Российский рынок
Комментарий по российскому рынку – Максим Федосов, портфельный управляющий УК «Первая»
В четверг индекс Мосбиржи продолжает консолидацию в диапазоне 2580-2600 пункта на фоне относительно стабильного новостного фона. Бенчмарк находится на отметке 2579.73 пункта. С понедельника стоимость июльского фьючерса на нефть Brent находится ниже отметки $100 за барр. на фоне переговоров между США и Ираном. Однако даже цены выше $100 за барр. не были существенным драйвером роста. Более важны геополитика и курс рубля. Российская валюта, вероятно, сохранит сильные позиции даже при снижении нефтяных цен из-за отсроченного поступления экспортной выручки.
При этом жесткая денежно-кредитная политика также все еще ограничивает инвестиционную привлекательность акций на фоне доходных альтернатив в инструментах с фиксированной доходностью. Экономические данные свидетельствуют в пользу осторожного подхода к снижению ставки. Согласно недельным данным, инфляция снова сменилась ростом цен. С 19 по 25 мая показатель составил 0,07%. Кроме того, в среду вышли данные ЦБ по развитию банковского сектора, показавшие ускорение корпоративного кредитования.
Сегодня наблюдательный совет Совкомбанка рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2025 год в размере 0,35 рубля на одну обыкновенную акцию.
Совет директоров Ростелекома рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 2,71 руб. на акцию. СД ГК Базис рекомендовал дивиденды за I квартал 2026 года в 7,2 руб. на акцию.
Облигации
Ценовой индекс государственных облигаций RGBI находится на отметке 119,01 пункта. Участники перестали реагировать на супернизкие недельные данные по инфляции. На этом фоне кривая может сдвинуться в район 15,0% годовых. Но на этих уровнях появится мощная поддержка не только от институциональных инвесторов, но и от банков.
Минфин провел сбор заявок на новый выпуск ОФЗ в юанях – бумаги с фиксированным купоном, купонным периодом 182 дня и номинальной стоимостью одной облигации 10 тыс. китайских юаней. Ставка купона установлена на уровне 7,65% годовых.
27 мая Минфин провел два размещения ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26251 (с фиксированным купоном и погашением в 2030 году) в объеме 70 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,10%; выпуск ОФЗ-ПД 26230 (с фиксированным купоном и погашением в 2039 году) в объеме 35 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,79%.
20 мая Минфин провел два размещения ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26252 (с фиксированным купоном и погашением в 2033 году) в объеме 101,0 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,64%; выпуск ОФЗ-ПД 26228 (с фиксированным купоном и погашением в 2030 году) в объеме 73,4 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 13,92%.
20 мая Минфин разместил ОФЗ-ПД выпуска 26228 с погашением в 2030 году на 73,44 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 13,92% и ОФЗ-ПД выпуска 26252с погашением в 2033 году на 101,01 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 14,64%.
13 мая Минфин провёл два размещения ОФЗ: выпуск ОФЗ-ПД 26253 (с фиксированным купоном и погашением в 2038 году) в объёме 25,3 млрд руб. (по номиналу) со средневзвешенной доходностью 14,75%; выпуск ОФЗ-ПД 26249 (с фиксированным купоном и погашением в 2032 году) в объёме 79,5 млрд руб. (по номиналу; 63,9 млрд руб. на основной сессии и 15,6 млрд руб. на дополнительной) со средневзвешенной доходностью 14,35%.
Всего в 2026 году Минфин планировал разместить ОФЗ в объеме 6,5 трлн руб. (по номиналу), в том числе 1,2 трлн руб. в первом квартале. Квартальный план был превышен. Во втором квартале Минфин планирует привлечь через размещение ОФЗ ориентировочно 1,5 трлн руб.
В 2025 году изначально планировалось привлечь ₽4,781 трлн, но осенью плановый объем по размещению ОФЗ был повышен на ₽2,2 трлн до отметки ₽6,981 трлн. С учетом размещения в юанях рекордный план по привлечению был выполнен на 99,5%.
Нефть
Комментарий по макростатистике – Анна Бутенко, старший аналитик УК «Первая»
С начала недели котировки июльского фьючерса на нефть марки Brent снизились на 8,8% до $94,42 за барр. по состоянию на 17:30 на фоне новостей о переговорах между США и Ираном. В четверг падение в моменте превышало 10,5%.
Тем не менее пока стороны продолжали обмениваться ударами, а судоходство через Ормузский пролив остается на тех же чрезвычайно низких уровнях в 5-8% от прежних объемов, что наблюдается уже почти три месяца.
При этом мировые запасы нефти и нефтепродуктов стремительно сокращаются, и без скорого изменения ситуации, с дефицитом поставок де-факто 11-12 млн б/с, цены могут вновь вырасти, если рынок начнёт учитывать затягивание конфликта на вторую половину года.
Текущая ситуация уже приблизилась к нашему рисковому (оптимистичному для цен на нефть) сценарию развития (затягивание конфликта на бóльшую часть второго квартала с постепенной деэскалацией во втором полугодии), при котором средняя ожидаемая цена Brent по году составляет 95 долл./барр., а по корзине нефти РФ – 76 долл./барр.
Рубль
Комментарий по макростатистике – Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»
Волатильность на валютном рынке находится на повышенном уровне из-за нестабильности на Ближнем Востоке, конъюнктуры рынка нефти, налогового периода, значительных погашений валютных облигаций. В ближайшие недели рубль, вероятно, сохранит сильные позиции (70-75 руб./долл.), так как валютная выручка поступает с запаздыванием, и приток валюты будет значительным даже при умеренном снижении цен на нефть. В дальнейшем перспективы рубля во многом будут зависеть от динамики цен на нефть, а значит - от развития конфликта на Ближнем Востоке. Ожидания до конца года постепенно смещаются в сторону повышения прогнозов нефтяных цен и курса рубля.
До конца недели курс доллара может находиться в интервале 70-73 руб., курс юаня – в коридоре 10,3-10,7 руб.