Отчеты по форме 13F считаются одним из немногих способов заглянуть в портфели крупнейших инвесторов мира. Каждые три месяца управляющие с активами свыше $100 млн раскрывают свои позиции в акциях.
Брэндон ван дер Колк, основатель образовательной платформы New Money, изучил свежие отчеты и обнаружил сразу несколько заметных движений со стороны Уоррена Баффетта, Билла Акмана и Сета Клармана.
Масштабная распродажа в портфеле Berkshire Hathaway
Одной из самых неожиданных новостей стала массовая распродажа активов Berkshire Hathaway: компания полностью вышла из 16 позиций в своем портфеле. «Не думаю, что когда-либо видел такую чистку в портфеле Berkshire», – признался Брэндон ван дер Колк.
Прежде всего, прошедший квартал стал началом правления Грега Абеля, который возглавил компанию после того, как Уоррен Баффетт покинул пост генерального директора Berkshire Hathaway. По мнению ван дер Колка, новый руководитель, возможно, посчитал нужным провести «весеннюю чистку» портфеля и избавиться от наименее ценных активов. Кроме того, недавно ушел Тодд Комбс, один из ключевых портфельных менеджеров Berkshire, присоединившийся к команде JPMorgan.
Большинство ликвидированных позиций были связаны со сделками, которые ранее инициировал Комбс. Среди них оказались такие известные компании, как Visa, Mastercard, сеть ресторанов быстрого питания Domino's Pizza и крупнейший игрок в сфере онлайн-коммерции Amazon.
Google вошел в число крупнейших ставок Berkshire Hathaway
Среди всех событий, отраженных в свежих отчетах 13F, ван дер Колк особо выделил решение Berkshire Hathaway утроить позицию в Google, добавив акций класса C на сумму в $1 млрд. Теперь пакет Alphabet стоимостью около $15,6 млрд занимает седьмое место среди крупнейших инвестиций Berkshire Hathaway.
Хотя Баффетт традиционно относился к технологиям с осторожностью, считая их вне пределов своей экспертной зоны, последнее слово по ключевым вопросам теперь остается за его преемником, Грегом Абелем. Ван дер Колк предполагает, что инициатива могла принадлежать именно новому руководителю, учитывая специфику технологического сектора.
Логика сделки становится понятной при внимательном рассмотрении базовых показателей Google. Компания уверенно наращивает выручку и прибыль, стабильно генерирует значительный свободный денежный поток, а объем наличных средств на балансе превышает совокупный долг. «Это одна из тех редких финансовых крепостей, похожая в этом смысле на саму Berkshire Hathaway», – подчеркнул ван дер Колк.
Эксперт также отметил, что мультипликатор цена-прибыль (P/E) находится на уровне 30, а проведенные расчеты дисконтированной стоимости будущих денежных потоков указывают на некоторую переоценку порядка 17%. Данная бумага не относится к категории дешевых, но и не выглядит чрезмерно дорогой, представляя инвесторам возможность приобрести качественный бизнес по адекватной цене.
Кроме того, Berkshire Hathaway открыла новую позицию в Delta Air Lines объемом $2,6 млрд.
Почему Билл Акман купил Microsoft на $2 млрд?
Инвестиционный фонд Pershing Square, которым управляет Билл Акман, приобрел акции Microsoft на сумму в $2 млрд. Теперь эта компания занимает четвертое место по объему инвестиций в портфеле фонда. В настоящее время корпорация активно вкладывает значительные средства в создание инфраструктуры для поддержки технологий искусственного интеллекта. Такие расходы привели к замедлению темпов роста свободного денежного потока компании, что вызвало беспокойство среди некоторых инвесторов. В результате акции Microsoft в течение первого квартала снижались примерно на 25%.
Акман заявил на конференции Value X в Омахе, что не считает текущие траты проблемой для Microsoft. Напротив, он верит в успешность долгосрочных инвестиций в сферу ИИ и ожидает высокой отдачи от этих вложений.
Когда большинство участников рынка начали продавать акции Microsoft, Акман, наоборот, решил увеличивать свою позицию. Учитывая, что P/E Microsoft находится на уровне 25, а модель дисконтированных денежных потоков указывает на недооцененность акций примерно на 27%, решение Акмана выглядит вполне обоснованным. Параллельно с покупкой акций Microsoft, фонд Pershing Square полностью закрыл свою позицию в Google и расширил долю владения акциями Amazon на 20%.
Сет Кларман увеличил вложения в Amazon
Сет Кларман, управляющий хедж-фондом Baupost Group, увеличил позицию в Amazon на 47%, и теперь бумаги этой компании занимают 12,7% его портфеля. Ван дер Колк отметил, что Кларман выбрал момент с идеальной точностью.
В начале февраля текущего года акции Amazon пережили резкое падение, потеряв 18% своей стоимости всего за одну неделю. Причиной стало объявление компании о планах потратить около $200 млрд на капитальные расходы в 2026 году, в основном на ИИ-инфраструктуру и расширение облачного сервиса AWS.
Ван дер Колк подчеркнул, что добровольное увеличение капитальных расходов не является признаком проблем в бизнесе, а при необходимости такие траты можно просто приостановить. По его мнению, периоды рыночной паники часто становятся лучшим моментом для покупки качественных компаний по более привлекательным ценам.
