На какие бумаги обратить внимание инвесторам на российском рынке, рассказал Тим Мартынов, автор одноименного YouTube-канала.
Делимся мнением Тима от первого лица.
Руководство АФК «Системы» по-прежнему уверено в том, что компания недооценена, несмотря на отрицательные денежные потоки, стагнирующую EBITDA и огромный долг. Сейчас «Система» оценивается только лишь как доля в Ozon. Но в последнее время Ozon растет безумными темпами, компания находится на волне популярности. Соответственно, акции АФК «Системы» тоже постепенно догоняют.
Лично для меня все это виртуальные вещи. Я люблю денежные потоки и надежность, люблю, когда компания зарабатывает деньги, а не переоценивается вместе с виртуальным ростом рыночной цены своих дочек.
«Сургутнефтегаз»
Это основная позиция в моем портфеле. Весь апрель компания чувствует себя лучше рынка. Бумага отставала от рынка и в 2023 году, и в текущем. Если брать период за два года, она по-прежнему будет отстающей.
На днях произошло знаменательное событие: акции достигли уровней, существовавших до начала СВО. Можно сказать, что переоценка постепенно происходит. Но компания по-прежнему существенно недооценена.
С точки зрения доходов компания пока что не радует – относительно низкие дивиденды на обыкновенные акции. При этом «Сургутнефтегаз» копит кэш, соответственно, рано или поздно этот процесс завершится, и ситуация развернется. Но никто не знает, когда это произойдет.
Сбербанк
Сбербанк начинает постепенно догонять рынок. Меня удивляет в бумаге то, что она лишена риска. Даунсайд практически отсутствует. Ее только покупают, и никто не продает. Сейчас акции ускорили рост, поскольку дело идет к дивидендам.
Группа «Астра»
Компания провела IPO по 333 рубля, всего лишь 5% акций, жалкий free float. Акции легко раскупили и разогнали в два раза. Затем компания сообщила о проведении SPO по цене почти в два раза выше. Кстати, как ни странно, после проведения допразмещения акции продолжили расти.
Что меня здесь смущает? Инвесторы полгода назад покупали бумагу по 333 рубля. Что изменилось за пять месяцев? Почему стоимость вдруг стала 555 рублей? На IPO специально дали большой дисконт? Мне эти игры не очень понятны.
Я не участвовал ни в IPO, ни в SPO, просто наблюдаю со стороны. Пожелаем удачи компании и ее акционерам.
«Роснефть»
На самом деле компания стагнирует. Уже полгода бумага в боковике. Доходность чуть выше рынка, но не сильно высокая, как, например, в случае с «Лукойлом». Но при этом «Роснефть» – это оптимальная ставка с точки зрения соотношения риска и прибыли. Все ждут, что бумага выйдет из боковика и пойдет наверх уже в текущем году. Мы прогнозируем апсайд порядка 20-30%.
Globaltrans
Какие основные выводы по отчету? Компания живет на высокой марже, но, в отличие от НМТП, не является монополией. Globaltrans существует на очень конкурентном поле. Рентабельность по EBITDA у компании составляет 50%. На мой взгляд, для конкурентного рынка это очень высокая рентабельность. Обычно такая ситуация приводит либо к падению цен, либо к увеличению конкурентного давления.
Сейчас мы видим, что, судя по всему, высокая маржа будет компенсироваться потребностью в капитальных затратах. Дело в том, что резко выросла цена на полувагоны.
Также обратите внимание на следующее: компания постоянно намекает на то, что не собирается выплачивать дивиденды.
«Эталон»
Компания довольно странная. С одной стороны, она дешевая. С другой стороны, она обещает расти за счет экспансии в регионы. Но до настоящего времени ни у кого никакой экспансии в регионы не получилось.
Компания зафиксировала убыток по прошлому году. Руководство объясняет это особенностями признания выручки. Выручка признается по мере достройки недостроенных домов. Соответственно, перенос выручки на 2024 год у компании составил 51 млрд.
У «Эталона» немаленький долг – чистый долг составляет 31 млрд. Здесь в принципе много вопросов. К примеру, я не очень понимаю, чем компании выгодна сделка по покупке электрозавода у АФК «Системы». В этом отношении все не очень прозрачно: до сих пор непонятно, сколько «Эталон» заплатил за этот электрозавод. Также обратите внимание на то, что риторика компании не направлена на выплату дивидендов.
Будет ли ЦБ снижать ставку в апреле
Инфляцию, курс рубля и ключевую ставку ЦБ обсудили с директором аналитического департамента ИК «Регион» Валерием Вайсбергом.
По словам Вайсберга, пик инфляции пришелся на осень 2023 года. Это подтверждают данные Росстата: в августе инфляция составила 0,28%, в сентябре – 0,87%, в октябре – 0,83%, в ноябре – 1,11%, в декабре – 0,73%, в январе – 0,86%, в феврале – 0,68%, в марте – 0,39%. Как отмечает эксперт, темпы снижения инфляции замедляются. Неизвестно, какая динамика показателя будет в дальнейшем.