Ключевую ставку, инфляцию и темпы кредитования обсудила Елена Тихонова с главным экономистом Альфа-банка Натальей Орловой на YouTube-канале «РБК инвестиции».
26 апреля совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку на уровне 16% годовых, об этом сообщается на сайте регулятора. Текущая ставка действует с декабря 2023 года. Регулятор замечает, что инфляционное давление постепенно снижается, при этом остается на относительно высоком уровне из-за повышенного внутреннего спроса, который превышает возможность расширения предложения.
Банк России также повысил прогноз по средней ключевой ставке в 2024 до 15–16% годовых (февральский прогноз был 13,5–15,5% годовых). В 2025 году средняя ключевая ставка ожидается 10–12% годовых, ранее прогнозировался уровень 8–10% годовых. Повышение прогноза свидетельствует о том, что текущие темпы замедления инфляции недостаточны.
«Прогноз 15–16% по ставке означает, что мы действительно можем пройти в паузе весь этот год, если регулятор будет видеть сложности возвращения инфляции не только к цели, но и к прогнозному диапазону. <…> Мне кажется, верхняя граница 16% подразумевает, что мы идем в этой ставке весь год», – полагает Орлова.
Инфляция
Возвращаться к целевому уровню инфляция будет медленнее, чем изначально прогнозировал ЦБ. Вчера Банк России повысил прогноз по инфляции в 2024 году до 4,3–4,8%, ранее рост цен ожидался на уровне 4–4,5%. Возвращение инфляции к таргету в 4% теперь ожидается в 2025 году.
Комментируя сигнал ЦБ, Орлова отмечает: «Мне кажется, он остался достаточно взвешенным. Если смотреть на слова в релизе, действительно констатируется, что есть действительно некоторый прогресс в замедлении месячной инфляции. Даже прогноз инфляции 4,3–4,8% достаточно оптимистично выглядит. Напомню, Минэкономразвития выставил прогноз 5,1% на этот год».
Эксперт замечает, что ключевая ставка оказывает влияние на инфляцию с большим лагом – от 3 до 6 кварталов. Также на инфляцию влияет динамика цен на бензин и курс рубля. Кроме того, значимым фактором являются инфляционные ожидания бизнеса, которые в апреле начали расти. Инфляционные ожидания населения этом месяце сократились.
«Фактор высоких зарплат, о которых сейчас Центральный банк часто пишет в релизах, сейчас ощущается через инфляционные ожидания предприятий в первую очередь. Все эти факторы было очень трудно спрогнозировать в середине 2023 года. Конечно, сейчас текущая ставка влияет на траекторию инфляции уже 2025 года. Отчасти это такая иллюзия, что Центральному банку не удается взять инфляцию под контроль. Удается – просто еще недостаточно времени прошло», – говорит аналитик.
Кредитование
Тихонова подчеркивает, что относительно высокая ключевая ставка не сразу охладила кредитование – некоторые банки ожидали, что 2024 год будет трудным из-за снижения объемов кредитования на фоне ставки 16% годовых. По словам аналитика, в январе–феврале кредитование несколько замедлилось. В марте кредитование охладилось по многим сегментам – ипотечному, потребительскому и корпоративному кредитованию.
При этом в релизе ЦБ отмечает, что кредитная активность остается на высоком уровне. Так, ускорилось необеспеченное потребительское кредитование. Ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, льготный сегмент продолжает расти. В марте увеличилось корпоративное кредитование после умеренного роста в начале этого года.
Какие газовые компании могут подорожать в 20–30 раз
Судьбу газовых компаний на внебиржевом рынке обсудили с управляющим директором инвесткомпании «ЛМС» Александром Клещевым.
По словам Клещева, сейчас на платформе для внебиржевой торговли Мосбиржи обращаются бумаги примерно 50 эмитентов. К акциям имеют доступ только квалифицированные инвесторы. Торговать бумагами можно через многих российских брокеров, например, «Финам», БКС, «Альфа-инвестиции» и другие. Мосбиржа добавляет новые бумаги на платформу траншами, затем они появляются у брокеров.