«Т-Технологии» опубликовали результаты по МСФО за 1-й квартал и объявили дивиденды. Итого в отчётном периоде:
▪️ Чистый процентный доход — ₽144,7 млрд (+1% кв/кв, +30% г/г)
▪️ Чистый комиссионный доход — ₽43 млрд (-13% кв/кв, +20% г/г)
▪️ Совокупные операционные расходы — ₽99,9 млрд (+0,3% кв/кв, +22% г/г)
▪️ Операционная чистая прибыль — ₽46,5 млрд (+40% г/г)
▪️ Рентабельность капитала ROE — 27% (против 33,3% за 4-й квартал 2025 года)
Операционная чистая прибыль выросла за счет меньших отчислений в резервы и большего ЧКД, но оказалась ниже консенсус-прогноз «Интерфакса» на 7%. Менеджмент подтвердил прогнозы на 2026 год: рост чистой прибыли и дивиденда на акцию более чем на 20% г/г. Также компания показала двузначный рост чистых процентных и комиссионных доходов в терминах год к году при неизменной операционной эффективности.
Кроме того, по результатам 1-го квартала совет директоров «Т-Технологий» рекомендовал дивиденд — ₽4,6 на акцию, дивдоходность — 1,47%. Дата закрытия реестра — 10 августа, утверждать выплаты будут на собрании акционеров 30 июля.
Акции «Т-Технологий» растут в четверг на 0,1%, до отметки в ₽312. Наша цель по акциям на 12 месяцев — ₽499,7 руб.
Московская биржа опубликовала результаты по МСФО за 1-й квартал 2026 года. Итого:
▪️ Комиссионные доходы — ₽21,5 млрд (-6% кв/кв, +16% г/г)
▪️ Процентные и финансовые доходы — ₽13,8 млрд (+16% кв/кв, +37% г/г)
▪️ Операционные расходы — ₽12,5 млрд (-3% кв/кв, -20% г/г)
▪️ EBITDA — ₽25 млрд (+21% кв/кв, +30% г/г)
▪️ Чистая прибыль — ₽17,2 млрд (+21% кв/кв, +32% г/г)
Компания показала двузначный рост чистой прибыли за период, что оказалось на 5% выше консенсус-прогноза «Интерфакса». Комиссионные доходы выросли на 16% на фоне увеличения объема торгов и составили больше половины операционного дохода группы. Операционные расходы компании снизились за счет контроля рекламно-маркетингового бюджета и меньших трат на долгосрочную мотивацию менеджмента.
Акции «Мосбиржи» растут в четверг на 1,3%, до отметки в ₽175,35. Сохраняем положительный взгляд на акции компании, ожидаемая дивидендная доходность на 12 месяцев — 11,3%. Целевой уровень на 12 месяцев — ₽212,6.
«Циан» опубликовал финансовые результаты за 1-й квартал 2026 года. Итого:
▪️ Выручка — ₽3,89 млрд (+17,9% г/г)
▪️ EBITDA скорр. — ₽1,34 млрд (+77,5% г/г)
▪️ Рентабельность по EBITDA скорр. — 34,4% (против 22,8% в 1 квартале 2025 года)
▪️ Прибыль — ₽1,0 млрд (+363,1% г/г)
Выручка оказалась на уровне консенсус-прогноза «Интерфакса», а показатели скорр. EBITDA и рентабельности оказались выше ожиданий — аналитики прогнозировали скорр. EBITDA в ₽1,1 млрд, а рентабельность на уровне 28,3%.
Компания подтвердила прогнозы, данные на 2026 год ранее: ускорение роста выручки до 17%-22%, рост рентабельности скорректированной EBITDA на уровне не менее 30% за счет фокуса на прибыльном росте и операционной эффективности.
Кроме того, компания сообщила, что планирует выплатить ещё один дивиденд, о размере и сроках которого будет объявлено позже. Полагаем, что это будет дивиденд за 2 и 3 квартал 2026 года, его размер может составлять 25 рублей на акцию (доходность — 4%). Напомним, что в начале мая компания объявила финальные дивиденды за 2025 год и 1 квартал 2025 года в размере 53 рублей на акцию (8% доходность, отсечка 22 июня).
Мы также ждем еще и третий дивиденд, за 4 кв. 2026 г., который может быть заплачен в начале 2027 года, также в размере 25 руб. за акцию. Итого мы прогнозируем суммарную дивдоходность за 2026 год в размере 16% — это одна из самых высоких доходностей на рынке акций РФ.
Акции «Циана» растут во вторник на 1,4%, торгуясь на отметке в ₽642. У нас позитивный взгляд на акции компании. Наша цель на 12 месяцев — 1006 рублей.
ВК опубликовал финансовые результаты за 1-й квартал 2026 года. Итого:
▪️ Выручка — ₽37,6 млрд (+6% г/г)
▪️ EBITDA — ₽6,4 млрд (+27% г/г)
▪️ Рентабельность — 17% (+3 п.п. г/г)
Чистый долг на конец апреля 2026 составил ₽62 млрд. против ₽82 млрд. на конец 2025 года. Чистый долг/EBITDA снизился до 2,6x против 3,6х на конец 2025 года. Уменьшить долг позволила продажа 25%-ной доли в «Точка-банке». ВК повысил прогноз по EBITDA на 2026 год до более ₽24 млрд с предыдущей оценки более ₽20 млрд.
На фоне повышения прогноза по EBITDA акции ВК показывают сегодня рост на 3,8%, до 245. Хотя компания показывает улучшение показателей, наша оценка ВК остается нейтральной из-за умеренных темпов роста и высокой оценки (торгуется с премией к Яндексу более 70% по мультипликатору EV/EBITDA 2026 года на уровне 7,5х).