Ретейлер Лента покупает сеть из 75 гипермаркетов О'Кей общей торговой площадью 478 тыс. кв. м, а также четыре принадлежащих ей распределительных центра. Сделка проходит без денежной оплаты, вместо нее Лента принимает на себя долговые обязательства О'кей. Для группы это является сигналом к продолжению стратегии роста через покупки, а не через дивиденды.
Для акций Ленты новость позитивна. Компания усиливает формат гипермаркетов, получает готовые площади в сильных регионах и может улучшить экономику О'кей за счет закупок, оптимизации логистики, ИТ и операционного управления. Прошлые покупки у Ленты были успешными, группа умеет интегрировать активы и повышать их маржинальность.
Рост расписок O'Key Group на Мосбирже выглядит менее логично, так как гипермаркеты уже были выведены из периметра публичной группы и перешли в ООО РБФ «Ритейл». Поэтому покупка гипермаркетов Лентой не является прямым драйвером роста для расписок O'Key Group.
Мы подтверждаем по Ленте рейтинг «покупать» с целевой ценой 2400 руб. за акцию (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией). После покупки этих активов важно дождаться публикации финансовой отчетности, которая отразит рост долга. Кроме того, необходимо еще оценить будущие расходы на интеграцию, но при нормальном исполнении сделка повысит выручку всей группы, масштаб и усилит переговорную позицию с поставщиками.