Workday, Inc. (WDAY) представила устойчивые финансовые результаты за II кв. 2027 фингода: совокупная выручка и доходы от подписки незначительно превзошли наши ожидания, тогда как скорректированная операционная рентабельность и прибыль на акцию существенно обогнали прогнозы благодаря строгой дисциплине затрат и внутренней автоматизации на базе ИИ. Несмотря на взрывной рост интереса к агентным решениям (ARR от ИИ превысил $600 млн), их финансовая отдача носит отложенный характер из-за фокуса на раннем внедрении и промо-периодах по схеме Flex Credits, что наряду со сдвигом структуры бронирований в пользу текущей базы сдерживает динамику общего портфеля заказов (+8% г/г) и указывает на замедление роста подписки на уровне ~11% во втором полугодии и в 2028 фингоду.
На фоне сильного свободного денежного потока, новой программы байбэка на $4 млрд и двухклассовой структуры капитала вероятность поглощения компании фондами Private Equity оценивается как крайне низкая. Мы повышаем прогноз операционной маржи, поднимаем целевую цену акций Workday со $180 до $200 и меняем рекомендацию с «Покупать» на «Держать», полагая, что текущие котировки уже в полной мере учитывают успехи компании в оптимизации маржи при ограниченных драйверах для краткосрочного ускорения выручки.
Workday, Inc. — американская компания, которая разрабатывает и продаёт корпоративные облачные приложения.
(не ИИР)