Сравнение стоимости Биг Мака в разных странах давно перестало быть просто сопоставлением цен в ресторанах быстрого питания. Индекс Биг Мака уже четыре десятилетия используется журналом The Economist для того, чтобы оценивать, насколько валюты разных стран переоценены или недооценены относительно друг друга.
В ходе дискуссии, организованной The Economist, редакторы и экономические обозреватели объяснили, почему индекс Биг Мака продолжает привлекать внимание экономистов, инвесторов и даже центральных банков.
Почему Биг Мак стал универсальным ориентиром?
По словам старшего экономического обозревателя The Economist Саймона Кокса, идея индекса появилась случайно. Экономический корреспондент журнала Пэм Вудолл обратила внимание на заметную разницу в стоимости бургеров в европейских странах и предположила, что единый продукт может стать удобной основой для сравнения покупательной способности разных валют.
Биг Мак подошел для этой задачи благодаря высокой степени стандартизации. Кокс рассказал, что пробовал один из самых дорогих бургеров в Швейцарии и один из самых дешевых на Тайване – и оба оказались практически одинаковыми на вкус.
Если один и тот же товар после пересчета по рыночному курсу стоит в разных странах заметно дороже или дешевле, это может указывать на отклонение валюты от ее условной справедливой стоимости.
Индекс Биг Мака основан на теории паритета покупательной способности
Исполняющий обязанности редактора отдела бизнеса The Economist Генри Карр отметил, что индекс основан на концепции паритета покупательной способности. Согласно этой теории, в долгосрочной перспективе валютные курсы должны отражать различия в стоимости одинаковых товаров в разных странах.
По мнению Карра, Биг Мак хорошо подходит для подобных расчетов, поскольку сочетает как глобальные, так и локальные компоненты стоимости. Цена бургера зависит не только от международных цен на отдельные ингредиенты, но и от расходов на рабочую силу, аренду помещений и других внутренних факторов экономики.
Именно поэтому стоимость Биг Мака становится своеобразной моделью национальной экономики. Она позволяет приблизительно оценить уровень внутренних цен и сравнить его с официальным валютным курсом.
Почему индекс Биг Мака не всегда точно оценивает курс валют?
Несмотря на популярность показателя, эксперты The Economist подчеркивают, что валютные курсы формируются под влиянием значительно большего числа факторов. Генри Карр отмечает, что стоимость национальной валюты зависит не только от покупательной способности, но и от доверия к государственным институтам, ожиданий экономического роста и уровня процентных ставок.
Эксперт отмечает, что значительную роль играют и решения центральных банков, поскольку именно денежно-кредитная политика часто определяет ожидания участников рынка. Поэтому расчеты по индексу Биг Мака могут заметно отличаться от фактических валютных курсов.
Почему индекс вызывает споры у центральных банков?
Занни Минтон Беддос отмечает, что индекс широко используется не только исследователями, но и участниками рынка, а также привлекает внимание государственных органов. По ее словам, особенно активно на публикации реагируют страны, чьи валюты индекс показывает существенно недооцененными или переоцененными.
Наиболее ярким примером такой реакции стал центральный банк Тайваня – институт, обычно известный весьма сдержанным тоном. Регулятор публично заявил, что использовать концепцию паритета покупательной способности и тем более цену одного товара для определения справедливого валютного курса некорректно.
Поводом для такой реакции стала опубликованная The Economist статья о тайваньской экономике, в которой национальная валюта оказалась одной из наиболее недооцененных в индексе Биг Мака. По оценке издания, такой результат связан с тем, что центральный банк страны на протяжении длительного времени поддерживает слабый курс тайваньского доллара. Сам регулятор отвергает этот вывод и считает, что ни концепция паритета покупательной способности, ни тем более цена одного товара не учитывают большинства факторов, определяющих валютный курс.
Можно ли заработать на индексе Биг Мака?
Корреспондент The Economist по рынкам капитала Джош Робертс считает, что индекс не позволяет надежно прогнозировать краткосрочные движения валютных курсов. По его словам, если бы простой и общедоступный показатель действительно давал устойчивый торговый сигнал, профессиональные участники рынка быстро учли бы его в своих инвестиционных решениях.
При этом эксперт отмечает, что в долгосрочной перспективе индекс иногда может служить ориентиром для оценки направления движения валют на горизонте от шести до десяти лет. Однако Робертс подчеркивает, что валютные рынки остаются значительно менее предсказуемыми, чем рынки акций или облигаций, поэтому одного такого показателя недостаточно.
По мнению Робертса, наибольшую практическую ценность концепция паритета покупательной способности имеет при анализе зарубежных компаний. Например, при оценке южнокорейской сети одежды или ресторанного бизнеса инвестору важно понимать не только официальный обменный курс, но и реальную покупательную способность местных домохозяйств.