«Магнит» представил финансовые результаты за 4 квартал 2020 года: в рамках ожиданий.
«Магнит»: выше рынка, цель – 5700 рублей за акцию.- Выручка «Магнита» достигла 407 млрд рублей, прибавив 10,6% год к году – в рамках консенсус-прогноза и наших ожиданий.
- EBITDA подскочила на 43% год к году до 28,6 млрд рублей, а рентабельность EBITDA достигла 7% за счет роста валовой рентабельности и операционной эффективности.
- Чистый долг существенно упал – до 121,4 млрд рублей (со 187,4 млрд рублей), соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 1,1x против 2,0x в июне 2020 и 2,1x в декабре благодаря инициативам по управлению оборотным капиталом, включая оптимизацию дебиторской задолженности.
Совокупная выручка «Магнит» выросла на 10,6% год к году до 407,2 млрд рублей (против консенсус-прогноза 406,3 млрд рублей и наших оценок в 406,9 млрд рублей). Чистые розничные продажи увеличились на 10,7% год к году до 395,2 млрд рублей на фоне сильной динамики LfL-продаж (+7,5% год к году), а также расширения торговых площадей (+3,6% год к году).
Валовая прибыль (IAS17) выросла на 19,2% год к году до 95,0 млрд рублей, а рентабельность валовой прибыли достигла 23,3% (против 21,7% в 4 квартале 2019), отражая улучшение коммерческих условий и более эффективную промо-стратегию.
LfL-динамика отразила изменение поведения потребителей на фоне пандемии: сокращение частоты посещений при росте среднего чека за посещение. LfL-продажи увеличились на 7,5% год к гоу при росте среднего чека на 16,5%, что было нивелировано сокращением трафика на 7,6% (против -5% в 3 квартале 2020 и -14% во 2 квартале 2020).
Расширение торговых площадей. «Магнит» продолжал наращивать торговые площади, открыв 410 магазинов (нетто) по сравнению с 260 магазинами в 3 квартале 2020, в результате чего общее число магазинов достигло 21564 (+4,0% год к году). Общие торговые площади выросли на 3,6% год к году до 7 497 кв.м.
EBITDA (IAS17) подскочила на 43,2% год к году, достигнув 28,6 млрд рублей, что в рамках наших ожиданий и консенсус-прогноза (28,5 млрд рублей). Рентабельность EBITDA составила 7% против 5,4% в 4 квартале 2019 за счет роста рентабельности валовой прибыли и сокращения SG&A-расходов.
Чистая прибыль (IAS17) взлетела на 176,9% год к году до 11,1 млрд рублей, превысив консенсус-прогноз и наши ожидания на 3,5% и 13,8% соответственно, а рентабельность чистой прибыли составила 2.7% (против 1,1% в 4 квартале 2019). Компания значительно сократила чистый долг до 121,4 млрд рублей со 187,4 млрд рублей в конце 2 квартала 2020 года, снизив тем самым соотношение чистый долг/EBITDA до 1,1x (против 2,0x в июне и 2,1x в декабре 2019).
В декабре 2020 «Магнит» запустил ряд проектов в сфере онлайн-торговли. На основании данных о торговом обороте в декабре компания потенциально оценивает годовой оборот онлайн-бизнеса в 2 млрд рублей и планирует расширение объема услуг онлайн-торговли в 2021.
Прогноз
В прогнозе на 2021 год «Магнит» особо отметил планы по экспансии бизнеса, предполагающие открытие 2000 магазинов различного формата (без учета закрытий) по сравнению с 1292 в 2020, а также курс на повышение операционной эффективности. Капзатраты в 2021 будут использованы для финансирования органической экспансии и редизайна, а также для развития эффективности бизнеса, включая цепочку поставок и ИТ-инфраструктуру.
«Немногие могут зарабатывать на пузырях. Все истории по типу GameStop для большинства превращаются в game over»
Про основные факторы риска для роста рынка, про причины формирования пузырей, а также про обстановку в финансовом и сырьевом секторах рассказал Максим Орловский, управляющий директор «Ренессанс капитал».
Почему на рынке надувается пузырь
Высокая инфляция грозит нам повышением ставки Центральным банком. Это означает, что рублевые облигации находятся под риском. В случае если действительно ставка будет под 5,5%, можно говорить о том, что доходность по облигациям вырастет на 0,75-1%. Важно понимать, что это значительное снижение цен.