Опубликованный отчет BLS показал, что после негативных сюрпризов в I квартале 2024 года в апреле ситуация улучшилась. Инфляция в месячном выражении замедлилась до 0,3% месяц к месяцу после 0,4% в предыдущие два месяца, что оказалось лучше консенсус-прогноза 0,4% месяц к месяцу. При этом 70% вклад в месячный показатель инфляции внесли суммарно рост цен на бензин и рост платы за жилье.
В годовом выражении инфляция снизилась до 3,4% по сравнению с 3,5% в марте, что совпало с ожиданиями рынка. Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, также замедлилась до минимальных с начала года 0,3% месяц к месяцу (после 0,4% в предыдущие 3 месяца), совпав с консенсусом. В годовом выражении базовая инфляция продолжила обновлять минимальные значения за 3 года, опустившись с 3,8% год к году до 3,6% год к году. Рост цен на услуги, за исключением энергетики и платы за жилье (важный индикатор для ФРС), замедлился до 0,4% месяц к месяцу – минимума с декабря прошлого года.
Таким образом, прогресс в замедлении инфляции, затормозившийся в начале года, в апреле возобновился, но о его устойчивости судить пока рано. В сочетании с вышедшими ранее данными об ослаблении жесткости рынка труда в апреле и сегодняшними данными о неожиданной стагнации розничных продаж при консенсус-прогнозе роста на 0,4% это не противоречит ожидаемому рынком сценарию, что условия для снижения ставки ФРС могут сложиться в сентябре.
Рынки напряженно ждали данных по инфляции, поскольку из-за ее неожиданного ускорения в первые месяцы этого года риторика ФРС сместилась в сторону более длительного удержания ставки на текущем, максимальном за 23 года, уровне (5,25-5,5%). После выхода отчетов по инфляции и розничным продажам оценка вероятности рынком сценария снижения ставки в сентябре (по данным CME) возросла до 71% против 65% накануне, а шансы на снижение ставки уже на июльском заседании возросли до 30%.
До конца года рынок надеется теперь на снижение ставки на 50 б.п. (то есть 2 полноценных шага снижения по 25 б.п.) против 43 б.п. накануне. Впрочем, в начале года рынок ждал значительно более агрессивного снижения ставки в 2024 году – на 150 б.п. Данные поддержали снижение доходностей гособлигаций США, положительную динамику фондовых индексов и ослабление индекса доллара.
Почему доллар не подорожал до 120 рублей
Текущие инфляционные факторы обсудили с директором по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-капитал» Владимиром Брагиным.
На 13 мая инфляция в России ускорилась до 7,92%, на 6 мая показатель был 7,81%, на конец марта – 7,72%, об этом сообщает Росстат. По словам Брагина, многие компоненты инфляции имеют сезонную составляющую. Например, сезонность влияет на цены плодоовощной продукции и авиабилетов. Подобные изменения могут приводить к неожиданной общей динамике цен – сезонность может проявляться по-разному год к году.