Кадровые перестановки после выборов, причины инфляции и динамику ключевой ставки обсудила ведущая «РБК инвестиции» Алевтина Пенкальская с экономистом Михаилом Задорновым на YouTube-канале «РБК инвестиции».
С 15 по 17 марта в России прошли президентские выборы. Пенкальская замечает, что после выборов обычно происходят кадровые перестановки в высших эшелонах власти. Задорнов признается, что не ждет перемен в финансово-экономическом блоке. Минфин, ЦБ и Минэкономразвития сработали хорошо: после начала СВО регуляторы не допустили значительного спада российской экономики.
Говоря о текущей экономической ситуации, экономист отмечает: «Пока я бы сказал, что экономика двигается, скорее, на рост ВВП более 2% в 2024 году, то есть I квартал точно будет выше, дальше посмотрим. Но инфляция остается достаточно высокой: 7,5% держится на самом деле последние 1,5 месяца, и это выше того, что предполагал Центральный банк. И при этом бюджет сбалансирован, то есть выполняется в основном так, как он заложен».
Инфляция и ключевая ставка
Есть сомнения, что в 2024 году монетарным властям удастся привести инфляцию к целевому уровню Банка России в 4–4,5% годовых. Изначально предполагалось, что темпы инфляции начнут замедляться к концу I квартала, а ключевая ставка будет снижаться с июля и к концу года придет к 10% годовых. Сейчас ключевая ставка находится на уровне 16% годовых.
«В прошлом году инфляцию подогрело в основном два фактора. Это огромный бюджетный стимул, причем данные по итогам года показали, что в основном Минфин финансировал бюджетный дефицит с помощью Фонда национального благосостояния. По сути это эмиссионное финансирование, то есть это деньги, которые были напечатаны и добавлены в экономику», – рассказывает эксперт. Второй фактор – обесценение рубля. С марта по октябрь 2023 года рубль ослаб к доллару на 33%, до 100 рублей за доллар.
По прогнозам эксперта, снижение ключевой ставки переносится на III квартал 2024 года, причем, вероятно, Банк России будет снижать ставку плавно. Скорее всего, к концу года ставка будет около 12% годовых.
Кредитование
По словам Задорнова, сейчас ставка ЦБ не оказывает быстрого воздействия на рост цен – значительный объем кредитования находится вне зоны контроля Банка России. К этому относится льготная ипотека, действующая до 1 июля 2024 года, и льготные займы в других отраслях экономики. В этом случае стоимость кредита для компаний не важна – займ финансируется из федерального бюджета.
«Здесь получается замкнутый круг: выше ставка – выше объем бюджетных субсидий – бюджетный дефицит, который надо финансировать фактически через частичную эмиссию. И поэтому вопрос в том, что сейчас уже ситуация лучше, но не настолько пока лучше, чтобы быть уверенным в том, что вот эта инфляционная цепочка будет разорвана», – поясняет экономист.
Чтобы снизить инфляцию Банк России вводит ограничения на ипотечные и потребительские кредиты, в частности банки не выдают займы клиентам с высокой долговой нагрузкой или низким уровнем дохода. Тем не менее, люди продолжают брать кредиты даже по высоким ставкам в сегментах потребительского и автомобильного кредитования.
Так, по предварительным данным экспресс-мониторинга аналитической компании Frank RG, в феврале этого года банки выдали рекордный объем автокредитов на сумму 171 млрд рублей. Это более чем в 2 раза превышает показатель февраля 2023 года и является абсолютным максимумом за время наблюдения с декабря 2013 года.
Аналитик Андрей Ванин про ставку ЦБ, облигации и акции Сбербанка
Про ставку ЦБ, облигации, акции банка поговорили с руководителем управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк инвестиции» Андреем Ваниным.
22 марта Банк России оставил ключевую ставку на прежнем уровне – 16% годовых. Ванин замечает, что в большинстве стран высокая ключевая ставка позволяет замедлять темпы инфляции. При этом спрогнозировать, когда ставка подействует на инфляцию и начнет снижаться, достаточно сложно. Тем не менее, трейдеры и спекулянты пытаются заработать при смягчении денежно-кредитной политики.