Сегодня на фоне небольшого роста российского фондового рынка акции кикшеринговой компании ВУШ Холдинг снижаются на 1,85%, до 98,83 руб.
Эмитент отчитался по МСФО за 2025 год, и на его результаты рынок отреагировал негативно. Выручка компании упала на 13% в годовом выражении (г/г), до 12,46 млрд руб. Эта динамика связана с сезонными колебаниями спроса. При этом общее количество поездок на электросамокатах ВУШ Холдинга сократилось за год на 4% г/г. В то же время в Латинской Америке, компании удалось нарастить выручку на 104% г/г, до 1,8 млрд руб., что соответствует доле 14,4% в общем показателе.
Общая EBITDA в сегменте кикшеринга у компании упала на 41% г/г, до 3,56 млрд руб., а в Латинской Америки увеличилась на 122%, до 688 млн руб. Чистый убыток ВУШ Холдинга превысил 2 млрд руб., притом что годом ранее он отчитался о чистой прибыли. Негативный результат был ожидаем: он обусловлен ростом финансовых расходов.
Долговая нагрузка по NetDebt/EBITDA на этом фоне повысилась с 1,7 до 3,7, что также негативно повлияло на чистую прибыль. Дополнительное давление на нее оказали потери по финансовым инструментам из-за укрепления рубля к мировым резервным валютам и высокие процентные ставки банков, негативно влияющие на стоимость финансирования бизнеса. Менеджмент считает убыточность временной. Восстановление маржинальности, усилия по сокращению затрат и сильные операционные и финансовые результаты в странах Латинской Америки позволяют надеяться, что в среднесрочном периоде долговая нагрузка эмитента снизится, а финансовые результаты улучшатся.
Мы повысили целевую цену по акции ВУШ Холдинга на 5% — до 101 руб.