По данным Росстата, с 2 по 8 июня рост индекса потребительских цен ускорился с 0,15% до 0,2%. С начала июня инфляция составила 0,23%, с начала года — 3,53%. Минэкономразвития оценило годовую инфляцию на 8 июня в 5,5% против 5,39% неделей ранее. Впрочем, пока говорить о развороте всей инфляционной картины пока рано.
Главный вклад в рост цен на этой неделе внесли овощи и топливо. Плодоовощная продукция подорожала на 2,2% (огурцы — на 11,2%, лук — на 5,1%, картофель — на 4,1%, капуста — на 2,5%, морковь — на 2,4%, свекла — на 2,3%). В то же время куриные яйца подешевели на 1,8%, яблоки — на 0,3%, бананы — на 0,2%. Бензин вырос в цене на 0,92%, дизельное топливо — на 0,86%. Для недельной инфляции это уже чувствительно, потому что стоимость топлива быстро отражается в издержках бизнеса, логистике и ценах в регионах.
Для ЦБ эти данные скорее неприятные, чем уже критические. С одной стороны, часть роста объясняется сезонными факторами и отдельными товарными позициями. С другой стороны, Банк России в свежем бюллетене «О чем говорят тренды», что баланс рисков все еще смещен в сторону проинфляционных, а устойчивый рост цен снижается медленно. Инфляционные ожидания населения тоже остаются высокими, в мае они составили 13,0% после 12,9% в апреле. Поэтому ЦБ, на мой взгляд, все еще может снизить ставку 19 июня, но резкого шага эти данные точно не поддерживают. Более вероятным остается осторожное снижение на 50 б.п., до 14%, с жестким сигналом на следующие заседания.
Прогноз инфляции по итогам года оставляем в пределах 4,8–5,3%. Сильный рубль, охлаждение кредитования и слабая динамика деловой активности (PMI) помогают сдерживать цены, но топливо, бюджетные расходы и высокие инфляционные ожидания не дают быстро вернуться к целевому уровню по инфляции в 4%. Для рынка это означает, что ставка будет снижаться, но скорее всего медленно. Доходности вкладов и облигаций будут опускаться постепенно, а для бизнеса заметное облегчение по кредитам начнется только тогда, когда ЦБ увидит несколько недель подряд более спокойной инфляции.