Группа VK представит свои финансовые результаты за 1К 2026 г. в четверг, 21 мая. Согласно нашим расчетам, выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 5% г/г, что соответствует темпам роста второй половины прошлого года. Рекламная выручка, скорее всего, оставалась под давлением на фоне слабой активности рекламодателей. Мы ожидаем, что несмотря на низкие темпы роста доходов, компании удалось удержать рентабельность EBITDA вблизи уровней 1К 2025 г. В рамках встречи 25 мая, у аналитиков будет возможность задать вопросы менеджменту группы. В фокусе, как ожидается, будут годовые прогнозы, снижение долговой нагрузки и выход на положительный денежный поток. Наша текущая рекомендация для акций VK — «Держать», а целевая цена находится на пересмотре.
Согласно нашим оценкам, выручка сегмента социальных платформ и медиа увеличилась в 1К на 4% г/г. Слабость рекламного рынка, как мы полагаем, продолжала негативно влиять на доходы компании. Более высокие темпы роста по сравнению с сегментом в целом могла демонстрировать социальная сеть ВКонтакте. Рентабельность EBITDA направления, по нашим оценкам, осталась на уровне сопоставимого периода прошлого года и составила 21%. Оптимизация расходов могла помочь компании сохранить рентабельность основного зарабатывающего подразделения в условиях низких темпов роста.
Выручка образовательного сегмента, по оценкам, выросла на 15% г/г благодаря расширению базы платящих учеников и повышению среднего чека. Мы считаем, что в онлайн-образовании VK также удалось сохранить рентабельность вблизи значений 1К 2025 г. (16%).
Показатели VK Tech уже были раскрыты в отдельном релизе. Выручка увеличилась на 59% г/г, чему способствовала положительная динамика во всех операционных сегментах. Основные доходы традиционно обеспечили облачная платформа и сервисы продуктивности. С начала 2026 г. VK Tech выделил ИИ-решения в отдельное направление, которое принесло первые 0,2 млрд руб. выручки в 1К. EBITDA VK Tech увеличилась на 9% г/г, что отражает опережающий рост операционных расходов. Компания активно инвестировала в ИИ—решения, а также отметила технический эффект, связанный с повышением зрелости бизнеса и меньшей капитализацией расходов.
У экосистемных сервисов выручка могла увеличиться на 1% г/г, что демонстрирует слабую динамику рекламных доходов некоторых входящих в сегмент бизнесов. EBITDA подразделения, согласно нашим ожиданиям, была близка к нулю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.