«Делимобиль» представил результаты за первый квартал 2026 года, продемонстрировав улучшение операционной эффективности, умеренный рост EBITDA и сокращение чистого убытка благодаря оптимизации расходов и смене стратегии в пользу автомобилей эконом-класса. Однако выручка компании растет крайне медленно, долговая нагрузка остается высокой, а рынок каршеринга в России переживает спад.
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что ключевой проблемой компании остается сочетание высокого долга, существенных процентных расходов и замедления роста рынка. Даже несмотря на улучшение отдельных операционных показателей, инвестиционная привлекательность акций пока остается ограниченной.
Выручка: компания показывает незначительный рост
По итогам первого квартала 2026 года выручка выросла на 2-3% год к году и составила 6,6 млрд рублей.
Аналитики ПСБ называют данный рост выручки символическим и считают, что в основном он был обеспечен продажей подержанных транспортных средств.
Эксперты БКС обращают внимание, что компания смогла увеличить выручку в расчете на один автомобиль на 14%, а число проданных минут в расчете на машину выросло на 51%. Это говорит о повышении эффективности использования автопарка даже на фоне сложной рыночной конъюнктуры.
Аналитики «Т-Инвестиций» считают, что дополнительную поддержку выручке оказала новая стратегия компании, предполагающая увеличение доли автомобилей эконом-класса и увеличение продаж автомобилей с пробегом.
EBITDA: операционная эффективность улучшается
Скорректированная EBITDA по итогам первого квартала выросла на 8% год к году и составила 922 млн рублей. Рентабельность скорректированной EBITDA достигла 14%.
Эксперты БКС отмечают, что EBITDA на один автомобиль увеличилась сразу на 23%. По их мнению, особенно важно, что рост показателя был достигнут на фоне общего снижения рынка каршеринга.
В «Т-Инвестициях» отмечают завершение инвестиций в инфраструктуру и оптимизацию затрат, которые начали приносить первые результаты, позволяющие повысить операционную эффективность бизнеса.
Расходы: эффект от оптимизации становится заметен
Одним из положительных элементов отчетности стало сокращение части операционных расходов.
Эксперты БКС отмечают, что коммерческие расходы снизились на 45%, а управленческие – на 9% год к году благодаря программе оптимизации, реализованной в конце 2025 года. Они также отмечают, что компании удалось снизить расходы на ремонт и обслуживание автомобилей на 10% за счет развития собственной сети СТО. Страховые расходы сократились на 20%, несмотря на рост интенсивности использования автопарка. Все эти меры позволили уменьшить общую долю расходов в выручке с 17% до 14%.
При этом аналитики ПСБ обращают внимание, что данная экономия частично была нивелирована ростом затрат на топливо и сопутствующими статьями расходов.
Чистая прибыль: компания остается убыточной
Несмотря на улучшение операционных показателей, «Делимобиль» вновь завершил квартал с чистым убытком, который составил около 1 млрд рублей против 1,2 млрд рублей годом ранее.
Аналитики ПСБ считают, что главным фактором давления остаются высокие процентные платежи по долгу.
В «Т-Инвестициях» отмечают, что компания постепенно сокращает убытки, однако финансовые расходы по-прежнему существенно ограничивают возможности для выхода на устойчивую прибыльность.
Долговая нагрузка: главный риск инвестиционного кейса
Показатель чистый долг/EBITDA по итогам первого квартала сохранился на уровне 4,8х.
Аналитики ПСБ называют текущую долговую нагрузку высокой и считают ее одним из ключевых факторов риска для акционеров.
Эксперты БКС также отмечают, что высокий долг остается одной из основных проблем компании наряду с ростом стоимости заимствований и усилением конкуренции на рынке.
В «Т-Инвестициях» подчеркивают, что именно долговая нагрузка является главным риском инвестиционного кейса. Дополнительное беспокойство вызывает отрицательный свободный денежный поток, восстановления которого аналитики не ожидают в ближайшие годы.
Стратегия: ставка на эконом-сегмент
В конце 2025 года компания скорректировала стратегию развития и сделала акцент на автомобили экономкласса.
Аналитики «Т-Инвестиций» считают, что переход к более доступным автомобилям уже начал приносить эффект через рост загрузки автопарка и улучшение эффективности.
Эксперты БКС также отмечают, что компания делает ставку на повышение доступности сервиса и устойчивый рост выручки.
Аналитики ПСБ считают, что текущая стратегия выглядит скорее как сокращение расходов и адаптация к сложным рыночным условиям, а не как полноценная долгосрочная программа развития бизнеса.
Рынок каршеринга: спрос остается слабым
Дополнительное давление на результаты оказывает ухудшение ситуации на рынке каршеринга. По данным Росстата, объем рынка каршеринга в России в январе-апреле сократился на 17,7% год к году.
Эксперты «Т-Инвестиций» отмечают, что наиболее сильное снижение наблюдается в Москве на 18,9% и Московской области на 8,3%. Аналитики связывают спад спроса с ростом цен на услуги, удорожанием автомобилей и обслуживания, а также ограничениями в работе мобильного интернета.
При этом региональные рынки продолжают расти. На юге страны оборот вырос на 32,2%, до 424,1 млн рублей, в Приволжье рост составил 6,3%, до 7,1 млн рублей, Северо-Запад показал рост на 2,2%, до 31,7 млн рублей. Однако пока их масштаб остается значительно меньше столичного.
Оценка аналитиков
Аналитики ПСБ оценивают отчетность как слабую. По их мнению, компания сталкивается одновременно с замедлением спроса, высокой конкуренцией и существенной долговой нагрузкой, в связи с чем акции компании не выглядят привлекательными для инвесторов.
Эксперты БКС сохраняют негативный взгляд на «Делимобиль», прекращают активное аналитическое покрытие компании и предупреждают, что их прогнозы и целевые цены больше не актуальны. Среди основных рисков они выделяют рост стоимости заимствований, высокий долг и снижение темпов роста бизнеса.
Аналитики «Т-Инвестиций» сохраняют осторожный взгляд на бумаги. По их мнению, ключевыми вопросами для компании остаются способность рефинансировать долг, динамика свободного денежного потока и перспективы восстановления рынка каршеринга.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также:
Транспортный сектор в 2026 году: рост объемов без роста прибыли? Дайджест Fomag