МКПАО «ЦИАН» опубликовало финансовые результаты за 12 месяцев 2025 года по МСФО. Выручка компании выросла на 16,7% и достигла 15,2 млрд рублей, что соответствует верхней границе ранее заявленного прогноза менеджмента. Прибыль за год увеличилась на 16,2% до 2,9 млрд рублей. В четвертом квартале 2025 года выручка показала рост, прибавив 21,3% год к году, и составила 4,2 млрд рублей, при этом прибыль выросла на 1,3% до 0,8 млрд рублей.
Основными драйверами роста выступили лидогенерация в сегменте новостроек, выручка от которой увеличилась на 18,2% год к году, а также размещение объявлений на вторичном рынке жилья, показавшее рост на 11,8%. Положительная динамика ключевых операционных показателей, включая увеличение количества сделок по первичной недвижимости на 2,4% и рост продаж на рынке нового жилья на 11%, обеспечила опережающий рост выручки над расходами и повышение эффективности использования свободных денежных средств.
Финансовая устойчивость «ЦИАНа»
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, оценивает результаты компании как устойчивые, несмотря на сложную макроэкономическую конъюнктуру. По ее мнению, «ЦИАН» сохранил лидерство в сегменте и продемонстрировал стабильный рост, пусть и с небольшим снижением рентабельности на 1,1 процентный пункт до 23,6%.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» в свою очередь нейтрально оценили результаты компании, но при этом подчеркнули устойчивость финансовой модели. Эксперты обращают внимание на сильный операционный денежный поток и чистую денежную позицию, что позволяет компании уверенно проходить период высоких ставок.
Лаура Кузнецова, аналитик ПСБ, оценивает результаты компании более позитивно. Она отмечает, что компания удержала двузначные темпы роста выручки и существенно нарастила свободный денежный поток, который увеличился в 1,6 раза. По ее оценкам, прогноз на 2026 год предполагает ускорение роста выручки до 17-22% и повышение рентабельности скорректированной EBITDA не менее чем на 30%.
Операционные драйверы: рост через монетизацию и масштаб
Лаура Кузнецова, аналитик ПСБ, отмечает, что рост выручки компании обеспечен увеличением аудитории на 3,1%, числа объявлений на 8,5% и постепенным улучшением монетизации платформы. Эксперт отмечает эффективность инвестиций в маркетинг, которые временно снизили рентабельность, но по плану должны поддержать будущий рост.
Марьяна Лазаричева, глава аналитики «Т-Инвестиций», отмечает, что компания последовательно наращивает долю рынка и развивает новые продукты. По ее мнению, фокус на операционной эффективности и монетизации позволит «ЦИАНу» постепенно улучшать рентабельность. Эксперт также считает, что главным драйвером на ближайшие годы станет эффект отложенного спроса.
Макрофактор: ключевая ставка и спрос на жилье
Марьяна Лазаричева из «Т-Инвестиций» считает, что по мере снижения ключевой ставки и высвобождения средств с депозитов активность на рынке недвижимости может существенно вырасти, что напрямую поддержит бизнес «ЦИАНа».
Аналогичную точку зрения высказывает Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. Она ожидает улучшения операционных показателей компании по мере смягчения денежно-кредитной политики. Также она связывает потенциал роста с оживлением сделок на рынке жилья.
При этом аналитики «Альфа-Инвестиций» формулируют более осторожный взгляд. Они признают позитивный эффект снижения ставок, но не делают на нем акцент как на гарантированном драйвере роста, рассматривая сценарий восстановления как вероятный, но не безрисковый.
Дивиденды: главный элемент инвестиционного кейса
Практически все аналитики сходятся во мнении, что вопрос дивидендов является ключевым фактором привлекательности акций «ЦИАН». Компания уже подтвердила выплату 50 рублей на акцию в третьем квартале 2026 года и анонсировала дополнительный дивиденд.
Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global оценивает базовую дивидендную доходность на уровне около 8%, считая это высоким показателем, превышающим годовую инфляцию.
Лаура Кузнецова, аналитик ПСБ, отмечает, что дополнительный дивиденд может составить 40-60 рублей на акцию, что способно существенно увеличить совокупную доходность.
Аналитики «Газпромбанк Инвестиций» ожидают доходность в диапазоне 11-12%, рассматривая акции как дивидендную историю с потенциалом роста.
Аналитики «Альфа-Инвестиций» занимают более оптимистичную позицию, допуская доходность на уровне 12-15% на горизонте года благодаря сильной денежной позиции и росту прибыли.
Марьяна Лазаричева из «Т-Инвестиций» подчеркивает, что высокая генерация свободного денежного потока позволит компании стабильно направлять значительную часть прибыли акционерам.
Таким образом, в оценках аналитиков есть разброс по уровню доходности, но нет разногласий по сути: дивиденды являются центральным элементом инвестиционной привлекательности бумаги.
Общий взгляд на компанию
Исходя из мнений аналитиков можно заметить, что «ЦИАН» воспринимается как устойчивый бизнес с сильной денежной позицией, способный генерировать стабильный денежный поток даже в слабой рыночной среде.
Аналитики в целом сходятся в оценке устойчивости бизнеса и привлекательности дивидендов, но расходятся в степени оптимизма относительно темпов восстановления рынка. Именно этот фактор – динамика спроса на жилье – остается главным драйвером и одновременно основным риском для инвестиционного кейса «ЦИАНа».