и привести к снижению прогнозной EBITDA примерно на 16%.
При этом аналитики подчеркивают, что «АЛРОСА» остается финансово устойчивой компанией благодаря значительному объему денежных средств и депозитов, который по итогам 2025 года превышал 112 млрд рублей.
Оценка аналитиков
Эксперты БКС сохраняют негативный взгляд на бумаги «АЛРОСА». По их мнению, статистика отрасли пока не подтверждает устойчивого восстановления, а текущая оценка акций остается завышенной относительно фундаментальных показателей. По мнению экспертов, чтобы компания стала инвестиционно привлекательной, показатель Р/Е должен торговаться на уровне 5,7х.
Аналитики ФГ «Финам» считают, что рынок действительно демонстрирует признаки стабилизации, однако восстановление остается неравномерным и будет ограничиваться из-за закрытия старых шахт, отсутствия новых месторождений и роста популярности синтетических бриллиантов.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» считают, что «АЛРОСА» можно отнести к финансово устойчивым компаниям, однако при этом обращают внимание на новый риск в виде экспортной пошлины, которая может заметно ухудшить финансовые показатели компании уже в ближайшие кварталы.
Аналитики «Велес Капитала» отмечают, что акции торгуются вблизи многолетних минимумов и выглядят перепроданными. При этом для полноценного устойчивого роста котировок, по их мнению, необходимо улучшение фундаментальной ситуации на мировом рынке алмазов.
Эксперты «Цифра брокера» считают, что постепенное восстановление спроса на природные бриллианты может поддержать финансовые результаты компании на начальной стадии восстановления рынка.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
«АЛРОСА»: структурный кризис рынка с потенциалом на стабилизацию. Дайджест Fomag
Кризис на рынке алмазов: есть ли у «АЛРОСА» шансы на разворот? Дайджест Fomag