Акции китайского гиганта электронной коммерции Alibaba показали одни из худших результатов в рейтинге технологических компаний с крупной капитализацией.
В то время как за год бумаги компании снизились примерно на 20%, они упали почти на 70% с исторических максимумов, достигнутых в октябре 2020 года. Для сравнения, индекс S&P 500 за год снизился на 8%, но при этом вырос более чем на 25% от уровней октября 2020 года.
Акции Alibaba (BABA) пострадали от множества факторов. Китайские регуляторы применяют жесткие меры по отношению к технологическим гигантам, уделяя особое внимание вопросам данных, конфиденциальности и антимонопольного законодательства. Есть опасения, что интернет-платформы могут столкнуться с еще более жестким контролем со стороны регуляторов. Alibaba, к примеру, уже получила крупный антимонопольный штраф.
Также высказывались опасения по поводу фьючерсов на китайские акции, торгующиеся на американских биржах, поскольку регулирующие органы стремятся заставить китайские компании соблюдать американские правила аудита. Помимо регулятивных факторов, может замедлиться экономика Китая на фоне повсеместных локдаунов, связанных с Covid-19, слабого рынка недвижимости и неопределенности из-за кризиса на Украине. Все это, скорее всего, окажет давление на темпы роста таких компаний, как Alibaba.
Однако эксперты Forbes считают, что акции Alibaba значительно недооценены. При текущей стоимости на уровне $95 за штуку бумаги Alibaba торгуются с коэффициентом P/E, равном 12. Несмотря на то, что, безусловно, существуют неблагоприятные факторы для компании, ожидается, что в ближайшие годы Alibaba будет расти почти двузначными темпами. Консенсус-оценки указывают на рост более 20% в 2022 финансовом году и около 12% в 2023. Для сравнения, форвардный P/E Amazon (AMZN) составляет 60, а прогнозируемые темпы роста выручки компании лишь незначительно превышают темпы роста выручки у Alibaba.
Руководство Alibaba также считает акции недооцененными – недавно появилась новость об увеличении программы байбэка с $15 млрд до $25 млрд (менеджмент компании принимает решение об увеличении программы уже второй раз за год).
Давление со стороны регулирующих органов Китая также может ослабнуть. Вице-премьер Лю Хэ отметил, что страна предпримет дополнительные шаги для стимулирования экономики и стабилизации рынков капитала. Хотя конкретные меры неясны, инвесторы должны рассматривать это как шаг в правильном направлении, учитывая масштабы распродажи акций китайских технологических компаний.
Сообщалось, что Комиссия по ценным бумагам Китая (CSRC) работает над ослаблением правил аудита, делая аудиторские отчеты по китайским АДР доступными для американских регуляторов, что снижает опасения по поводу делистинга с американских бирж. Аналитики Forbes оценивают Alibaba примерно в $185 за акцию, что говорит о потенциале роста на 94%.
Стоит ли делать ставку на экономику Китая
Еще около 40 лет назад Китай имел довольно слабую экономику, но сегодня это уже одна из самых могущественных держав мира.
Темпы роста экономики страны за последние три десятилетия удивляют. Некоторые эксперты не исключают, что к 2028 году Китай может стать лидером по объему ВВП и по другим показателям.
Долгие годы приоритетом для государства был экономический рост любой ценой. Однако в 2021 году Китай начал переход к модели, делающей упор на эффективное и качественное развитие, а также на благополучие и социальную защиту граждан.
В течение прошлого года китайское правительство предприняло важные шаги по регулированию ряда ведущих корпораций. Основаниями для этих действий было желание Пекина обуздать монополии, обезопасить личные данные пользователей и обеспечить социальное равенство.