«Рынок уже есть, он сформировался. Вопрос – по каким правилам он будет существовать?» – с этой фразы началась панельная дискуссия «Цифровые валюты и токенизация: будущее финансовых рынков» на Альфа-Саммите, который прошел 28 апреля в Москве. Хотя еще год назад слово «крипта» на серьезных площадках произносили шепотом, сегодня представители государства, бизнеса и эксперты индустрии открыто обсуждают новую финансовую реальность.
Цифровые права как элемент суверенитета России
Алексей Яковлев, Директор Департамента финансовой политики Минфина обозначил позицию государства. По его словам, цифровые права – это уже не нишевая технологическая история, а часть новой финансовой архитектуры и элемент финансового суверенитета России.
«На основе цифровых прав и технологических решений могут по-новому выстраиваться инфраструктура капитала, расчетов, обращения активов.», — подчеркнул он.
Главной текущей задачей регуляторных органов является создание целостной регуляторной среды для цифровых активов. Яковлев подчеркнул, что важно пройти путь от MVP к промышленным, масштабируемым решениям. Уже подготовлены законодательные инициативы, и в этом году ожидается запуск экспериментально-правовых режимов по токенизации. В орбиту ЦФА и утилитарных цифровых прав могут войти: товарные и сырьевые активы, ценные бумаги и долговые инструменты, паи фондов недвижимости, финансирование реальных проектов.
Ключевой прорыв – разрешение работать с ЦФА в публичных блокчейн-сетях. Россия делает ставку на комбинацию регулируемой среды (правила рынка ЦФА) и возможности онбординга инструментов в открытые блокчейны. Задача – создать надежный внутренний контур, совместимый с глобальной инфраструктурой. Это, по замыслу законотворцев, позволит привлекать ресурсы извне и частично противодействовать санкционным ограничениям.
«Регулирование, которое грядет, позволит финансовым организациям и компаниям реального сектора создавать финансовые продукты, позволяющие решать задачи, которые стоят на повестке в каждый конкретный момент времени. Говоря о токенизации, мы видим здесь огромный потенциал к тому, чтобы дотянуться до тех активов, которые сейчас остаются недоступны с использованием традиционной инфраструктуры,» - отметил Яковлев.
От регулирования к реальным транзакциям
Дмитрий Витман, Операционный директор корпоративно-инвестиционного бизнеса Альфа-Банка, подчеркнул, что новое законодательство дает новые интересные возможность покупки и продажи активов через регулируемых посредников как для квалифицированных инвесторов, так и для неквалов. Для розничных инвесторов новое законодательство создает прозрачные возможности купли-продажи активов, что несмотря на ряд ограничений, создает им место в структуре инвестиционного портфеля.
При этом узким моментом в обращении ЦФА Витман назвал отсутствие интеграции между операторам информационных систем, которое делало невозможным движение активов между платформами. Новое законодательство должно решить эту проблему, так как становится возможен выпуск инструментов во внешние протоколы и активы, появится возможность перемещать из одного депозитария в другой. Это очень серьезное, системное изменение.
Возможность выпускать инструменты во внешние протоколы дает также технологическое и юридическое право привлекать не только внутренних, но и международных инвесторов. Безусловно, такой спрос существует особенно в странах Ближнего Востока, Восточной Азии и Латинской Америки.
Крипта – не альтернатива, а часть фондового рынка
Криптоиндустрия встраивается в традиционный финансовый рынок и становится его частью. Институализация транзакций в виде биржевых торгуемых фондов, запуска деривативов на крипту на традиционных биржах уже поставили крипто инструменты в общий ряд с традиционными, поделился своим мнением Роман Горюнов, президент Ассоциации НП РТС.
«Я уверен, что со временем эти инструменты сольются и превратятся в единое регуляторное и финансов-инфраструктурное продуктовое поле. Другой вопрос – как пройти этот путь? Обычно сначала появляется практика, на базе которой строится регулирование. Но наш подход немного отличается», – прокомментировал Горюнов.
Также Горюнов отметил, что сейчас на крипторынке наблюдается тенденция, которая характерна и для традиционного фондового рынка. Рынок деривативов на крипту растет гораздо более быстрыми темпами, чем рынок базового актива, что стало особенно заметно в течение последних лет. Оборот торгов на рынке крипто фьючерсов уже в пять раз превышает объемы торгов базовым инструментом. Такими образом, криптомир идет по такому же пути, когда деривативы становятся гораздо более ликвидными и востребованными, чем базовые активы.
Горюнов также подчеркнул, что крипторынок отличается высокой конкуренцией, в том числе и в плане инфраструктуры. В это время российское регулирование пытается или встроить крипту в традиционную финансовую модель с брокерами и биржами или сделать гибридный вариант. В мире сейчас нет однозначного ответа, какая наиболее правильная. Как раз в поиске ответа на этот вопрос Горюнов видит основной вызов, который регулятор ставит перед профессиональным сообществом.
Цифровой контроль: как отличить «белые» транзакции от «грязных»
Следом выступил Дмитрий Мачихин, основатель BitOK, рассказал о современных средства контроля в области криптотранзакций. Он привел важную цифру: общемировой оборот криптовалют – 33 трлн долларов, и доля «грязных» денег не так велика, как кажется. По словам Мачихина теперь инструменты обеспечения прозрачности криптотранзакций становятся доступны и в России. В отличие от классического KYC (знай своего клиента), система KYT (Know Your Transaction) позволяет отследить всю цепочку транзакций.
Мочихин отметил, что по логике нового регулирования, все, что не попадает в депозитарий, например, децентрализованные финансы DeFi, автоматически становится «серым» или «теневым». Это опасный водораздел. Эксперт выразил надежду, что подзаконные акты смягчат эту грань.
В завершение дискуссии Алексей Яковлев подчеркнул, что все законодательные инициативы созданы с целью помочь развитию экономики, а не выставить ограничения, поэтому законотворцы открыты к диалогу с частными инвесторами и профессиональным сообществом.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте больше про Альфа-Саммит:
Экономика России через 10 лет: дефицит людей, дорогие технологии и новая роль услуг