Российский рынок физического золота за последние несколько лет прошел путь от нишевого инвестиционного инструмента до одного из заметных направлений розничного спроса.
Как сделать рынок более ликвидным, какие инструменты могут связать физическое золото с цифровыми финансовыми продуктами и какую роль в этом процессе способны сыграть стандартизация, биржевая инфраструктура и новые системы хранения, обсудили участники сессии «Будущее рынка золота: новый стандарт торговли драгоценным металлом» на Московском финансовом форуме.
Инвестиционное золото стало массовым
Как отметил заместитель Министра финансов Российской Федерации Алексей Моисеев, точкой отсчета для современного российского рынка инвестиционного золота можно считать начало 2022 года, когда был отменен НДС на инвестиционное золото.
На первом этапе значительная часть спроса приходилась на стандартные слитки. Однако со временем структура покупок изменилась: подавляющее большинство спроса сейчас приходится на мерные слитки, в том числе номиналом менее 100 граммов. По мнению Моисеева, это свидетельствует о том, что физическое золото постепенно становится инструментом сбережений для более широкого круга граждан.
Генеральный директор АО «Гознак» Аркадий Трачук сообщил, что после 2022 года продажи золотых слитков выросли в среднем в 2,5-3 раза год к году.
Главная проблема – ликвидность
Рост продаж еще не означает, что золото стало удобным инвестиционным инструментом для широкого круга граждан. Не менее важно, чтобы его можно было надежно хранить и при необходимости быстро продать.
Именно с ликвидностью, по словам Алексея Моисеева, российскому рынку пока предстоит решить ряд проблем. Он отмечает, что объем обратного выкупа физического золота остается относительно небольшим – около трех тонн. При этом спред между ценой покупки и ценой обратного выкупа в ряде случаев превышает 10%.
Для долгосрочного инвестора это существенный барьер. Чтобы компенсировать разницу между ценой покупки и продажи, стоимость золота должна заметно вырасти, либо инвестору приходится достаточно долго удерживать актив.
По словам генерального директора «Красцветмета» Михаила Дягилева, на небольших номиналах спред в отдельных случаях может превышать 15%. Эксперт отмечает: «Даже те граждане, которые не обладают познаниями в финансах, понимают: для того, чтобы вернуть эту разницу, им нужно просидеть в металле, может быть, несколько лет или дождаться очень удачной ценовой конъюнктуры».
По его словам, развитие механизма обратного выкупа должно стать одним из направлений дальнейшего роста рынка.
Новая инфраструктура для рынка золотых слитков
Одним из направлений развития рынка участники конференции назвали стандартизацию упаковки золотых слитков.
По словам Алексея Моисеева, упаковка должна позволять быстро проверить, какой слиток находится внутри и соответствует ли он заявленным характеристикам. Это упростит перепродажу золота и снизит расходы банков и других участников рынка.
Аркадий Трачук отдельно отметил важность прослеживаемости золота. По его словам, значительная часть необходимой инфраструктуры в России уже создана. В частности, действует Государственная интегрированная информационная система в сфере контроля за оборотом драгоценных металлов и драгоценных камней (ГИИС ДМДК), а также используются системы удаленной и банковской идентификации. Эти инструменты позволяют подтвердить происхождение металла, установить участников сделки и проследить историю обращения конкретного слитка.
Где хранить золото?
Сегодня гражданин может приобрести физический металл и самостоятельно хранить его дома, в банковской ячейке или воспользоваться услугами специализированного хранилища. Банки и «Гознак» уже предлагают различные варианты хранения слитков.
Однако для масштабирования рынка этого может быть недостаточно. Россия имеет большую территорию, а концентрация инфраструктуры хранения в Москве и крупных городах ограничивает доступность услуги для жителей других регионов.
Аркадий Трачук предложил рассмотреть модель распределенной инфраструктуры – систему кастодиальных хранилищ, которые могли бы работать по единым правилам и взаимодействовать между собой на основе существующих механизмов контроля и прослеживаемости. Такая система могла бы сформировать единый клиентский путь, при котором инвестор покупает золото, выбирает место хранения, получает подтверждение права на конкретный объем металла и может продать его без необходимости физически перевозить слиток.
Новые инструменты рынка золота: опционы, сертификаты и цифровые права
Еще одним направлением развития рынка участники конференции назвали расширение набора финансовых инструментов, связанных с золотом.
Вице-президент по работе с государственными органами ПАО «Полюс» Сергей Журавлев обратил внимание на то, что рынок производных инструментов на золото в России пока остается недостаточно развитым. На Московской бирже уже формируется инфраструктура для торговли такими инструментами, однако потенциал, по его мнению, есть и у дальнейшего развития опционов и других продуктов, которые позволяют инвесторам и компаниям управлять ценовыми рисками.
Параллельно развивается цифровая инфраструктура для операций с золотом. «Росвексель» предлагает инвесторам платформу, через которую можно приобрести золотые слитки и золотые сертификаты, рассказал руководитель компании Осман Кабалоев.
«Золотой сертификат позволяет войти в позицию по золоту на срок от трех до двенадцати месяцев, а по окончании срока получить либо слиток, либо стоимость вложенных средств», — пояснил Кабалоев.
Малые золотые слитки хотят сделать доступнее для частных инвесторов
Одним из способов расширить доступ частных инвесторов к золоту может стать упрощение покупки небольших слитков. Генеральный директор «Красцветмета» Михаил Дягилев обратил внимание, что сейчас даже при приобретении слитка массой 1 грамм стоимостью около 15 тысяч рублей требуется идентификация клиента, тогда как для некоторых более дорогих ювелирных изделий такого требования нет.
Дягилев предложил рассмотреть отмену идентификации при продаже золотых слитков массой до 20 граммов. По его мнению, так можно снизить административные барьеры, в результате чего физическое золото станет доступнее для частных инвесторов.
_______________________________________________________________________________________________________
Читайте также другие материалы Fomag про Московский финансовый форум 2026:
Бюджет-2027: дефицит около 2% ВВП, нефть по $50 и спор об инвестициях из ФНБ
Российский рынок: куда идут деньги инвесторов и что сдерживает спрос на акции