Blue Bird Corp. (BLBD) опубликовала сильные результаты за II кв. 2026 г., несмотря на небольшое снижение выручки из-за меньшего числа производственных дней. Выручка сократилась на 1,7% г/г, до $352,6 млн: поставки автобусов снизились на 6,4%, до 2 148 единиц, однако часть этого падения была компенсирована ростом средней цены реализации на 4,4% и увеличением продаж запчастей примерно на 5%. Валовая прибыль осталась на уровне $70,6 млн, а валовая маржа сохранилась около 20%.
Поддержку показателям оказали повышение цен, более благоприятный продуктовый микс, рост производственной эффективности и улучшение качества продукции, что позволило компенсировать давление со стороны тарифов и сохраняющиеся сложности в цепочке поставок.
Операционная прибыль выросла до $39,1 млн, а операционная маржа — примерно до 11% против около 9% годом ранее. Основным фактором стало снижение коммерческих и общеадминистративных расходов (SG&A), а также отсутствие разовых расходов на компенсации акциями, отраженных год назад. Чистая прибыль по GAAP увеличилась до $29,3 млн, а разводненная прибыль на акцию составила $0,90. Скорректированная чистая прибыль достигла $32,5 млн, а скорректированная разводненная прибыль на акцию — $1,00. Денежный поток также остался сильным: операционный денежный поток составил $48 млн, свободный денежный поток во II кв. достиг рекордных $40 млн, а скорректированный EBITDA — рекордных $51 млн. Общая ликвидность компании составила $418 млн. Руководство повысило прогноз на 2026 ФГ и теперь ожидает выручку на уровне около $1,75 млрд и скорректированный EBITDA примерно $245 млн, включая вклад Micro Bird.
Поскольку компания пока не раскрыла более подробные финансовые параметры после закрытия сделки, наша модель по-прежнему базируется на исторической бизнес-модели Blue Bird.
Мы понижаем рейтинг BLBD с «Покупать» до «Держать» и повышаем целевую цену с $72 до $73. Потенциал роста составляет порядка 14%.
Blue Bird Corporation — американский производитель школьных автобусов и специализированного транспорта (не является ИИР)