Сегодня на фоне небольшого снижения российского фондового рынка одним из лидеров роста стали акции кикшеринговой компании «ВУШ Холдинг», подорожавшие на 3,4% до 68,21 руб. за акцию.
Сегодня на Петербургском международном экономическом форуме топ-менеджеры холдинга АФК «Система» заявили, что объединения кикшерингового сервиса Whoosh от «ВУШ Холдинга» с принадлежащим «дочке» АФК «Система» МТС аналогичным сервисом «МТС Юрент» не планируется. Тем не менее в АФК «Система» не исключили продолжения сотрудничества двух сервисов без каких-либо попыток их объединить. На наш взгляд, возможно, что компании будут сотрудничать в области разработки единого способа идентификации средств индивидуальной мобильности. Мы полагаем, что вопрос о возможном вхождении сервиса Whoosh или даже всего «ВУШ Холдинга» в структуру МТС или самой АФК «Система» был закрыт после отказа ФАС в январе текущего года в юридическом объединении двух сервисов. Ведомство объяснило отказ в планировавшейся в начале года сделке тем, что после юридического объединения сервисов доля объединённого сервиса на российском рынке кикшеринговых услуг могла бы достичь 70% и резко ограничить конкуренцию на рынке.
На наш взгляд, на российском рынке кикшеринговых услуг в перспективе не исключены сделки M&A, однако, если «ВУШ Холдинг» с его планами стать крупным международным оператором таких услуг останется независимым, это бы приветствовалось миноритарными акционерами компании. Кроме того, если предположить, что сделка бы состоялась, это могло бы означать вхождение всего «ВУШ Холдинга» в структуру МТС и потенциальный обмен акций «ВУШ Холдинга» на акции МТС, либо делистинг компании с биржи с последующим выкупом акций у миноритарных акционеров. В этом процессе вряд ли бы обошлось без сложностей в определении выгодного миноритариям «ВУШ Холдинга» коэффициентов обмена акций или справедливой цены выкупа бумаг.
Поэтому, на наш взгляд, рынок акций приветствует сохранение независимости «ВУШ Холдинга», единственной публичной кикшеринговой компании на российском фондовом рынке, и отсутствие каких-либо потенциальных неприятных сюрпризов для миноритарных акционеров. В то же время настораживают убытки и высокая долговая нагрузка «ВУШ Холдинга», которые могут представлять потенциальные риски для вложений в акции этой компании.
Мы подтверждаем целевую цену акции «ВУШ Холдинга» в 101 руб. в годовом горизонте и рейтинг «Держать» (не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).
