3 сентября на Восточном экономическом форуме-2025 одной из тем обсуждений стала токенизация финансового рынка. Статс-секретарь — заместитель председателя Центрального банка РФ Алексей Гузнов поделился своим мнением по вопросу развития ЦФА и выразил надежду на то, что дискуссия между ЦБ и Минфином по вопросам налогообложения цифровых финансовых активов «близка к завершению».
По словам Гузнова, рынок цифровых активов только делает свои первые шаги: категория цифровых прав появилась в российском законодательстве 6 лет назад, а первые операторы информационных систем, где обращаются цифровые финансовые активы, стали появляться с 2022 года. По данным Сbonds, за все время начиная с 2022 года объем всего рынка ЦФА в России превысил 1 трлн рублей. При этом доля ЦФА в рынке обращаемых ценных бумаг пока еще невелика.
Долговые ЦФА привлекают все больше эмитентов
Как говорит эксперт, эмитентов рынок ЦФА привлекает тем, что «в основном это все-таки долговые ЦФА — то есть цифровый финансовый актив, который удостоверяет денежные обязательства, он очень близок по каким-то своим параметрам традиционной бездокументарной ценной бумаге, но отличается от нее прежде всего системой, где происходит обращение».
«Мы работаем вместе и с эмитентами, с организациями, которые выполняют функции структуры этого рынка. Пытаемся понять, какую роль этот рынок играет с точки зрения финансового рынка, почему он стал привлекательным, почему туда пошли и почему не пошли, где барьеры, где препятствия», — отметил Гузнов.
Преимущества ЦФА: проще зайти в рынок
Статс-секретарь в то же время подчеркнул, что вторичного рынка ЦФА на данный момент нет, инструмент используется преимущественно краткосрочно — на выпуски со сроком обращения более года приходится не более 4% бумаг. «Фактически это режим управления краткосрочной ликвидностью. Но тем не менее, инвесторы, эмитенты идут на этот рынок, видят в этом определенные преимущества», — отметил Гузнов.
Среди преимуществ ЦФА для эмитентов — более простые, по сравнению с бездокументарными ценными бумагами, правила, которые позволяют эмитенту выходить на этот рынок.
Налогообложение ЦФА — поле для дискуссий
Не первый год ведется дискуссия по вопросам налогообложения ЦФА. «Противоречий в том, чтобы решить эту проблему, нет, но дьявол в деталях. Важность чётких формулировок — она здесь показана, потому что это вопрос налогообложения. Важно, чтобы было понятно, и в том числе для налоговой службы, о каком инструменте идёт речь», — поделился Гузнов.
Привлечение ликвидности за счет улучшение условий обращения ЦФА
Среди вопросов, которые необходимо решить для грамотной работы рынка ЦФА, — взаимодействие между разными системами, операторами информационных систем, внутри которых выпускается ЦФА. «Это такой вопрос и технологический, и правовой, и видно, что вопросы привлечения ликвидности на этот рынок можно в том числе решить за счет улучшения условий обращения ЦФА», — рассказал Гузнов.
О расчетах в криптовалюте речи пока не идет
Что касается расчетов в криптовалюте, Гузнов отметил, что «мы бы хотели видеть это только в режиме эксперимента, не более того». По словам спикера, нам всем нужно научиться учитывать риски, управлять этой историей и понимать, какова природа этих рисков. «Пока я очень бы сдержанно относился к перспективе использования криптовалют в расчетах внутри Российской Федерации, хотя по факту мы слышим о том, что такого рода сделки существуют».
Помним о рисках
В заключение своего выступления статс-секретарь напомнил о рисках в разрезе кредитно-денежной политики России, а также инфляции. «Рынок состоялся, но говорить о том, что он получил бурное развитие, наверное, пока не приходится. Должны быть предприняты властями, законодателем усилия для того, чтобы поддержать этот рынок, сделать его интересным для инвесторов и для эмитентов», — подчеркнул Гузнов.