На фоне снижения индекса МосБиржи фондовые рынки Казахстана, Узбекистана и Армении находятся вблизи исторических максимумов.
С начала августа большинство входящих в KASE акций продемонстрировали уверенный переход к росту. Сезон отчетностей в данном случае не стал первоначальным триггером, а скорее усилил импульс после публикации результатов Kaspi.kz. На этом фоне ключевой бенчмарк локального рынка достиг новых исторических максимумов. Мы не видим большого количества точечных позитивных драйверов для акций. Вероятнее всего, глубинной причиной активизации покупателей стал сезонный характер движения рынка, когда KASE начинает расти в августе после «спячки» в июне-июле.
KASE развернулся вверх при поддержке акций Банка ЦентрКредит, которую он получил в конце июля — начале августа. За две недели бумаги эмитента прибавили 6,4%, что было далеко не самым высоким результатом, однако именно их скачок вверх после длительного бокового тренда оживил рынок. Далее к ралли присоединились бумаги Казахтелекома, которые показали более продолжи тельный период роста и достигли мартовских максимумов на фоне новостей о значительном сокращении офисного штата компании. Следом активизировались покупатели ценных бумаг Казатомпрома. Параллельно росли цены на уран, к началу второй декады августа вернувшиеся на февральские максимумы.
В свою очередь, с конца июля до начала второй декады августа, индекс Tashkent Stock Market Index (TSMI) вырос на 34,44%, достигнув исторического максимума на отметке 2095,32 пункта. Основным драйвером роста котировок бенчмарка и ликвидности на локальном рынке, как и двумя неделями ранее, стал Узтелеком (UZTL). Его котировки за рассматриваемый период поднялись на 125,81%, достигнув 14 тыс. сумов. Эта динамика отразила сочетание фундаментальной переоценки после выхода сильных результатов за первое полугодие с ажиотажным спросом. Резкий приток ликвидности сформировал выраженный дисбаланс между спросом и предложением, поддержав агрессивные покупки.
Значительную поддержку рынку оказал финансовый сектор, в котором наблюдалась устойчивая концентрация капитала. Акции Узпромстройбанка (SQBN) продемонстрировали рост на 37,73%, закрепившись на уровне 44,06 сума. Повышенный интерес «быков» к этому активу традиционно поддерживается стратегическим фокусом инвесторов на процесс комплексной институциональной трансформации и подготовки банка к поэтапной приватизации. На фоне масштабного ралли отдельные активы продолжают находиться в фазе коррекции. Котировки Ипотека-банка (IPTB) сохраняют устойчивый нисходящий тренд. За последние две недели они скорректировались на 2,53%, до 2,7 сума.
В Армении поддержку покупателям оказало решение ЦБ сохранить ставку ре финансирования, уменьшение инфляционного давления, а также заявления регулятора об ограниченном эффекте российских запретов на экспорт. Ценовой индекс трехлетних корпоративных облигаций в драмах поднялся на несущественные 0,1%. За последние семь месяцев этот показатель повысился на 1,5%. Драм в паре с долларом США скорректировался на 0,1%
Главным макрорелизом станут предварительные данные динамики ВВП за второй квартал (консенсус: +4,5% г/г), которые привлекут повышенное внимание с учетом усиления ценового давления и экспортных ограничений со стороны РФ. При отсутствии резких отклонений макростатистики от прогнозов и с учетом сильной динамики в секторах строительства и услуг за май и июнь рынок будет ждать продолжения двузначных темпов роста в данных отраслях. Это должно поддержать интерес к банковскому сектору, как к косвенному бенефициару указанных отраслей. При подтверждении умеренного характера эффекта от российского эмбарго реакция долгового и валютного рынков, на наш взгляд, останется сдержанной, хотя снижение экспортных потоков может оказать некоторое давление на драм в среднесрочной перспективе. Если инфляция окажется выше ожиданий и таргета Центробанка, не исключаем ужесточения его риторики.