Аналитики «Цифра брокер»
Инвесторы не находят поводов для развития восстановления. Индекс Мосбиржи в четверг отступил от дневных максимумов, снизившись за день на 0,62%, до 3192,38 пункта, индекс РТС отступил на 0,74%, до 1131,97 пункта.
Схожая динамика наблюдалась в сегменте суверенного долга. Индекс RGBI обновил недельные максимумы в начале торгов в четверг и показал рост на 0,26%, отступив от дневных пиков. Развитию восстановления на рынке препятствуют опасения перед предстоящим заседанием Банка России, на котором регулятор может в очередной раз повысить ключевую ставку.
В четверг стало известно, что правкомиссия по иностранным инвестициям одобрила редомициляцию Ozon. Разрешение на редомициляцию предполагает смену юрисдикции до конца 2025 года.
«Аэрофлот» повысил прогноз пассажиропотока группы на 2024 год примерно до 53 млн человек, сообщает «Интерфакс», ссылаясь на заявление гендиректора компании Сергея Александровского. Предыдущий прогноз предусматривал пассажиропоток на уровне 50 млн человек в 2024 году
Ориентированные на золото биржевые фонды (ETF) получили в мае нетто-приток капитала в размере $529 млн. На фоне повышения котировок золота общий объем активов под управлением золотых ETF увеличился за месяц на 2%, до $234 млрд, что является самым высоким показателем с апреля 2022 года. Объем запасов фондов в золоте вырос до 3 088 тонн, но остался на 8,2% ниже среднего показателя за 2023 год (3 363 тонны), сообщает World Gold Council.
Сегодня последний день перед закрытием реестра для покупки акций ММК под дивиденды за IV квартал 2023 года. Акционеры «Северстали» и ВТБ рассмотрят вопросы о дивидендах.
Ключевым событием пятницы станет заседание Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Регулятор озвучит решение по ставке в 13.30 мск и проведет пресс-конференцию по итогам заседания в 17.00 мск.
Консенсус-прогноз на рынке складывается в пользу повышения ключевой ставки на 100 б.п. Тем не менее нельзя исключать сценария, при котором ставка останется на прежнем уровне на фоне ужесточения риторики Банка России.
Елена Кожухова, аналитик ИК «Велес капитал»
Индексы Мосбиржи и РТС накануне упали на 0,6% и 0,75% соответственно, приостановив коррекционный рост предыдущих дней. Рублевый индикатор вернулся к поддержке 3190 пунктов. Индекс РТС опустился в район 1130 пунктов. Рынок в целом сохраняет потенциал развития краткосрочного повышения как минимум к 3370 и 1170 пунктов (средние полосы Боллинджера дневных графиков), но ждет новых фундаментальных сигналов.
Рубль утром на Мосбирже изменяется менее чем на 0,5% к доллару, евро и китайскому юаню, располагаясь у 88,75 рубля, 96,70 рубля и 12,22 рубля соответственно. В пятницу на рынке будут реагировать на итоги заседания ЦБ РФ, от которого не исключают повышения процентной ставки с текущих 16%: в этом случае рубль может обновить годовые максимумы 87,37 рубля, 94,70 рубля и 12,09 рубля.
В начале торгового дня российский фондовый рынок, судя по динамике фьючерсов, может попытаться вернуться к сдержанному росту, после чего настроения будут зависеть от итогов заседания ЦБ РФ в 13.30 мск. Повышение процентной ставки и жесткий тон регулятора, вероятно, создадут предпосылки для развития продаж в ближайшие дни, в то время как сохранение ставки без изменений может как минимум на время вернуть рынок к покупкам. Регулятор, впрочем, ранее давал понять, что намерен поддерживать жесткие монетарные условия в ближайшие месяцы для борьбы с инфляцией, что среднесрочно негативно для акций. На пленарном заседании ПМЭФ в пятницу также выступит Владимир Путин.
Аналитики «БКС мир инвестиций»
Мы добавляем «Газпром нефть» в список лидеров по трем причинам. Во-первых, мы считаем, что акции компании окажутся более чувствительными к любому восстановлению мировых цен на нефть, которые, по нашему мнению, в ближайшие недели, скорее всего, снова вырастут до $80 за баррель или выше. Во-вторых, компания недавно инициировала значительное увеличение выплат до 75% с прежних 50%, что, на наш взгляд, еще не полностью отражено в цене акций. В-третьих, проще говоря, с марта акции отстают от аналогов, и мы считаем, что уже пора их догонять.
Мы фиксируем прибыль по «Северстали» – компания в абсолютном выражении выросла на 42% с момента включения в портфель, а в относительном – оказалась лучше индекса Мосбиржи на 35%. С учетом ожидаемого повышения налога на прибыль и сильного роста котировок с начала года полагаем, что все катализаторы уже в цене. Акция торгуется на исторических уровнях по Р/Е, а предстоящие высокие капзатраты окажут давление на свободный денежный поток и дивиденды.
Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ
В преддверии заседания ЦБ активность продавцов ослабла, в результате чего доходность индекса RGBI снизилась на 5 б.п., до 15,03% годовых.
Сегодняшнее заседание регулятора, вероятно, определит вектор движения рынка госбумаг на ближайшие несколько недель. Рыночные ожидания денежного рынка говорят о вероятном снижении ключевой ставки не ранее 2 полугодия 2025 года, в результате чего жесткая политика ЦБ будет сохраняться. Даже при сохранении ключевой ставки сегодня сигнал о возможном ее повышении будет сохранен.
На фоне смещения ожиданий по снижению ставки оптимальной инвестицией являются корпоративные флоатеры; играть в отскок котировок длинных ОФЗ-ПД остается слишком рискованно.
Аналитики «БКС мир инвестиций»
Месячная инфляция находится на уровне около 6%, рубль крепкий – нет веских причин для повышения. Основной аргумент для ЦБ к повышению – рост выдачи кредитов, но больше 50% выдается прямо или косвенно по льготным программам (ипотека и девелоперы), на которые ставка никак не влияет, и часть таких программ заканчивается в июле. Курс может обесцениться в сезон дивидендов, усиленный нефтяными расчетами по низким текущим ценам на нефть. Минфин дал сигнал, что скорректирует подход к аукционам в зависимости от решения регулятора. Мы считаем, что ведомство может, наконец, перейти к размещению облигаций с переменным купоном (флоатеров), и, наоборот, в случае повышения ставки на 2% и более будет продолжать размещать облигации с фиксированным купоном, что может способствовать дальнейшему снижению рынка. В долгосрочной перспективе у нас умеренно позитивный взгляд на рынок, поскольку к 2025‑26 годам мы ожидаем постепенного снижения доходностей длинных ОФЗ до 9-11% с более чем 14%.
Отмечаем ПКБ – отличное кредитное качество, средний размер бизнеса. На фоне низкой безработицы и роста реальных зарплат клиенты ПКБ могут кардинально улучшить свои финансы. Также указываем на очень низкую долговую нагрузку по показателю скорректированный чистый долг/Cash EBITDA — 0,7x, а достаточность капитала очень высокая: скорректированный капитал/кредиты – 60%. 50% условного портфеля кредитов погашается в течение года, что полностью покроет все долги. YTM 20%+ уже учитывает повышение ставки на 2%. Потенциальный доход за полгода 13% – привлекательно.
Рыночная стоимость 43% пакета «Системы» в «Элементе» составила около 43 млрд рублей – потенциал для высвобождения средств для Segezha. Считаем, что облигации Segezha были под несправедливо сильным давлением в последние дни. Полагаем, что поддержка контролирующего акционера АФК «Система» сохраняется на высоком уровне. А возможности для поддержки с учетом размещения Элемента даже увеличиваются. Напомним, что Segezha рассматривает возможность допэмиссии в текущем году для уменьшения долговой нагрузки. Мы считаем привлекательным выпуск Segezha 002P-05R с YTM 37% и ожидаем доход свыше 40% за год.
Расширяем портфель: добавляем франки и евро. Рубль немного ослаб на прошлой неделе, но остается стабильным, навес размещающихся валютных облигаций не оказывает существенного давления на рынок, а сильная статистика в США и ЕС не мешает рынкам закладывать плавные снижения ставок центральными банками до конца 2024 года, поэтому сохраняем умеренно негативный взгляд на рынок валютных облигаций. Из списка бумаг в портфеле №3 исключаем выпуск «Газпром капитал» ЗО29-1-Д и МКБ ЗО-2025-02. Добавляем «Газпром капитал» ЗО31-1-Д (с потенциалом дохода за полгода до 10% в долларах США), облигации в евро «Газпром капитал» ЗО24-1-Е с доходностью существенно выше справедливого уровня (7,9% до погашения в ноябре 2024 года) и МКБ ЗО-2026-01 (с YTM 7,8% на более длинный срок). Включаем в портфель новый выпуск РЖД ЗО26-1-ФР с привлекательной доходностью 8,6% и потенциалом получения свыше 7% за полгода, поскольку на мировом рынке гособлигации в швейцарских франках предлагают доходность до погашения на 3-4% ниже UST.
Когда ЦБ повысит ставку
Динамику инфляции, темпы кредитования и размещения ОФЗ обсудили с главным экономистом «Ренессанс капитала» Олегом Кузьминым.
По данным Росстата, на 27 мая годовая инфляция составила 8,15%. В апреле годовая инфляция ускорилась до 7,84%, на конец марта показатель был 7,72%, на конец февраля – 7,69%, на конец января – 7,44%. По словам Кузьмина, текущий уровень инфляции повышен и не является комфортным для Банка России.