Meta (признана в РФ экстремистской и запрещена) планирует привлечь до $97,5 млрд через выпуск 40 млн обыкновенных акций класса A на сумму $25 млрд, обязательно конвертируемых привилегированных акций на $12,5 млрд и неголосующих акций класса C на сумму до $60 млрд. Данный капитал планируется направить на дальнейшее развитие ИИ инфраструктуры. Интерес к дополнительному размещению уже выразили Nvidia, готовая вложить $3 млрд, AMD, на сумму $1 млрд, и Broadcom, на сумму также $1 млрд.
Meta планирует потратить на капитальные вложения около $135–145 млрд в 2026 году, а на 2027 году консенсус прогноз по капитальным затратам составляет около $220 млрд. При этом балансовые долговые обязательства компании по результатам III кв. 2026 года составляют около $84 млрд, а совокупные будущие обязательства по аренде и контрактам достигли примерно $825 млрд. При таких масштабах заемного капитала, мобилизация собственного капитала и направление его на финансирование ИИ проектов выглядит оправданным шагом, тем более, что собственный капитал компаний обычно и служит для финансирования долгосрочных проектов по развитию и расширению бизнеса.
С точки зрения окупаемости такого масштаба инвестиций, вложения в ИИ выглядят стратегически оправданными, но окупаемость именно такого масштаба расходов пока не доказана. Улучшение рекламного бизнеса уже даёт отдачу, однако для оправдания всей инвестиционной программы потребуется существенный рост будущего денежного потока. В текущий момент Meta предлагает новые пути монетизации всей своей ИИ инфраструктуры, в частности запуск ИИ-агентов, включая Muse, и сервисов для бизнеса на базе ИИ. Однако новые продукты ещё должны доказать свою экономику и способность генерировать свободный денежный поток относительно затрат на них.
Риски «кругового финансирования» есть, т.к. поставщики чипов инвестируют в Meta, которая затем закупает у них оборудование. Однако мы не считаем, что спрос на оборудование полностью искусственный. У Meta есть свой масштабный рекламный бизнес, в которую ИИ-алгоритмы можно внедрить для повышения эффективности, и огромная база пользователей, которым можно предложить ИИ-продукты. Кроме того, невостребованные объемы компания может сдавать в аренду другим игрокам. Стоит понимать, что вложения поставщиков оборудования невелики относительно привлекаемого капитала и CAPEX.
Наша рекомендация по акциям META остается «Покупать», а целевая цена на 12 месяцев составляет $780.