Проблемы «Алросы» обсудили с ведущим аналитиком ИК «Велес капитал» Василием Даниловым.
С начала января 2024 года начали действовать санкции Евросоюза в отношении алмазодобывающей компании «Алроса» и ее генерального директора Павла Маринычева. Ограничения, утвержденные 21 декабря 2023 года, подразумевают запрет на импорт непромышленных алмазов, которые были произведены или обработаны в России, об этом говорится на сайте Евросовета.
«Тут стоит сразу оговорится, что единственная страна Евросоюза, которая напрямую задействована в алмазной торговле, – это Бельгия. И стоит понимать, что Бельгия – это лишь посредник – там не происходит огранка, там алмазы лишь перепродаются, чтобы в конечном счете попасть в Индию, где 90% мировых алмазов и подвергаются огранке», – разъясняет Данилов.
Ссылаясь на таможенную статистику Евростата, аналитик замечает, что до марта – апреля прошлого года Россия экспортировала в Бельгию 200–600 кг алмазов в месяц. С весны 2023 года поставки российских алмазов в Бельгию значительно сократились, в ноябре экспорт алмазов прекратился. «Алроса» смогла заранее подготовиться к санкциям, отказавшись от Бельгии как посредника в торговле алмазами. Алмазодобытчик имеет возможность экспортировать продукцию в Индию напрямую.
«Какие-то издержки компания, безусловно, понесла, но это не оказалось чем-то критичным. А вот для Бельгии – это, конечно, достаточно болезненный удар, потому что Россия – это треть мирового предложения алмазов. И теперь можно ожидать, что мировой центр алмазной торговли, центр №1, конечно, сместится из Бельгии в ОАЭ», – говорит Данилов. По словам эксперта, помимо ОАЭ, крупным центром алмазной торговли является Израиль.
В этом году не исключено введение новых санкций в отношении «Алросы». Евросоюз планирует отказаться от закупки бриллиантов, полученных из российских алмазов. Вероятно, бриллианты будут маркироваться по стране происхождения алмаза. В этом случае бриллианты из российского сырья, вероятно, будут торговаться с дисконтом к бриллиантам, сырье которых добыто в других странах.
Бизнес компании
С 2022 года «Алроса» сократила объем публично раскрываемой информации о финансовых результатах деятельности. Согласно данным финансового отчета по МСФО за I полугодие 2023 года, произошел рост ключевых показателей бизнеса, хотя они оказались ниже уровня 2021 года, когда наблюдался рост спроса на алмазы. О стабильном состоянии компании свидетельствует выплата дивидендов за I полугодие 2023 в размере 3,77 рубля на акцию. Дивидендная доходность составила около 5%.
Напомним, компания не выплачивала финальные дивиденды за 2021 год, промежуточные и финальные дивиденды за 2022 год. Благодаря дивидендной паузе компания скопила средства на балансе. Долг «Алросы» составляет 128 млрд рублей, на балансе компания имеет 133 млрд рублей. По мнению эксперта, эмитент не нуждается в масштабном привлечении долгового финансирования. Перед алмазодобытчиком стоит задача сконвертировать займы и облигации из иностранной валюты в рубли.
Спрос на продукцию компании на внутреннем рынке не наблюдается. «Сам по себе алмаз – это лишь промежуточный продукт. Чтобы он превратился в конечные изделия, нужна огранка. В России сейчас нет достаточных ограночных мощностей, чтобы создать какой-то значимый внутренний спрос на продукцию “Алросы”. В конечном счете все алмазы мира стремятся в Индию – там наиболее низкая себестоимость огранки», – поясняет аналитик.
Не исключена просадка ключевых показателей компании за II полугодие 2023 года. Из-за слабого мирового спроса на бриллианты Индия сократила закупки алмазного сырья с 15 октября по 15 декабря прошлого года. Это могло привести к падению свободного денежного потока «Алросы». На фоне компания может отказаться от выплаты дивидендов за II полугодие 2023 года.
Данилов полагает, что проблема низкого спроса на бриллианты временна – спрос на ювелирные изделия с бриллиантами со стороны США и Китая медленно растет.
Аналитик Елена Кожухова про дивидендные гэпы и про торги после новогодних праздников
Дивиденды и торги после новогодних праздников обсудили с аналитиком ИК «Велес капитал» Еленой Кожуховой.
По мнению эксперта, эффект тонкого рынка был исчерпан во вторник, когда на Мосбиржу вышли основные игроки после новогодних праздников. Во время праздничных выходных на рынке могла наблюдаться повышенная волатильность – инструментами торговало небольшое количество инвесторов.