Значительное снижение оценки Shein, по мнению аналитиков Bloomberg, до $22–25 млрд перед потенциальным IPO показывает, что инвесторы стали осторожнее относиться к компании. По сравнению с пиковыми оценками около $100 млрд несколько лет назад, текущий дисконт отражает сразу несколько факторов: замедление роста, регуляторные риски, давление на модель трансграничной торговли и неопределенность вокруг самого листинга.
При этом более низкая оценка может помочь Shein, так как она может сделать размещение привлекательнее для новых инвесторов и снижает риск завышенных ожиданий после выхода на биржу.
Для инвесторов ключевым фактором будет уже не популярность бренда и масштаб бизнеса, а способность Shein сохранять высокие темпы роста и маржинальность в условиях меняющегося регулирования и усиления конкуренции. Если компания действительно выйдет на рынок с оценкой около $22–25 млрд, это будет существенно более консервативный уровень входа. Однако такой дисконт нельзя автоматически считать недооценкой: он во многом является компенсацией за повышенные регуляторные и геополитические риски, которые и после IPO останутся одним из главных факторов давления на стоимость компании.