О структуре своего инвестиционного портфеля и текущем состоянии рынка облигаций рассказал финансовый эксперт и аналитик Совкомбанка Шамиль Джафаров на канале «Вредный инвестор».
Основная часть портфеля Шамиля Джафарова – около 80% – состоит из облигаций с плавающей процентной ставкой, преимущественно привязанных к ключевой ставке и обеспечивающих ежемесячную выплату купонов. По словам эксперта, такие инструменты демонстрируют высокую годовую доходность, особенно при реинвестировании купонных выплат.
Основной акцент аналитик сделал на выпуски крупных надежных эмитентов, таких как «Норникель» и «Газпромнефть». Он подчеркнул, что выбор компаний с высоким кредитным рейтингом помогает минимизировать риски ликвидности даже в условиях волатильности цен на флоатеры.
При этом около 10% портфеля инвестора занимают облигации с фиксированной купонной ставкой, включая бумаги, номинированные в юанях и долларах. Оставшиеся 10% выделены под спекулятивные инструменты – высокодоходные облигации (ВДО) и акции компаний, стоимость которых находится на низком уровне.
Говоря о ВДО, Джафаров отметил, что такие инструменты способны приносить доходность свыше 30%, однако они отличаются низкой ликвидностью. В качестве примера он привел недавнее приобретение облигаций компании РКС, добавив, что подобные инвестиции требуют детального анализа.
Эксперт ожидает увеличение числа дефолтов в сегменте ВДО, особенно среди эмитентов с высокой долговой нагрузкой и недостаточным денежным потоком. Он подчеркнул необходимость внимательного анализа финансовой отчетности компаний и оценки уровня риска.
В частности, он выделил такие ключевые метрики, как соотношение чистого долга к EBITDA (показатель выше 4 может свидетельствовать о повышенных рисках) и способность EBITDA покрывать процентные платежи.
Он также напомнил о важности анализа концентрации погашений – компании с крупными выплатами по долгам в ближайшие годы могут столкнуться с проблемами рефинансирования. «Высокая доходность должна оправдываться не только показателями, но и уверенностью в финансовой устойчивости эмитента», – заметил Джафаров.
Облигации ГТЛК, по его словам, остаются надежным инструментом благодаря ключевой роли компании в экономике и регулярной докапитализации. В то же время уровень обязательств МТС, которые предстоит перекредитовать в 2025 году, превышает 200 млрд рублей, однако инвестор выразил уверенность в способности компании справиться с этими вызовами благодаря ее значению для отрасли.
В ближайшем будущем, по мнению Джафарова, возможно снижение объема корпоративных займов на фоне роста новых выпусков облигаций. Он отметил, что пока этот процесс носит ограниченный характер. Однако если тенденция усилится, это приведет к росту конкуренции среди эмитентов за средства инвесторов.
Говоря о длинных облигациях, эксперт подчеркнул, что они могут быть привлекательны только в случае резкого снижения ключевой ставки. В текущих условиях он предпочитает флоатеры, которые остаются выгодным инструментом даже при постепенном снижении ставок.
Структура портфеля Шамиля Джафарова, как он заверяет, останется неизменной в ближайшие 2–3 года. Он добавил, что регулярное пополнение портфеля за счет зарплаты и других доходов, а также реинвестирование купонных выплат, остается основой его стратегии. По словам эксперта, ранее значительная часть его портфеля была сосредоточена на акциях, особенно в период активного роста рынка IPO, однако в текущих условиях облигации стали основным инструментом для инвестиций.
Олег Богданов про ставку ЦБ, ослабление рубля, рост золота и биткоина
Будущее ставки ЦБ, причины и последствия девальвации рубля, золото, биткоин и многое другое обсудили с аналитиком Олегом Богдановым.
Делимся мнением эксперта от первого лица.
На следующей неделе состоится финальное в этом году заседание Банка России по ставке. Что можно ожидать от заседания? Оно определенно даст сигналы на будущее. Игроки будут следить за тенденциями в политике Центрального банка. На основании выступлений руководства ЦБ можно ожидать, что они сохранят жесткую денежно-кредитную политику. Многие аналитики считают, что ставка может быть повышена до 23%, а некоторые прогнозируют рост даже до 25%.
Здесь важно подчеркнуть, что для бизнеса и экономики высокая ставка уже создает проблемы. Поэтому я бы не исключал вариант того, что ЦБ оставит ставку на уровне 21% и возьмет паузу, чтобы оценить ситуацию.