Магнит отчитался за первое полугодие 2026 года. Ключевые операционные и финансовые результаты:
· Выручка: 1 887,2 млрд руб. (+12,8% г/г)
· LFL-продажи: +6,4% г/г при нулевой динамике LFL-трафика
· EBITDA: 96,0 млрд руб. (+12,1% г/г)
· Рентабельность EBITDA: 5,1% (на уровне прошлого года)
· Чистый убыток: -1,9 млрд руб. против прибыли 6,5 млрд руб. годом ранее
· Чистый долг/EBITDA: 2,9х (на уровне конца 2025 года)
Чистая розничная выручка выросла на 12,6% г/г, до 1,87 трлн руб. благодаря росту сопоставимых продаж за счет среднего чека и эффекту от консолидации «Азбуки вкуса» - она обеспечила 20% прироста выручки. При этом компания заметно замедлила экспансию: чистые открытия сократились до 212 магазинов против 933 годом ранее, поскольку Магнит повысил требования к доходности новых проектов.
Финансовый профиль Магнита принципиально не улучшился. Сопоставимый с выручкой рост расходов, на персонал, коммунальные услуги и аренду, не позволил компании увеличить и без того невысокую рентабельность. При этом чистый финансовый результат в убытке из-за роста объема заимствований.
Долговая нагрузка Магнита остается повышенной, однако ограничение инвестпрограммы и фокус на эффективности должны в дальнейшем способствовать ее постепенному снижению.
Наше мнение: Полугодовой отчет Магнита слабый. Хотя, на первый взгляд, операционно компания показывает неплохие темпы роста, но его качество ограничено: трафик и экспансия стагнируют, а ощутимый вклад внесла консолидация нового актива. При этом главный риск – все еще высокие процентные расходы и объем долга, которые приводят к убыткам. Для улучшения инвестиционного кейса необходимы устойчивый рост покупательского трафика, повышение эффективности и постепенное сокращение долговой нагрузки.