Котировки обыкновенных акций Сбербанк при околонулевой динамике на Мосбирже растут на 0,2%, до 320,03 руб.
Сбер отчитался по РПБУ (РСБУ) за март и первый квартал 2026 года ростом чистой прибыли на 21,4% в годовом выражении (г/г), до 491 млрд руб., в марте этот показатель увеличился на 21,3%, до 166,4 млрд руб. Эти результаты превысили наши ориентиры на 0,2%. Показатель прибыли обеспечило повышение чистого процентного дохода 21,1% г/г, до 861,4 млрд руб., при росте процентных расходов на 15,4% г/г.
Розничный кредитный портфель Сбербанка с января по март вырос на 2,3%, до 19 трлн руб., по всем видам займов, кроме потребительских, объем которых сократился на 0,9% г/г, до 3,2 трлн. Ипотечный портфель увеличился на 3,2%, до 12,8 трлн руб., объем автокредитов — на 4,7%, до 700 млрд руб., количество выданных кредитных карт повысилось на 1,4%.
Операционные результаты финансовой корпорации сигнализируют о том, что ставки по кредитам для населения все еще слишком высоки, а регуляторные требования остаются жесткими. 67% розничных кредитов пришлось на ипотеку. Без влияния льготных программ результаты банка были бы слабее. Чистую прибыль банка по МСФО за первый квартал прогнозируем в диапазоне 490–492 млрд руб. с ростом на 12–13% г/г.
Обыкновенные акции Сбербанка мы считаем привлекательными для инвесторов благодаря высокой надежности эмитента, как госкомпании, ее высокой рыночной доле, особенно в сегментах кредитования и вкладов для физлиц, прозрачности и информационной открытости. Дополнительным позитивным фактором станут дивиденды по итогам 2025 года в размере примерно 37,7 руб. по обоим типам долевых бумаг с доходностью по обыкновенной акции 11,7% в текущих ценах.
Наша целевая цена по обыкновенной акции Сбербанка — 340 руб., рейтинг — «держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). Мы можем пересмотреть этот таргет после выхода отчета Сбера по МСФО за первый квартал.