Рынок недвижимости долгое время был драйвером всей китайской экономики. Такая модель роста привела к высокой закредитованности застройщиков, пузырю на рынке недвижимости и высоким ценам на жилье.
Сектор недвижимости Китая был самым крупным в мире классом активов
Кризис начался из-за проблем с ликвидностью застройщиков после введения политики, направленной на снижение долговой нагрузки. Объем площадей, ежегодно вводимых сектором до 2020 года, был на 20-30% выше, чем самые оптимистичные прогнозы спроса на 10 лет. На пике своего развития сектор прямо или косвенно обеспечивал около 1/4 внутреннего производства и почти 80% активов домохозяйств.
Китайский рынок недвижимости продолжает испытывать трудности
В 2023 году продажи недвижимости и цены демонстрируют более глубокое снижение. Напряженная ситуация в секторе подрывает инвестиционный спрос, подавляя рост в других отраслях экономики. Тем не менее продажи государственных застройщиков остаются достаточно сильными, а рост арендной платы может сигнализировать, что спрос на жилье, возможно, не исчезает, а задерживается. Июль стал месяцем более активной и благосклонной позиции правительства, в городах I и II уровней было объявлено о 42 послаблениях в области недвижимости.
Кризис ликвидности не подает признаков завершения
Общий объем привлеченных застройщиками средств сократился за 1 полугодие 2023 года на 21,6% год к году. Усиливающийся дефицит финансирования затрудняет завершение проектов и выплату по долговым обязательствам. China Evergrande, второй по величине застройщик в Китае, объявил о банкротстве. Общая сумма обязательств к концу прошлого года выросла до $340 млрд.
Недавний технический дефолт Country Garden, крупнейшего частного застройщика, свидетельствует о продолжающихся проблемах.
Углубляющийся спад в секторе недвижимости серьезно сократил ключевой источник финансирования местных органов власти
Местные органы власти в этом году не в состоянии дать сильный толчок экономике на фоне больших долгов, которые ограничивают их ресурсы. Доходы от продажи земли упали на 20% год к году за первые пять месяцев 2023 года после падения на 23% в 2022 году. Согласно данным Bloomberg, забалансовая задолженность местных органов власти может достигать $9 трлн.
В начале 2 полугодия 2023 общая динамика китайской экономики оставалась слабой
Активность в обрабатывающей промышленности сокращается четвертый месяц подряд, но темпы сокращения замедлились. Политика ужесточения ДКП мировыми ЦБ оказывает негативное влияние на внешний спрос, препятствуя устойчивому росту производства и экспорта Китая. Сектор услуг продемонстрировал ухудшение в июле, поскольку негативное влияние спада в сфере недвижимости перевесило импульс, вызванный оживленным летним сезоном. С конца июля правительство пообещало поддержать экономику с помощью стимулирования потребления и оживления рынка недвижимости. Однако конкретных действий пока не последовало.
Акции British American Tobacco упали на 20% с начала года. Стоит ли покупать?
Динамику акций и перспективы бизнеса British American Tobacco обсудил Пол Габраил, соавтор YouTube-канала «Everything Money».
За последние два десятилетия табачная промышленность пережила резкий спад, однако ведущие мировые табачные компании по-прежнему предлагают одни из самых высоких дивидендов среди игроков с крупной капитализацией. Средняя годовая дивидендная доходность трех крупнейших компаний отрасли – Philip Morris International (PM), Altria (MO) и British American Tobacco (BTI) – составляет 7,75%. Это на голову выше среднего показателя по акциям, входящим в индекс S&P 500, который находится на уровне 1,4%, а также доходности десятилетних казначейских облигаций на уровне 4,5%.