Про металлургический сектор поговорили с персональным брокером «БКС мир инвестиций» Александром Чечериным.
По словам Чечерина, металлургический сектор показал свою устойчивость. Компаниям удалось подстроиться к текущей ситуации, в частности трансформировать логистические цепочки поставки продукции. Если раньше основными импортерами продукции российских металлургов были США и страны Европы, то сейчас основными покупателями являются восточные страны.
«Мы как компания БКС ожидаем от этого сектора один из самых высоких показателей по росту, то есть закладываем около 50% на 12 месяцев вперед. И мы можем рассматривать в целом сектор металлургов как защитную историю, особенно от девальвации рубля, так как исторически чувствительность к курсу у компаний металлургического сектора наиболее высокая», – отмечает брокер.
Поддержку металлургам оказывает строительный сектор, наращивающий темпы, и возможное восстановление экономики Китая. Ожидается рост цен на цветные металлы, которые сейчас торгуются на минимумах. В то же время компании подвержены рискам. Так, от введения экспортных пошлин с 1 октября 2023 года в большей мере пострадают экспортоориентированные металлурги. Кроме того, санкции негативно влияют на деловую активность потребителей стали.
Негативно на цене металлов также отражается рецессия в экономике Китая. «Китай является основным потребителем стали, сталеварной продукции, коксующегося угля. Мы наблюдаем рецессию в экономике Китая, и все мировые цены завязаны на ценах Китая в первую очередь. Поэтому рецессивный риск, который есть в Китае, имеет эффект на мировые цены, которые, соответственно, имеют эффект на цены внутри России», – поясняет Чечерин.
Дивидендные перспективы
Брокер замечает, что бумаги металлургов являются одними из интересных на российском рынке – от компаний ожидают выплаты высоких дивидендов. Напомним, по итогам 2022 года большинство горнодобывающих компаний не выплачивали дивиденды. За I полугодие 2023 года выплату дивидендов в размере 3,77 рубля утвердили акционеры «Алроса». Дивидендная доходность может составить 5% от текущей цены акций – 73,18 рубля.
Другие компании о выплате дивидендов пока не объявляли. «Тем не менее, публикация отчетов является первым шагом к тому, что компании, скорее всего, готовы к выплате дивидендов. Второй фактор: если при текущей ситуации, при текущих показателях бизнеса мы примерно оценим, какие дивиденды могут выплатить наши крупнейшие металлурги, то доходность будет составлять около 13%», – полагает эксперт.
Чечерин подчеркивает, что эмитенты могут выплатить дивиденды по итогам 2023 года. При этом дивиденды от «Норильского никеля» ожидаются по результатам 9 месяцев этого года. Тем не менее, существует риск, что на выплату дивидендов компаний негативным образом повлияет фискальная политика.
Перспективные бумаги
Брокер выделяет 4 металлургов: «Норильский никель», «Северсталь», ММК и «Мечел». Эти компании следуют за восстанавливающимся трендом сектора. Кроме того, «Норильский никель», «Северсталь», ММК могут выплатить хорошие дивиденды. 90% продукции «Северстали» и ММК реализуется на внутреннем рынке, поэтому экспортные пошлины окажут минимальное влияние на этих металлургов.
По прогнозам аналитиков БКС, акции «Норильского никеля» имеют потенциал роста до 25000 рублей, сейчас бумаги торгуются за 16030 рублей. Компания снижает капитальные затраты, потенциально может освободить оборотный капитал, распродав продукцию 2022 года, выигрывает от ослабления рубля. Более того, «Норильский никель» является мировым поставщиком уникальных ресурсов для зеленой энергетики – никеля и меди.
Эксперт признается, что акции «Мечела» спорные, хотя специалисты БКС прогнозируют трехзначный рост бумаг. «По мультипликаторам компания действительно считается дешевой: если в среднем по рынку мы выделяем 7–8% по показателю капитализации к прибыли, то у компании “Мечел” это значение всего 1,5%, то есть в 3–4 раза меньше», – говорит Чечерин.
Брокер замечает, что с 2019 года к концу I полугодия 2023 года «Мечел» сократил долг в 2 раза, до 255,1 млрд рублей. Также позитивным фактором для компании является рост цен на коксующийся уголь, на который приходится 30% экспорта эмитента.
В чем сейчас тихая гавань для сбережений
Глобальные изменения на фондовом рынке и защитные инструменты обсудили с инвестиционным стратегом ИК «Айгенис» Искандером Луцко.
Луцко отмечает, что после февраля 2022 года произошли необратимые фундаментальные изменения на фондовом рынке. СВО, имеющая региональный масштаб, привела к глобальным экономическим катаклизмам и изменениям, одно из них долгосрочный рост цен на сырье и инфляционным скачкам. Так, по данным Росстата, к 25 сентября годовая инфляция в России ускорилась до 5,84%.