Прогнозами в отношении будущего российского рынка акций и рубля поделились аналитики «БКС мир инвестиций».
«БКС мир инвестиций» ожидает увидеть рост индекса Мосбиржи до 3400 пунктов без учета дивидендов (рост на 23% без дивидендов и на 32% с дивидендами). Аналитики снизили текущую цель по индексу по сравнению с предыдущей, которая находилась на уровне 3800 пунктов.
Тем не менее эксперты прогнозируют, что в краткосрочной перспективе рынок покажет позитивные результаты. В качестве главного катализатора роста может выступить снижение ключевой ставки. Текущий уровень достаточен для того, чтобы привести инфляцию к цели 4% на горизонте 12-18 месяцев, считают аналитики. При этом Банк России может пойти на дополнительное повышение ставки для формирования жесткости в случае расширения бюджетных стимулов и сохранения роста номинальных зарплат.
Аналитики прогнозируют начало обсуждения будущего снижения ставки уже в четвертом квартале текущего года, а сам разворот в политике ЦБ ожидают увидеть в конце первого квартала 2025 года или начале второго.
Как показывает история, обычно рынок акций реагирует положительно на начало смягчения политики регулятора. Более того, зарубежный опыт говорит о старте роста котировок примерно за девять месяцев до первого снижения ключевой ставки.
«Взгляд на четвертый квартал у нас позитивный, исходя из начала ожидания снижения ставок. Экономика не может оставаться вечно в высоких процентных ставках. Какие-то знаки снижения мы уже видим», – прокомментировал ситуацию директор по инвестиционной аналитике Кирилл Чуйко.
Долгосрочный взгляд «БКС мир инвестиций» на российский рынок акций остается нейтральным. Учитывая, что на данный момент простые банковские депозиты приносят 18-20%, инвестиции в акции выглядят менее привлекательно.
В качестве еще одного катализатора роста рынка может выступить фактор окончания так называемого навеса, связанного с продажами бумаг из западных периметров. По мнению аналитиков, активная распродажа на рынке акций в последнее время была необоснованной, но долго она не продлится.
Важно подчеркнуть, что российский фондовый рынок по-прежнему выглядит перепроданным. Текущие уровни показателя P/E за последние десять лет наблюдались лишь в волатильном 2022 году. По оценкам «БКС мир инвестиций», даже через 12 месяцев форвардный P/E составит 5х, что все еще в зоне перепроданности.
Топовый выбор
Учитывая новостной фон и общую эконмическую картину, на какие компании и сектора стоит обратить внимание инвесторам?
Аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются нейтрального взгляда на нефтегазовый сектор. Потенциал роста по сектору находится на уровне 26%, а в число фаворитов входят «Татнефть», «Лукойл» и «Газпром нефть». Аналитики снизили оценку Brent на четвертый квартал 2024 года и 2025 год до $70 с $80 ранее. Хотя цены на нефть медленно восстанавливаются, риски не исчезли. Цены на газ остаются высокими и чувствительными к небольшим изменениям спроса и предложения. Эксперты рекомендуют инвесторам осторожно подходить к выбору компаний, поскольку сектор справедливо оценен.
Также инвесторам стоит присмотреться к металлургам. Потенциал роста сектора составляет 42%, взгляд «БКС мир инвестиций» – позитивный. К текущим фаворитам относится «Полюс», а топ-пиком на следующие 12 месяцев является ММК. «Распадская» находится в числе аутсайдеров. Аналитики ожидают увидеть просадку в угле и стали на фоне давления в Китае. Что касается цветных металлов, по мнению экспертов, цены находятся на относительно справедливых уровнях, несмотря на волатильность. Стоимость золота достигает рекордных отметок, а разворот в алмазах пока что не просматривается.
Еще один сильный сектор – финансовые компании. Аналитики «БКС мир инвестиций» придерживаются преимущественно позитивного взгляда, хотя отмечают более сдержанный потенциал роста. На текущий момент эксперты ожидают увидеть рост сектора на 51%. К числу как краткосрочных фаворитов, так и фаворитов на 12 месяцев аналитики относят ТКС и Мосбиржу, к числу аутсайдеров – МКБ. В качестве фактора, способствующего росту сектора, можно выделить следующий: возможность удержания высоких уровней рентабельности и финансовых результатов на фоне замедления роста кредитов и высоких процентных ставок.
