Акрон представил слабые операционные и финансовые результаты за 1-й квартал 2026 г. На фоне снижения продаж товарной продукции и укрепления рубля выручка, EBITDA и свободный денежный поток компании по итогам 1-го квартала 2026 г. продемонстрировали слабую динамику. Также мы полагаем, что Акрон поставит на паузу дивидендные выплаты до улучшения операционных показателей. Наша рекомендация для бумаг компании – «Продавать» с целевой ценой 15 351 руб.
Операционные результаты. В 1-м квартале 2026 г. производство товарной продукции Акрона снизилось на 9,9% г/г, до 2 105 тыс. т, продажи – на 15,8% г/г, до 2 117 тыс. т. Мы полагаем, что сокращение операционных показателей связано с рядом атак на предприятия компании.
Финансовые показатели. По итогам 1-го квартала 2026 г. выручка Акрона упала на 22,5% г/г, до 51,9 млрд руб., вследствие более слабых продаж товарной продукции и укрепления рубля. EBITDA компании снизилась на 40,6% г/г, до 15,6 млрд руб., с рентабельностью 30,1% против 39,4% годом ранее. Свободный денежный поток Акрона в 1-м квартале 2026 г. ушел в отрицательную зону и составил -6,9 млрд руб. на фоне падения операционной рентабельности и оттока средств в оборотный капитал.
Долговая нагрузка. На конец марта 2026 г. чистый долг Акрона вырос на 28,7% г/г, до 126,9 млрд руб., со значением чистый долг/EBITDA 1,6х против 1,3х годом ранее.
Дивиденды. Акрон пока не рекомендовал финальный дивиденд за 2025 г., который, по нашей оценке, может составить 356 руб. на акцию (в дополнение к уже выплаченным 189 руб. за 9 месяцев 2025 г.) при условии распределения 50% чистой прибыли по МСФО. Однако мы полагаем, что на фоне слабых операционных результатов компания отложит решение по выплатам за 2025 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
