Котировки МКПАО «ВК» в ходе торгов 16 июля теряют 6%, до 131,7 руб., опережая по темпам снижения российский рынок.
Google Play, как мы и прогнозировали после аналогичного решения Apple, удалил все приложения группы VK, включая мессенджер «Макс», соцсети «Вконтакте» и «Одноклассники», сервис Mail.ru («Мой мир»), медиаплатформа «Дзен», приложения VK-Музыка, VK-Видео, VK-Мессенджер.
Руководство ВК анонсировало продажу RuStore его разработчику Дмитрию Панкрушеву, что стало очевидной попыткой снизить риски магазина приложений, который стал площадкой для скачивания приложений VK. За последние четыре торговых дня акции ВК обвалились более чем на 20% при коррекции индекса Мосбиржи 3,7%.
Мы полагаем, что четырехдневный обвал акций ВК носит преимущественно эмоциональный характер. Инвесторы опасаются сложностей в монетизации мессенджера «Макс» и выхода на прибыльность некоторых других бизнес-единиц холдинга, если приложения холдинговой компании не будут доступны многомиллионной аудитории пользователей магазинов приложений Google Play и AppStore. По нашей оценке, обозначенные изменения вряд ли способны существенно скорректировать стратегические ориентиры менеджмента в части наращивания выручки и EBITDA. Драйверами роста для ВК могут стать сильные финансовые результаты медиабизнеса, VK Tech и сервисов онлайн-обучения. Прогнозируем, что в 2026 году выручка эмитента увеличится на 6%, до 170 млрд руб. Рост скорректированной EBITDA менеджмент прогнозирует на ту же величину, до 24 млрд руб. Считаем, что в краткосрочной акции ВК опустятся до 125 руб., после чего либо стабилизируются в диапазоне 125–135 руб., либо — в случае появления благоприятных новостей — резко пойдут вверх.
Оставляем целевую цену по акции ВК без изменений до публикации отчета по МСФО за первое полугодие на уровне 345 руб. в годовом горизонте, однако снижаем рейтинг с «покупать» до «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).