Во второй половине минувшей недели рубль незначительно окреп и в пятницу стоимость юаня опустилась ниже 11,5 рублей. При этом на рынке фиксировалось формирование локального дефицита юаневой ликвидности, что отражалось в росте стоимости юаневых свопов (максимум с марта 2025 года) и привлечении валюты от Банка России по свопам в юанях, которое произошло впервые с марта 2025 года. Таким образом, валютный рынок функционировал под влиянием сильных разнонаправленных факторов, которые продолжат оказывать влияние на курсовые котировки и на этой неделе. Так, поддержку рублю оказывают рост цен на нефть и приближение граничных сроков по налоговым выплатам (28 июля). Причём, объём нефтегазовых сборов в бюджет в текущем месяце, по нашим оценкам, будет максимальным за 1,5-2 года и в 1,5—1,6 р. превысит июньские объёмы. С другой стороны, сформировавшийся дефицит юаневой ликвидности достаточно эффективно сдерживает укрепление рубля, в т.ч. указывая на наличие повышенного спроса на валюту (сезонный импорт, потоки капитала и т.д.), который, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе.
В начале предстоящей недели умеренное укрепление рубля может продолжиться: допускаем закрепления котировок чуть ниже 11,5 руб. за юань. Однако, при расширении дефицита юаневой ликвидности уже с середины недели стоимость иностранной валюты может расти. Так что до конца недели ждём сохранения курсовой волатильности и ориентируемся на сохранение котировок в диапазоне 11,3-11,8 рублей за юань.