Торги 14 апреля ведущие американские фондовые площадки завершили в красной зоне: индекс S&P 500 снизился на 0,21%, остановившись около 4109 пунктов, Nasdaq опустился на 0,35%, DJIA упал на 0,42%.
В минусе закрылись семь из 11 секторов, входящих в S&P 500. Лидерами снижения стали представители отраслей недвижимости (-1,68%) и коммунальных услуг (-1,11%). Уверенный рост на фоне сильных квартальных отчетов крупнейших банков (JPM, WFC, C) продемонстрировал финансовый сектор (+1,05%). Все факторы рынка показали негативную динамику, а наиболее уязвимыми оказались компании малой капитализации: соответствующий бенчмарк опустился на 0,8%.
Розничные продажи за март сократились на 1% месяц к месяцу при консенсусе, предполагавшем снижение примерно на 0,4% месяц к месяцу. Частично этот результат объясняется сокращением налоговых вычетов и пособий по программе продовольственной помощи. Индекс настроений потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, по предварительным оценкам, за март вырос на 1,5 пункта, до 63,5, тогда как общерыночные ожидания закладывали его около 64. Долгосрочные инфляционные ожидания американцев остаются без изменений, а годовые увеличились с 3,5% до 3,6%.
В большинстве последних высказываний представителей руководства ФРС прослеживается тенденция к усилению «ястребиных» настроений. Президент ФРБ Сент-Луиса Кристофер Уоллер полагает, что следует продолжить ужесточение ДКП, так как инфляция остается намного выше таргета регулятора. Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик выступает за повышение ставки на 25 б.п. и удержание ее в дальнейшем на достигнутом уровне. В то же время представитель ФРБ Чикаго Остан Гулсби предостерегает от излишнего ужесточения ДКП, отмечая более строгие условия кредитования и тренд на замедление инфляции.
- JPMorgan Chase (JPM: +7,6%) представил сильные результаты за первый квартал по ключевым метрикам (ЧПД, кредитный портфель, комиссионный доход, контроль затрат, достаточность капитала). Руководство корпорации повысило гайденс по ЧПД на весь текущий год.
- Spirit AeroSystems Holdings (SPR: -20,7%) предупредила Boeing (BA: -5,6%) о проблемах с фюзеляжами у восьми лайнеров 737 MAX, которые были направлены на проверку и ремонт. Авиаконцерн намерен уменьшить объемы производства и поставок самолетов этой модели.
В центре внимания участников рынка сегодня апрельские данные индекса производственной активности Empire State от ФРБ Нью-Йорка и индекс рынка недвижимости от Национальной ассоциации строителей жилья. Если фактическая статистика окажется хуже ожиданий, это будет воспринято инвесторами как очередное подтверждение слабости экономики и усиления рисков рецессии. Тем не менее острая реакция рынка даже на разочаровывающие данные маловероятна. Из значимых для динамики фондовых индексов квартальных отчетов сегодня можно отметить лишь релизы Charles Schwab (SCHW) и State Street (STT).
Если макроданные не принесут сюрпризов, то в ходе предстоящей сессии американский рынок, скорее всего, будет демонстрировать нейтральную динамику. Об этом сигнализируют движения утренних фьючерсов: S&P 500 прибавил 0,05%, Nasdaq опустился на 0,09%, а DJIA вырос на 0,08%. Волатильность снижена: индекс VIX перед началом торгов 17 апреля закрепился на отметке 17,1 пункта.- Merck (MRK) покупает разработчика препаратов против аутоиммунных заболеваний Prometheus Biosciences (RXDX) за $10,8 млрд ($200 за акцию), что предполагает премию 75% к цене закрытия 14 апреля.
- По данным источников Economic Daily News, TSMC (TSM) в 2023 году планирует сократить CAPEX с $32-36 млрд до $28-32 млрд.
- После заявления о разделе бизнеса Teck Resources (TECK) около десяти компаний, в том числе Vale (VALE), Anglo American (AAL) и Freeport-McMoRan (FCX), предложили ей различные сделки.
