Аналитическое управление «Финама» представило инвестиционную стратегию на IV квартал 2023 года. Авторы исследования ожидают замедления роста развитых экономик в 2023-2024 годах на фоне ужесточения ДКП центробанков, но вместе с тем сохраняют оптимистичный взгляд на отдельные отрасли и компании.
Публикуемые данные по активности в ведущих странах мира носят смешанный характер, но в целом положение мировой экономики более устойчиво, чем предполагалось. В конце 2023 года и начале 2024 года эксперты ожидают замедления ее роста под влиянием все еще высокой инфляции, ужесточения ДКП мировых центробанков и низкого спроса со стороны Китая. При этом в качестве базового сценария уже рассматривается не рецессия, а мягкая посадка.
Глобальная инфляция существенно снизилась с пиковых значений, но базовая инфляция остается гораздо выше целей мировых центробанков, что способствует сохранению рестриктивных процентных ставок на длительный срок. Так, ФРС в сентябре оставила без изменения процентную ставку на максимальном за 22 года уровне 5,25-5,5%, сохранив ястребиный сигнал.
«Вероятно, ставка в США близка к пику, но будет оставаться вблизи этих уровней более длительное время. Мы полагаем, что ФРС может остановиться на текущем уровне ставки с возможной опцией повышения до 5,5-5,75% до конца года», – отмечают в «Финаме».
Рост российской экономики в 2023 году оказался выше прогнозов, но до конца года часть факторов, поддерживающих экономическую активность в РФ, может ослабеть. Прежде всего это связано с переходом ЦБ к жесткой ДКП. В сентябре регулятор повысил ключевую ставку до 13% и сигнализировал о возможности продолжения повышения ставки и отсутствии намерения ее снижать, пока не увидит устойчивого замедления инфляции.
«До конца года вполне вероятно повышение ключевой ставки до 14%, что замедлит рост экономики в 2024 году, но охлаждение кредитования может почувствоваться уже в IV квартале 2023 года. Ожидаем в этом году рост ВВП РФ на 2-2,2%, инфляцию на уровне 6,5-7,0%. В 2024 году рост экономики замедлится до 1,2-1,4%, инфляция на конец года составит 4,5-5%», – подчеркивают аналитики.
На фоне слабых экономических данных прогнозы роста экономики Китая на 2023-2024 года преимущественно пересматривались вниз. Впрочем, в августе наметилось некоторое улучшение: вероятно, китайская экономика начала реагировать на принимаемые правительством и центробанком КНР стимулирующие меры.
«Эти меры могут несколько оживить экономическую активность в Поднебесной, но вряд ли достаточны для существенного улучшения ситуации, – отмечают эксперты.
Рост экономики Китая в этом году может быть около цели (5%), в 2024 году – 4,5-5%».
Несмотря на ожидаемое замедление глобальной экономики, ряд отраслей сохраняет инвестиционную привлекательность. В США и России аналитики «Финама» выделяют нефтегазовый сектор, который продолжит выигрывать от роста котировок черного золота.
«Российские нефтяники также являются бенефициарами слабого рубля и сократившегося всего до $12 за баррель дисконта на сорт Urals. На этом фоне ряд компаний могут выплатить неплохие дивиденды по итогам 2023 года», – считают аналитики.
По мнению авторов исследования, интерес на отечественном рынке также представляют ритейлеры и энергетики.
«Потребсектор получит поддержку от сохранения «социалки» в бюджете на высоком уровне. Дополнительным стимулом станет выплата дивидендов, которая сейчас находится на паузе из-за нерешенных корпоративных вопросов и зарубежной регистрации. Электроэнергетический сектор, в свою очередь, может смотреться лучше индекса Мосбиржи за счет потенциальных дивидендов за 9 месяцев в сетевом комплексе и сохраняющейся регуляторной поддержки», – указано в аналитической записке.
На рынке Китая инвесторам стоит обратить внимание на TMТ и банковский сектор.
«Высокие ожидаемые темпы роста финансовых показателей бигтехов должны поддержать отрасль ТМТ в среднесрочной перспективе. Генеративный ИИ также откроет новые возможности для китайских IT-компаний. Что касается банковского сектора, он остается прибыльным, дивидендным и выгодно позиционированным в условиях экономического роста», – считают в «Финаме».
От кого из металлургов ждать хороших дивидендов
Про металлургический сектор поговорили с персональным брокером «БКС мир инвестиций» Александром Чечериным.
По словам Чечерина, металлургический сектор показал свою устойчивость. Компаниям удалось подстроиться к текущей ситуации, в частности трансформировать логистические цепочки поставки продукции. Если раньше основными импортерами продукции российских металлургов были США и страны Европы, то сейчас основными покупателями являются восточные страны.