Аналитики «Финама» представили инвестиционную стратегию по сектору электроэнергетики. Индекс отрасли за последний год отстал от рынка, но у ключевых игроков сохраняются долгосрочные драйверы роста, а некоторые компании могут выплатить дивиденды с доходностью в диапазоне 11,2-12,5%.
За последние 12 месяцев индекс электроэнергетической отрасли вырос на 21,45% и отстал от динамики индекса Мосбиржи, который прибавил 35,70%. Среди акций электроэнергетиков снижение стоимости бумаг за год показали лишь две компании – ОГК-2 (-17,14%) и «Русгидро» (-12,14%). В случае с ОГК-2 падение можно объяснить снижением чистой прибыли в 2023 году, ожиданием дальнейшего сокращения выручки после окончания срока действия ДМП с 1 декабря 2024 года и рисками, связанными с допэмиссией акций.
Негатив в отношении «Русгидро» эксперты связывают с большими капитальными затратами и переносом запуска энергорынка на Дальнем Востоке. «В среднесрочной перспективе мы оцениваем акции «Русгидро» с умеренным оптимизмом: целевая цена по ним установлена на уровне 0,83 рубля с потенциалом роста 15%. Улучшение финансовых показателей и достижение рекордных операционных результатов в 2023 году являются позитивными факторами, подкрепленными компенсацией убытков в Дальневосточном регионе и восстановлением водности в Сибири.
«Долгосрочный рост «Русгидро» поддерживается ее позицией крупнейшего оператора ГЭС в России и планами по расширению мощностей после завершения инвестиционной программы», – следует из аналитической записки.
В число фаворитов экспертов на российском рынке также входит «Интер РАО». Финансовая устойчивость компании была подтверждена результатами за 2023 год, где она смогла увеличить выручку на 7,5% и чистую прибыль на 15,7%, несмотря на сложные условия. Активное расширение производственных мощностей и стремление увеличить экспорт электроэнергии на Восток создают перспективы для долгосрочного роста.
«Кроме того, в долгосрочной перспективе мы положительно оцениваем эффект от сделок M&A, в которых «Интер РАО» активно участвует благодаря большим запасам кеша. Уже сейчас компания диверсифицирует бизнес, приобретая в том числе производителей паровых и газовых турбин. В перспективе «Интер РАО» может стать претендентом на активы «Юнипро»: в случае осуществления сделки «Интер РАО» оказалась бы крупнейшей электроэнергетической компанией РФ по объему установленных мощностей. Целевая цена акций «Интер РАО» – 4,77 рубля, что формирует апсайд на уровне 12%», – подчеркивают аналитики.
Акции «дочек» «Россетей», в свою очередь, росли на фоне сильных результатов за 2023 год. В условиях внеплановой индексации котловых тарифов с декабря 2023 года ожидается, что финансовые показатели сетевых компаний продолжат улучшаться. Кроме того, дивиденды дочерних компаний холдинга могут вырасти.
«По нашим оценкам, бумаги «дочек» могут предложить наиболее привлекательную доходность в секторе – в диапазоне 11,2-12,5%. Относительно неплохие дивиденды мы ожидаем и от акций «Русгидро», по ним доходность может составить 8,9%. Потенциальная дивидендная доходность бумаг «Интер РАО» – 7,7%», – заключают эксперты «Финама».
Есть ли спасение от слабости рубля в золоте
Текущую ситуацию на долговом и валютном рынках, ситуацию с инфляцией, будущее ставки ЦБ и многое другое обсудили с экономистом Алексеем Третьяковым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Мне кажется, что текущее движение рубля умом не понять, как и Россию. Все карты сейчас в пользу укрепления рубля: высокая нефть, большие налоговые платежи, сезонные факторы. Но тем не менее рубль не укрепляется. Мы пытаемся понять, что же рынок знает, а аналитики – нет, и следовать за рынком. Можно ожидать, что в итоге доллар будет стоить 97-97,5 рубля, но движение ослабления должно остановиться.