Президент США Дональд Трамп усилил давление на Федеральную резервную систему, призывая к немедленному снижению процентных ставок, несмотря на ускорение роста цен. По его словам, текущий уровень инфляции остается «очень низким», что дает основания для снижения ставок сразу на три процентных пункта.
Однако опубликованные данные по инфляции в США за июнь демонстрируют обратную тенденцию. Индекс потребительских цен вырос с 2,4% в мае до 2,7% в июне, а базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты вроде продуктов питания и энергии, поднялась с 2,8% до 2,9%. Такой скачок за месяц участники рынка называют существенным.
Экономическое сообщество разделилось во мнении о роли тарифов в инфляционном давлении. Некоторые эксперты считают, что пошлины не оказывают значительного влияния, поскольку потребители в США уже испытывают ограничения по расходам. Ритейлерам приходится брать часть издержек на себя, чтобы не терять клиентов. Другая точка зрения заключается в том, что тарифы все же закладываются в конечную цену товаров, особенно в категориях одежды и мебели, но с временным лагом.
Июньский рост цен обусловлен не только пошлинами. Существенное влияние оказали расходы американцев на жилье, где инфляция достигла 3,8%, и на продукты питания с инфляцией в 3%.
Хотя влияние введенных Трампом тарифов на инфляцию пока носит ограниченный характер, аналитики считают, что они и дальше будут способствовать росту цен. При этом наиболее масштабные пошлины должны вступить в силу только 1 августа. Но, как отмечает Брайан Ким, сертифицированный бухгалтер и автор проекта ClearValue Tax, в условиях нестабильного рынка Трамп может вновь отложить их реализацию.
Ключевым индикатором, на который ориентируются участники рынка, остается доходность 30-летних казначейских облигаций США. Недавнее превышение отметки в 5% уже вызвало обеспокоенность в Министерстве финансов. По словам Кима, именно рост доходности в апреле стал поводом для главы Минфина Скотта Бессента рекомендовать президенту приостановить введение пошлин. Если ситуация повторится, Белому дому придется снова скорректировать график введения тарифов.
Рынок ожидает, что ФРС сохранит ставку без изменений
По данным инструмента CME FedWatch, до публикации отчета по инфляции вероятность сохранения текущего уровня ставки на заседании 30 июля составляла 95,3%. После выхода отчета эта вероятность выросла до 97,4%. Вероятность снижения ставки в сентябре снизилась с 60,3% до 55,9%.
Председатель ФРС Джером Пауэлл, как ожидается, на ближайшей пресс-конференции вновь подчеркнет, что решения будут приниматься на основе поступающих данных. По его словам, рынок труда остается сильным, а инфляция пока не требует срочных действий от регулятора.
Как отмечает Брайан Ким, в сложившихся условиях все – от тарифов и инфляции до действий ФРС и динамики облигационного рынка – тесно взаимосвязано. Инвесторам стоит особенно внимательно следить за рынком долговых бумаг, поскольку именно он может стать ранним индикатором изменения экономической политики.
«Достаточно просто следить за доходностью 30-летних казначейских облигаций. Если она резко вырастет, президенту Трампу придется отказаться от введения пошлин. Но если рынок останется стабильным, Трамп сможет реализовать свои планы», – говорит Ким.
Что будет с ценами на золото и серебро
На фоне оживления аппетита к риску со стороны инвесторов на фондовых рынках устойчивый рост цен на золото, наблюдавшийся с конца 2022 года, может столкнуться с препятствиями.Как отмечает аналитик CME Group Боб Иачино, когда настроения на рынках акций становятся более оптимистичными, а потоки капитала перемещаются в сторону активов роста, традиционные защитные инструменты, такие как золото, теряют часть своей привлекательности. Устойчивость золота в последние месяцы во многом объяснялась опасениями по поводу инфляции и экономической неопределенности, однако восстановление уверенности в экономической динамике и снижение ожиданий по инфляции могут ослабить эти драйверы.