Экспертиза / Financial One

Чем текущая ситуация похожа на кризис 2008 года

Чем текущая ситуация похожа на кризис 2008 года Фото: facebook.com
8224

В ходе пресс-брифинга представители ИК «Ренессанс капитал» обсудили последствия пандемии для России и глобальной экономики, а также состояние долговых рынков в посткризисных условиях.

Хотя пандемия коронавируса по-прежнему с нами, мир постепенно выходит из кризиса. Наблюдается довольно активное восстановление экономической активности, снимаются локдауны, мобильность людей повышается.

Хотя на первый взгляд картина восстановления может показаться идеальной, не стоит забывать о том, что для сглаживания кризиса коронавируса правительства различных стран предпринимали кардинальные действия, последствия которых не всегда идут на пользу экономке.

Текущий кризис можно сопоставить с мировым экономическим кризисом 2007-2009 годов, считает Софья Донец, экономист по России и СНГ. Сходные моменты заключаются в возросшей глобальной инфляции и предоставлении исключительных монетарных и фискальных стимулов регуляторами всего мира. При этом есть и отличия: к примеру, сейчас из жесткого спада мы переходим к ситуации, которая напоминает перегрев.

Возникает вопрос, на какой стадии кризиса мы находимся на данный момент. Если говорить о негативном сценарии развития событий, то можно предположить, что сейчас мы переживаем первую половину 2008 года, когда полноценная коррекция еще не произошла. Если же сценарий окажется положительным, то стоит сравнивать текущую ситуацию с 2011 годом, когда восстановление вышло на устойчивые уровни, а инфляция начала снижаться.

По мнению Софьи Донец, существуют несколько факторов, которые должны снизить риски повторной коррекции. Во-первых, после пандемии коронавируса рынки уже сложно чем-то испугать. За время пандемии мы научились оперативно решать различные проблемы по мере их появления. Но даже несмотря на это важно помнить, что всегда может появиться очередной «черный лебедь».

Во-вторых, на этот раз на мировом уровне принят подход «дай денег до того, как случилось что-то плохое», отмечает Донец. Многие эксперты продолжают искать на рынке пузыри, одним из которых может оказаться возросший долг развивающихся стран. Тем не менее ситуация не так плачевна, как кажется.

«На мой взгляд, большое значение здесь имеет инициативна МВФ по распределению дополнительных СДР (специальные права заимствования). Причем речь идет о распределении, которое повысит весь объем СДР в мировом обращении больше чем в два раза. Для многих стран из нашего региона, в первую очередь, для Украины, Белоруссии и Таджикистана, получение дополнительной квоты может увеличить их золотовалютные резервы больше чем на 10%», – прокомментировала ситуацию Софья Донец.

Что касается глобальной инфляции, несмотря на опасения о перегреве она является временным явлением, считает эксперт. Не стоит ожидать возврата к 70-м годам, поскольку доверие к центральным банкам находится на максимальном уровне, причем это справедливо не только для развитых, но и для развивающихся стран. Кроме того, не стоит преувеличивать последствия фискальных стимулов.

Если говорить про профиль восстановления российской экономики, то он очень быстрый. Существует несколько особенностей, свойственных отечественной экономике. Во-первых, сектор услуг продолжает оставаться неосновным драйвером роста, поэтому распространение новых штаммов коронавируса не представляет большую проблему. Во-вторых, возрождение внешнего туризма важно с точки зрения восстановления внутреннего спроса. Кроме того, важную роль в формировании цен и инфляционных ожиданий в России по-прежнему играет динамика продовольственных и сырьевых цен.

Что касается ключевой ставки, в базовом прогнозе ИК «Ренессанс Капитал» заложено повышение в июле на 75 базисных пунктов до 6,5%, при этом в последние недели возросли риски увеличения ставки до 7%. Основными факторами, влияющими на политику регулятора, по-прежнему остаются рост инфляции и сохранение неопределенности.

