В еженедельном комментарии на канале «Финам инвестиции» старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин обсудил три главные темы: высокие корпоративные риски на российском фондовом рынке, особенности дивидендной политики крупнейших компаний и влияние монетарной политики на инфляцию.
Тимур Нигматуллин прокомментировал ситуацию с временным прекращением торгов бумагами ЮГК. Он подчеркнул, что инвестиции в отдельные акции всегда сопряжены с определёнными рисками, и привёл в пример собственный опыт. По словам эксперта, он осознанно избегал вложений в эту бумагу даже в периоды повышенного интереса к золоту: «Даже в моменты повышенного интереса к золоту мне не хотелось входить в эту бумагу. Уже тогда было понятно, что это крайне рискованный актив».
Дивиденды X5 и издержки инфраструктуры
Разбирая особенности корпоративной отчетности, Нигматуллин подробно остановился на ситуации с X5 Retail Group. Он подчеркнул, что в течение последнего года вокруг компании возник ряд нетипичных ситуаций, в первую очередь связанных с дивидендной политикой. Особое внимание эксперт уделил неготовности биржевой инфраструктуры к обработке крупных дивидендных отсечек. В случае X5 дивиденды составили около 20%, но утренние ограничения колебаний цен в пределах 10% привели к искажению рыночной динамики.
Аналитик отметил, что «механизм, призванный защитить инвестора, в действительности сыграл против него». В результате неосведомленные частные инвесторы массово исполнили ордера, не до конца осознавая рыночную специфику. После этого Мосбиржа была вынуждена внести изменения в регламент, ограничив утреннюю и вечернюю торговлю бумагами, проходящими дивидендную отсечку.
Инфляция, монетарная политика и ОФЗ
Комментируя данные Росстата, появившиеся после повышения тарифов ЖКХ, эксперт подчеркнул, что эффект оказался сильнее ожидаемого и еще будет проявляться в течение месяца. Поскольку ЖКХ составляет свыше 10% потребительской корзины, даже умеренное повышение тарифов приводит к значимому росту инфляции.
По мнению Нигматуллина, Банк России технически может снизить инфляцию до любого значения, но это вызовет временное искажение рыночных условий: «ЦБ может опустить инфляцию и до 1%, но после снижения ставки она быстро начнет расти снова». Эксперт оценил равновесный уровень ключевой ставки на конец года в 15-16%, что, по его мнению, отражает текущие рыночные искажения. В таких условиях он рекомендует инвесторам обращать внимание на ОФЗ с высоким купоном, даже если они торгуются выше номинала.
Геополитика и доверие инвесторов
Нигматуллин скептически отнесся к попыткам инвестировать, опираясь на геополитические тренды. Он считает, что подобные стратегии, как правило, приводят к убыткам. «Когда слышу рассуждения о санкциях и нефтяных пошлинах от сомнительных «экспертов», у меня ощущение, что это ученики младших классов школы», – отметил он с иронией. Эксперт убежден, что основой инвестиционного анализа должны быть денежные потоки компаний, а не политические спекуляции.
В этом контексте он также затронул ситуацию с «Яндексом».
Хотя компания занимает лидирующие позиции на рынке, у инвесторов оставались сомнения из-за непрозрачной структуры владения. Лишь с расформированием запифа, по оценке эксперта, произошло восстановление доверия: капитализация выросла примерно на 10%. Однако конфликт с частными инвесторами при расконвертации расписок NV продолжает оказывать давление на имидж компании.
Завершая обзор, Нигматуллин отметил, что иностранный капитал не вернется в Россию в полном объеме, пока сохраняется риск вторичных санкций. Создание счетов типа ИН – шаг в правильном направлении, но страх давления со стороны западных регуляторов по-прежнему преобладает..
Есть ли будущее у новой политической партии Илона Маска
Генеральный директор Tesla Илон Маск вновь оказался в центре внимания – на этот раз не из-за достижений в области высоких технологий, а по политическим причинам.На прошлой неделе Маск заявил о намерении создать собственную политическую партию под названием Партия Америки, выразив резкое несогласие с недавно подписанным Дональдом Трампом «большим прекрасным законом», который, по мнению Маска, приведет к еще большему росту бюджетного дефицита. Миллиардер сообщил, что и республиканцы, и демократы в равной мере причастны к накоплению долгов и подрыву финансовой устойчивости США, потому не заслуживают поддержки.