С 1 сентября в России заработал новый режим регулирования криптовалют. После многолетних споров государство определило базовую модель рынка: криптовалюта признана имуществом, а работать с ней должна национальная инфраструктура под надзором Банка России с участием бирж, брокеров, доверительных управляющих и других профессиональных игроков.
На Московском финансовом форуме участники сессии «Новые правила игры: регулирование криптовалют в России» обсудили, как эта модель заработает на практике. Главные вопросы практические: как быстро появятся первые лицензированные участники, удастся ли вернуть российских клиентов с зарубежных площадок, какой будет экономика нового рынка и не окажется ли регулирование слишком жестким для отрасли, которая меняется быстрее нормативных актов.
Закон принят, но основная работа еще впереди
Первый заместитель председателя Банка России Владимир Чистюхин отметил, что регулятору еще предстоит выпустить большой пакет документов. Речь идет о семи ключевых нормативных актах и примерно 20 документах второго уровня. Большую часть основных актов Банк России уже направил в Минюст, остальные планирует принять до конца октября.
«Если нормативные акты будут зарегистрированы вовремя, первые участники смогут войти в реестры, получить необходимые лицензии и донастроить внутренние правила еще до конца года. Тогда закон начнет работать на практике, а криптоиндустрия – функционировать в легальном поле. Переходный период до середины следующего года даст рынку время настроить внутренние системы и определить свою роль», – сказал Чистюхин.
При этом остаются два важных вопроса – ответственность за нарушения и налогообложение. Чистюхин напомнил, что развитие цифровых финансовых активов в свое время тормозилось из-за неподходящей налоговой нагрузки. Поэтому для нового крипторынка налоговые правила могут стать одним из ключевых условий нормальной работы.
Что изменится для частного инвестора?
Неквалифицированным инвесторам разрешат работать с ограниченным набором активов, а объем операций составит до 300 тысяч рублей у одного посредника. Квалифицированные инвесторы получат более широкий доступ к рынку. При этом всем клиентам придется пройти тестирование, чтобы подтвердить понимание особенностей криптоактивов. Использовать криптовалюту как средство платежа внутри России по-прежнему нельзя, тогда как для внешнеэкономической деятельности такая возможность существует.
«Следующий год будет очень динамичным: продукты станут развиваться вслед за потребностями клиентов – в сбережениях, инвестициях, трансграничных операциях и расчетах. В ближайшее время появятся цифровые депозитарии и розничный брокеридж, затем – решения для внешнеэкономической деятельности, новые инструменты рынка капитала и обменные операции», – отметил главный управляющий директор Альфа-Банка Владимир Верхошинский.
Практика покажет, какие продукты окажутся востребованными и какие бизнес-модели смогут закрепиться на рынке.
Как вернуть клиентов с зарубежных площадок?
Одной из главных задач станет конкуренция за российских пользователей, которые уже привыкли работать через иностранную криптоинфраструктуру.
Председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов считает, что у российского рынка есть несколько преимуществ: привычные для клиентов брокерские каналы, единый клиринг и уже сформировавшийся спрос на криптовалюты. Он напомнил и о значительной роли России в майнинге биткоина, поэтому считает естественным дать участникам возможность покупать и продавать криптовалюту через российскую инфраструктуру.
«Я вижу два фактора, которые действительно могут помешать рынку развиваться. Первый – налоговый режим: если его не настроить, он может снова не дать рынку полноценно заработать. Второй – санкции. Как они повлияют на внутренний оборот криптовалют, мы поймем только на практике. Но налоговый вопрос, в отличие от санкционного, находится в наших руках», – сказал Швецов.
Швецов также рассчитывает, что доходы от торговли криптовалютами позволят финансировать развитие инфраструктуры цифровых финансовых активов.
Бизнес считает будущие расходы
Руководитель Экспертного центра по цифровым финансовым активам и цифровым валютам Ассоциации банков России Ольга Гончарова описала настроение отрасли как тревожное, но в целом оптимистичное.
Главный вопрос для бизнеса – сможет ли новая инфраструктура зарабатывать достаточно, чтобы окупать расходы. Гончарова обратила внимание на разрыв между большими оборотами российского крипторынка и сравнительно небольшими суммами, которые пользователи постоянно хранят на криптоплощадках. Это свидетельствует о том, что криптовалюты в России часто используют для переводов и расчетов, а не для долгосрочного хранения сбережений. Поэтому криптобиржам, обменникам и цифровым депозитариям еще предстоит найти устойчивую бизнес-модель, особенно с учетом расходов на информационную безопасность и выполнение регуляторных требований.
Особенно участники ждут правил по информационной безопасности, которые напрямую повлияют на издержки. Еще один вопрос – travel rule, то есть передача информации об отправителях и получателях криптовалютных переводов. Гончарова отметила, что Банк России уже предложил рынку инфраструктурное решение для обмена такими данными.
При этом интерес к легальному рынку определенно есть: по словам Гончаровой, желающие получить лицензии выстраиваются в очередь.
Банк России не спешит с отдельными правилами для стейблкоинов
Одной из самых спорных тем стали стейблкоины. В российском законодательстве отдельной категории для них пока нет, и участники рынка разошлись во мнениях, стоит ли создавать ее прямо сейчас.
Гончарова считает, что стейблкоины отличаются и от обычных криптовалют, и от цифровых финансовых активов. Однако она одновременно предостерегла от чрезмерных ожиданий: даже в США после принятия специального регулирования развитие рынка идет не так быстро, как могло казаться.
Гончарова выделила две фундаментальные проблемы. Первая – стейблкоин не всегда сохраняет жесткую привязку к заявленному номиналу. Вторая – его нельзя считать универсальным средством окончательного расчета: в отличие от национальной валюты, никто не обязан принимать конкретный токен в качестве платежа.
Швецов предложил сосредоточиться не столько на создании отдельной категории, сколько на правилах допуска иностранных стейблкоинов. Необходимо установить требования к обеспечению и ликвидности, чтобы российские площадки не конкурировали между собой за счет снижения стандартов, считает эксперт.
Банк России пока не видит срочной необходимости выделять стейблкоины в отдельный класс. Чистюхин отметил, что действующие нормы уже позволяют работать с такими инструментами, а новая категория приведет к появлению дополнительных налоговых и регуляторных вопросов.
Насколько свободным должен быть новый рынок?
Еще один спорный вопрос – использование некастодиальных кошельков, где владелец сам контролирует доступ к активам.
Банк России предпочитает действовать постепенно. Чистюхин отметил, что для внешнеэкономической деятельности уже предусмотрена возможность использовать такие кошельки в рамках экспериментального режима с механизмами контроля. Регулятор сначала хочет оценить результаты этого эксперимента.
Швецов выступил за более гибкий подход к инновациям. По его мнению, рынок должен иметь возможность испытывать новые технологии в рамках контролируемых экспериментов, а регулятор – принимать дальнейшие решения уже на основании практики.
«Я не сторонник подхода, при котором в инновационной сфере разрешено только то, что прямо прописано в законе. Рынку нужно дать возможность испытывать новые решения. Экспериментальный правовой режим как раз позволяет в контролируемых условиях увидеть плюсы и минусы технологии, а затем решить, стоит ли внедрять ее в широкую практику», – отметил Швецов.