Сверхприбыль «Сбера», вынужденный переезд X5 Group, замещающие облигации ВТБ и многое другое обсудили эксперты в эфире «Финама».
Российский рынок наконец-то достиг уровня 3400 пунктов по индексу Мосбиржи, Сбербанк обновил двухлетние максимумы. Для этого были достаточно веские причины. Основным драйвером роста акций Сбербанка стало заявление Михаила Мишустина о том, что в ближайшее время не стоит ждать дополнительную налоговую нагрузку на финансовый сектор.
Извлечь прибыль банковского сегмента можно будет через дивиденды. Как отметил аналитик Тимур Нигматуллин, сверхприбыли банков появляются в первую очередь из-за того, что Минфин достает деньги из своего кармана и отдает их банкам, чтобы субсидировать процентную ставку по субсидируемой ипотеке. Кроме того, значительную роль играет высокая ключевая ставка.
Минфин может вернуть себе деньги либо через повышение налогов, либо через дивиденды. Важно понимать, что «Сбер» принадлежит Фонду национального благосостояния (ФНБ), то есть канал соединения с бюджетом непрямой.
Все это, конечно, интересно, но инвесторов беспокоит главный вопрос: как заработать? По словам Нигматуллина, госкомпании в России с точки зрения акционерной стоимости представляют интерес как дивидендные коровы. Если посмотреть на период с 2014 года, когда компании фактически обязали платить часть прибыли в виде дивидендов, то можно увидеть, что именно тогда они стали дорожать.
Суть в том, что участники рынка и аналитики не считают госкомпании бизнесом, подчеркнул эксперт. То есть никто не оценивает их с точки зрения финансовых показателей. Все оценивают госкомпании в России по дисконтируемым дивидендным выплатам. Частные компании в России оценивают на основании денежных потоков, в то время как у госкомпаний всех интересуют только дивиденды.
Таким образом, даже если «Сбер» не увеличит свою прибыль, но при этом увеличит дивидендные выплаты, стоимость акций вырастет, считает Нигматуллин. Существует вероятность того, что совет директоров Сбербанка будет рекомендовать собранию акционеров больше 50% от чистой прибыли к дивидендным выплатам, добавил он.
Замещающие облигации ВТБ
ВТБ продолжает замещать облигации, причем по кривой схеме: не через Московскую биржу, а через прямую отправку бумаг, сообщил Тимур Нигматуллин. В связи с этим появляется нюанс: если инвестор действует через ИИС, ему приходится выводить бумаги. Понятно, что в этом случае инвестор должен закрыть счет и вернуть налоговой службе все налоговые вычеты, которые он получил.
На самом деле это непростая проблема, ведь существуют очень крупные ИИС. Тем не менее инвесторам приходится закрывать счета, ведь иначе не получится заместить субординированные облигации ВТБ. По словам Нигматуллина, схема крайне непродуманная.
Редомициляция «Яндекса»
До 30 апреля «Яндекс» должен закрыть первый этап по продаже активов. В феврале компания сообщила о том, что сделка пройдет в два этапа.
Ключевой вопрос на данный момент заключается в том, будет ли на Московской бирже, на СПБ бирже и в Euroclear одна акция нидерландского «Яндекса» обмениваться на акцию российского «Яндекса». Для понимания: акция нидерландского «Яндекса» стоит 1500 рублей, а на Мосбирже цена составляет почти 4 тысячи. Схема проста: тратишь 1500, а зарабатываешь 4 тысячи рублей.
Тем не менее существует риск, что обмен может не состояться, предупреждает Нигматуллин. Аналитик считает соотношение риск-прибыль привлекательным, но при этом призывает инвесторов придерживаться грамотной диверсификации.
Редомициляция X5 Group
Согласно закону об экономически значимых российских организациях, компания X5 Group обязана перевести бизнес в Россию.
Здесь интересно обсудить падение котировок X5. Можно предположить, что оно связано с переездом компании, – многие инвесторы не хотят, чтобы их капитал заморозился на время редомициляции, поэтому закрывают позиции.
Кроме того, падение может быть связано со следующим: участники рынка уверены в том, что замещение пройдет без проблем, считает Тимур Нигматуллин. Поэтому они продают на Мосбирже и покупают во внешнем контуре.
По словам эксперта, X5 Group прямо сейчас можно покупать на Мосбирже. Это качественная дешевая идея, считает он.
Какие есть шансы на разблокировку акций
Заблокированные акции, ставку ЦБ и другие темы обсудили с председателем совета директоров ассоциации «НП РТС» Анатолием Григорьевичем Гавриленко.
С 25 марта по 8 мая российские инвесторы могут подать заявку на обмен активов, заблокированных в НРД, об этом сообщает организатор торгов ООО «Инвестиционная палата». Согласно 844 указу президента, российские инвесторы смогут продать иностранцам свои заблокированные активы. Покупатели расплатятся за приобретенные активы средствами, замороженными на счетах типа C, где копятся купоны, дивиденды и выплаты от погашенных облигаций.