Апрельский мониторинг Банка России показал некоторое оживление деловой активности в стране при сохранении инфляционного давления. Индикатор бизнес-климата вырос до 2,2 пункта после снижения на 0,1 пункта в марте. Улучшились и текущие оценки, и ожидания по выпуску и спросу. При этом ценовые ориентиры предприятий почти не изменились и составили 19,6 пункта после 19,7% в марте, а средний ожидаемый рост цен на ближайшие три месяца снизился лишь до 4,7% с 4,9% месяцем ранее.
Для ЦБ это важный, но пока не решающий сигнал, так как, с одной стороны, экономика не выглядит слабой, ведь загрузка мощностей в первом квартале держалась на уровне 77,5%, что заметно выше уровней 2017–2019 годов. В то же время инвестиционная активность за этот период снизилась до -4,8 пункта, а это говорит о постепенном охлаждении спроса.
Таким образом, пространство для очередного снижения ключевой ставки по-прежнему ограничено. Прогнозируем ее пересмотр вниз на 50 б.п. по итогам заседания ЦБ 24 апреля. Нельзя и полностью исключать сохранения текущих монетарных условий с учетом того, что ценовые ожидания бизнеса и населения остаются повышенными.