По итогам торгов 14 апреля S&P 500 не удалось закрепиться выше середины восходящего канала, бенчмарк продолжает движение в его нижней половине. Большинство технических индикаторов указывают на позитивную динамику бенчмарка в ходе предстоящих торгов. RSI и MACD также сигнализируют о преобладании «бычьих» настроений. При этом утренние фьючерсы не позволяют точно прогнозировать направление движения индексов в начале основной сессии.
Netflix (NFLX) представит квартальные результаты после закрытия рынка 18 апреля. Консенсус-прогноз, как и гайденс самой компании, предполагает рост выручки на 3,9% год к году, до $8,17 млрд, а также снижение EPS GAAP с $3,53 до $2,86 при собственном ориентире $2,82. С недавнего времени стриминговый сервис не раскрывает свои прогнозы расширения базы подписчиков, что усиливает неопределенность в отношении перспектив его бизнеса. В среднерыночные ожидания закладывается рост аудитории на 2,3 млн. На наш взгляд, это достижимо с учетом наличия позитивного драйвера в виде новой бюджетной подписки с показом рекламы.
Впрочем, мы не ждем от компании больших сюрпризов. Дело в том, что активное увеличение числа пользователей в последние три месяца 2022 года (+7,66 млн) чревато негативным эффектом «переноса спроса»: часть потенциальной аудитории, которая подписалась бы в первом квартале, уже сделала это в конце 2022 года благодаря более насыщенному графику релизов. Мы сохраняем нейтральный фундаментальный прогноз в отношении акции NFLX, наша целевая цена $300 ниже текущих котировок. Мы продолжим внимательно отслеживать динамику операционной маржинальности и свободного денежного потока компании, которые ранее выступали факторами роста.
20 апреля до открытия рынка за прошедший квартал отчитается Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM). С учетом недавно опубликованных данных выручки за март можно ожидать ее снижение на 4% год к году по итогам первых трех месяцев 2023 года. Сокращение загрузки мощностей может привести к уменьшению валовой маржи до 53,5-54,0% против гайденса на уровне 54,5% и консенсуса FactSet в пределах 54,2%. EPS может оказаться ниже $7,4. На прошлой неделе стало известно о планах компании пересмотреть CAPEX с $32-36 млрд до $28-32 млрд из-за более слабого, чем ожидалось, спроса. По данным DigitimesAsia, лидирующий мировой производитель литографического оборудования ASML Holdings (ASML), отчетность которого также выйдет в ближайшие дни, получил запрос на сокращение поставок EUV-оборудования от TSMC в 2024 году более чем на 40%.
Эти новости, как и недавно выпущенные отчеты аналитического агентства IDC, которое вновь понизило прогнозы по ключевым рынкам электроники, дают основание предполагать, что восстановление в индустрии полупроводников затянется. В последние кварталы цены на услуги TSMC заметно повышались, что выступало важным фактором для сохранения сильных финансовых результатов. В текущих рыночных условиях поддерживать их все сложнее. Для инвесторов наиболее значимыми будут показатели сегмента 3-нм чипов, объема заказов чипов для ИИ и HPC, а также гайденс менеджмента относительно маржинальности и CAPEX. На наш взгляд, рентабельность TSMC окажется слабее общерыночных и собственных прогнозов. Ориентиры руководства в отношении дальнейшей динамики показателей, скорее всего, также разочаруют участников рынка.
21 апреля за третий финансовый квартал отчитается Procter&Gamble (PG). Более сильным, чем предполагает консенсус, результатам будет способствовать реализация комплексной стратегии по увеличению органических продаж и поддержанию маржи. За счет замедления роста цен на сырье и ослабления негативного влияния курсовых разниц во второй половине финансового года уменьшится давление на маржу компании. Поддержку органическим продажам окажет возобновление работы в Большом Китае.
Стоило ли продавать дорогие доллары
Дорогой доллар, дивиденды, инвестиции в облигации и другое обсудили с аналитиком Дмитрием Александровым.
В конце марта – начале апреля произошла девальвация рубля на фоне снизившихся цен на нефть и сокращения объемов экспорта. Если курс достигнет 90 рублей за доллар, появится риск того, что граждане и бизнес потеряют уверенность в финансовой стабильности страны. По этой причине ожидать ослабления рубля до этого уровня не стоит.