Важным моментом обсуждения стала и ситуация на долговых рынках. На данный момент долговые рынки вступают в так называемую эпоху низкой доходности, отметил руководитель отдела аналитики долгового рынка Алексей Булгаков. Одним из феноменов сложившейся ситуации является «охота за доходностью»: многие категории инвесторов скупают бумаги, которые дают хоть какую-то позитивную доходность, не обращая никакого внимания на риск-факторы.

В качестве стратегий для инвестирования в рынок облигаций на 2021-2022 годы Алексей Булгаков предлагает аллоцировать значительную часть портфеля в высокодоходные облигации, исходя из предположения о том, что на финансовых рисках на данный момент низкие риски рефинансирования и, следовательно, низкий риск дефолтов. Кроме того, эксперт советует быть осторожными с точки зрения дюрации и участвовать во всех корпоративных действиях, в числе которых байбэки.

Сможет ли нефть преодолеть уровень $76

Нефть немного подешевела после роста в пятницу, на этой неделе в центре внимания будут отраслевые отчеты и ИПЦ США.

В пятницу баррель Брент подорожал на $2/ до $75,8 за баррель на фоне восстановления рынка (в условиях ослабления доллара и ралли на фондовом рынке США) и надежд на дальнейший рост спроса на топливо, несмотря на новые вспышки коронавируса в разных регионах. Фондовые индексы Соединенных Штатов обновили максимумы благодаря общему улучшению настроя инвесторов, и на рынке гособлигаций США прекратился рост (после восьмидневного ралли) из-за обеспокоенности темпами восстановления мировой экономики в условиях распространения новых штаммов коронавируса.

Продолжение





Вернуться в список новостей

Комментарии (0)
Оставить комментарий
Отправить
Новые статьи
  • Пауза или сокращение шага снижения: что выберет ЦБ 24 октября?
    Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ» 20.10.2025 11:47
    103

    Годовая инфляция в сентябре продолжила замедляться в силу более высокой базы сентября прошлого года, однако баланс факторов, влияющих на решение по ключевой ставке, усложнился: на среднесрочном горизонте проект бюджета на 2026-28 гг. ослабляет опасения Банка России относительно инфляционных рисков со стороны бюджетной политикиmore

  • Российская ассоциация по облачным технологиям сможет конкурировать с зарубежными аналогами
    Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global 20.10.2025 11:35
    110

    Облачные сервисы переходят к объединению усилий. VK Cloud, Yandex Cloud и разработчик инфраструктуры “Флант” договорились о создании Ассоциации облачно-ориентированных технологий (АОТ).more

  • Ежедневный обзор рынка акций. В фокусе - заседание ЦБ на этой неделе
    аналитики БКС 20.10.2025 11:28
    132

    На ближайшем горизонте складывается привлекательная картина для Индекса МосБиржи, так как в целом настроения на российском рынке акций улучшились на фоне снижении рисков в геополитике. Вероятно, получится дорасти до 2800 пунктов при условии, что бенчмарк закрепится выше отметки 2750 пунктов.more

  • Первичное жилье в России подорожает на 5–7% в 2026 году
    Владимир Чернов, ведущий аналитик Freedom Finance Global 20.10.2025 11:27
    110

    По оценке Сбера, после двух лет сокращения параметров ДДУ вторая половина 2026 года даст разворот, сделки могут прибавить около 9%, а цены вырасти на 5–7%, что согласуется с ожиданием снижения ключевой ставки ЦБ в диапазон 12–14% и с последующим уменьшением платежа по ипотеке. Конверсия спроса должна улучшиться в массовом сегменте и в городах-миллионниках, где чувствительность к ставке выше.more

  • Геополитические надежды могут вернуть индекс Мосбиржи выше 3000 пунктов
    Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» 20.10.2025 10:57
    148

    Российский рынок готов завершить неделю скачком примерно 5% и 7,8% по индексам Мосбиржи и РТС соответственно, значительная часть которого пришлась на пятницу. Долларовый РТС также поддерживали максимумы рубля с июля. more