В I квартале 2026 года Gentherm (THRM) показала умеренно хорошие результаты: выручка от реализации продукции составила рекордные $393,7 млн, увеличившись на 11,3% г/г, чему способствовали высокие темпы роста в автомобильном сегменте и стабильно опережающие показатели в сегменте решений для климата и комфорта.
Валовая маржа немного улучшилась до 24,7%, скорректированный показатель EBITDA увеличился до $49,3 млн, но операционная маржа снизилась из-за увеличения административно-управленческих расходов, затрат на реструктуризацию и на сделки слияния и поглощения.
Чистая прибыль составила $4,2 млн, но свободный денежный поток оставался отрицательным из-за давления на оборотный капитал. Руководство подтвердило прогноз на 2026 ФГ, и мы сохраняем наш прогноз по выручке, но более осторожно оцениваем рентабельность и конверсию FCFF в ближайшей перспективе.
«Мы считаем, что снижение оценки стоимости создает более предпочтительное соотношение рисков и выгод, хотя и признаем, что нормализация маржи и проведение интеграции остаются ключевыми аспектами, требующими внимания», – отмечают аналитики Freedom Finance Global.
Мы повышаем рейтинг THRM с «Держать» до «Покупать», но снижаем целевую цену до $37 с $38, основываясь на оценке стоимости по методу DCF с дисконтированием FCFF на период 2026–2030 гг. Потенциал роста составляет порядка 20%
Gentherm Incorporated (тикер THRM) — американская компания, разработчик, производитель и продавец технологий терморегулирования для систем отопления, охлаждения и контроля температуры в автомобильной и медицинской отраслях/
(не является ИИР)