Кроме того, инвесторам стоит присмотреться к сектору недвижимости. «БКС мир инвестиций» предпочитает игроков, в больше степени представленных в масс-маркете. Фаворитом сектора является компания «Самолет», к числу аутсайдеров относится ПИК. Потенциал роста в целом по сектору составляет 52%. Аналитики придерживаются нейтрально-позитивного взгляда, отмечая при этом, что сектор на данный момент выглядит довольно фрагментированным и разнородным по динамике продаж. Высокие процентные ставки по ипотеке на фоне жесткой монетарной политики могут оказать давление на продажи во второй половине 2024 года-начале 2025 года.
Нейтрального взгляда аналитики придерживаются в отношении сектора телекомов и интернет-компаний с потенциалом роста на 27%. Краткосрочными и среднесрочными фаворитами «БКС мир инвестиций» являются «Яндекс» и HeadHunter. Это быстрорастущие прибыльные компании с дивидендными перспективами и низкой долговой нагрузкой. На Ozon, МТС, «Ростелеком», АФК «Система», «Ростелеком» преф и VK аналитики смотрят нейтрально. В целом высокие процентные ставки окажут негативное влияние на прибыльность сектора в 2024 и 2025 годах, прогнозируют эксперты.
Аналитики «БКС мир инвестиций» также придерживаются нейтрального взгляда в отношении сектора ритейла с потенциалом роста на 22%. В качестве среднесрочного (12 месяцев) фаворита эксперты выделяют Henderson, в качестве аутсайдера – «М.Видео». На «Магнит» и Novabev Group аналитик смотрят нейтрально.
В качестве идеи для покупки также можно рассмотреть сектор удобрений и промышленности. «БКС мир инвестиций» придерживается нейтрального взгляда и прогнозирует рост на 21%. В качестве фаворитов можно выделить «Промомед» и «Фосагро». Экспортные пошлины и текущие цены позволяют «Фосагро» продолжить выплаты дивидендов. «Промомед» – новый фаворит, компания локализуется в фармацевтике.
Нейтрально аналитики смотрят на сектор электроэнергетики, прогнозируя рост на 18%. В число среднесрочных фаворитов входят «Интер РАО», «Юнипро» и «Мосэнерго». Эксперты сохраняют негативный взгляд на «Русгидро», «ФСК Россети» и ОГК-2.
«БКС мир инвестиций» умеренно-позитивно смотрит на сектора транспорта, прогнозируя рост на 26%. В качестве среднесрочного фаворита аналитики называют «Совкомфлот». Несмотря на относительно слабый второй квартал 2024 года, экспертам нравится готовность компании делиться прибылью с акционерами.
Что будет с рублем?
Аналитики ожидают увидеть постепенное ослабление российской валюты. В качестве основной причины выступает разница в инфляции в России и странах торговых-партнерах.
Цены на нефть будут находиться выше цены отсечения бюджетного правила в $60. Продажа Банком России юаней в рамках взаимозачета расходов из ФНБ эквивалентна дополнительному росту цены на нефть на $8.
«Также мы ожидаем увидеть постепенное восстановление импорта, который сильно снизился в апреле-мае. Восстановление идет по более медленной траектории, чем ожидалось весной», – сообщил главный экономист Илья Федоров.
«Номинальное ослабление курса, которое мы увидим в течение ближайших трех лет, будет соответствовать сохранению профицита счета текущих операций и дифференциалу инфляции в России и у основных торговых партеров», – отметил он.
Советы инвесторам на случай кризиса от Александра Разуваева
Конфликт на Ближнем Востоке, ставку ФРС, вероятность глобального кризиса и многое другое обсудили с аналитиком Александром Разуваевым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
Я выскажу достаточно непопулярную в России точку зрения – Израиль имеет право на самооборону. Народы, которые живут вокруг него, ненавидят евреев несколько тысяч лет. То, что делает Израиль, – это самооборона, потому что эти народы хотят уничтожить население Израиля. Каковы пределы самообороны? Это как уличная драка: ты никогда не знаешь, где проходит граница, потому что ты можешь выйти из драки инвалидом или даже покойником. Соответственно, лучше остаться живым и потом как-то решать вопросы, чем закончить уличную драку грустно.