О динамике рынка при высокой ставке и перспективных акциях рассказал основатель «Смартлаба» Тимофей Мартынов на YouTube-канале «Tim Martynov».
15 августа Банк России повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых. Мартынов объясняет подъем ставки падением рубля к твердым валютам. Так, 11 августа курс составлял 99,43 рубля за доллар. На повышение ставки российский фондовый рынок отреагировал небольшим снижением, не превысившим 6,5%. К текущему моменту индекс Мосбиржи отыграл снижение и достиг 3142,6 пункта.
«Мы понимаем, что инструменты с фиксированной доходностью в ряде случаев стали более интересными, чем акции. Но это еще ничего не значит, потому что если дальше девальвация рубля продолжится, если продолжится обесценивание валюты, то в этом случае фондовый рынок будет тем инструментом, который будет сберегать стоимость», – говорит Мартынов. Если рубль продолжит падать, фондовый рынок будет расти даже при относительно высокой ставке ЦБ.
Помимо повышения ставки, власти рассматривают и другие меры, направленные на остановку падения рубля. Среди них возврат к контролю за движением капитала и добровольная продажа части валютной выручки экспортерами. Валютный контроль пока ужесточать не планируют.
Фондовый рынок
Эксперт подчеркивает, что российский рынок растет на протяжении 8 месяцев. С 10 октября 2022 года рынок не корректировался больше 10%. До коррекции, произошедшей 4 августа, RSI превышал 80.
Мартынов называет сложившуюся ситуацию на рынке исключительной: «Вообще в классическом техническом анализе принято считать, что перекупленность наступает, когда RSI выше 70, перепроданность – когда ниже 30. <…> Единственный раз, когда индекс на дневном графике превышал отметку 80, было в октябре 2004 года, в сентябре 2005 года и в январе 2006 года. Я считаю, что с технической точки зрения то ралли, которое мы сейчас наблюдаем, больше всего похоже на ралли 2005 года».
На этом ралли было 3 коррекции: в первый раз рынок скорректировался на 20%, во второй раз – на 15%, в третий раз – на 30%. Вероятно, в ближайшее время на российском рынке произойдет несколько коррекций. По словам эксперта, в первую волну адекватная коррекция для российского рынка будет в диапазоне 15–20%. При этом значительного обвала фондового рынка не ожидается – в новейшей истории не было случаев, когда рынок мгновенно падал после длительного растущего тренда.
«Здесь вряд ли кто-то будет смотреть на какие-то фундаментальные показатели. Индекс Мосбиржи может двигаться дальше вверх благодаря движению трех эмитентов: “Лукойла”, Сбербанка и “Газпрома”. По мнению Mozgovik Research, и “Лукойл”, и Сбербанк являются недооцененными. “Газпром” является, может быть, справедливо оцененным, но он не является дорогим», – отмечает Мартынов.
Эксперт полагает, что «Газпром» может стать главным бенефициаром мирного договора России и Украины, после этого акции компании могут быть сильно переоценены. Справедливая цена акций Сбербанка порядка 315–350 рублей, сейчас бумага торгуется за 260,47 рубля. Также на фоне ослабления рубля перспективны бумаги компаний из нефтегазового сектора, например, акции «Лукойла» и привилегированные акции «Сургутнефтегаза».
В чем ЦБ был все-таки прав
Рубль, инфляцию, ставку ЦБ обсудили с экономистом и инвестиционным аналитиком Александром Разуваевым.
Ссылаясь на законодательство РФ, Разуваев замечает, что Банк России ответственен за курс рубля и уровень инфляции. При этом регулятор не всегда хорошо справляется со своими задачами. Так, с начала лета до 11 августа рубль ослаб на 13,6%, до 93,4 рубля. По словам аналитика, текущий курс рубля отражает ситуацию с торговым балансом, на который влияет потолок цен на российскую нефть.