На что обратить внимание?
Аналитики «БКС мир инвестиций»
Индекс Мосбиржи пока остается внутри широкого боковика с верхней границей в районе 3000 пукнтов. Вероятно, с первой попытки пробить ее не получится, поэтому краткосрочно высока вероятность продолжения торговли в боковой формации. Из ключевых событий на текущей неделе можно отметить заседание ЦБ РФ по ключевой ставке в пятницу. Также на этой неделе будут массово публиковаться операционные, производственные и финансовые результаты российских эмитентов за 3К23, что добавит волатильности. Между тем за океаном в центре внимания глобальных инвесторов будут находиться доходности долгового рынка.
Мы считаем комментарии Алексея Миллера по перспективам бизнеса с Китаем нейтральными для котировок «Газпрома». Бумаги компании (рекомендация «покупать», целевая цена составляет 240 рублей за акцию) сейчас торгуются с мультипликатором P/E, который на 10% ниже исторических уровней.
«Алроса»: ЕС включит российские алмазы в двенадцатый пакет санкций.
Мы полагаем, что отслеживаться будут только крупные камни (более 1 карата), а «Алроса» продолжит экспорт на рынки стран, не входящих в G7 (около 30% мирового потребления). Таким образом, мы считаем влияние ограничений умеренным. Наша рекомендация «продавать» вызвана слабым спросом конечных рынков и переполненностью запасов.
«ЛСР»: Операционные результаты за 3К23 – рекордный квартал, «позитивно».
В 3К22 продажи достигли рекордного уровня – 394 тысячи кв. м (6.5х г/г, +79% к/к), а за 9М23 выросли более чем вдвое – до 775 тысяч кв. м. В последующие кварталы мы можем наблюдать некоторое замедление роста на фоне повышения ставок по ипотеке, поэтому наша рекомендация «продавать» по бумаге не меняется.
Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций»
На рынке нефти центральной темой по-прежнему остается Ближний Восток, где вооруженный конфликт между Израилем и Палестиной рискует вырасти до регионального масштаба, многократно усиливая риски перебоев с поставками нефти.
После спокойных выходных и признаков дипломатических успехов часть премии за риск в нефтяных контрактах уходит, что можно видеть по негативной динамике фьючерсов с утра. Однако уровень неопределенности остается высоким, а значит волатильность на этой неделе может оставаться повышенной.
Фьючерсы на Brent сегодня с утра торгуются в районе $91 за баррель. Стоит отметить, что после экспирации ноябрьского контракта WTI спред между сортами ощутимо расширился до $4 за баррель. Это может быть временный технический эффект: следующий контракт на Brent торгуется с дисконтом, так что с 1 ноября спред может вернуться к более привычным $3.
Краткосрочно цены на нефть будут находиться под влиянием информационного фона. Риски смещены в сторону роста, поскольку угроза перебоев с поставками на дефицитном рынке оставляет мало поводов для коротких позиций. Среднесрочно торговый диапазон $90–95 за баррель выглядит справедливым для котировок.
Аналитики «Ренессанс капитал»
Мы ожидаем, что на заседании 27 октября совет директоров Банка России, как и в сентябре, повысит ключевую ставку на 100 б.п., до 14%, но смягчит сигнал на будущее. Текущие темпы инфляции и роста кредитования пока не отражают реализовавшееся повышение ключевой ставки с учетом действующих лагов. Однако, сохранение их на повышенном уровне не может не подогревать беспокойство регулятора, его желания еще немного «сбить температуру» рыночных ожиданий.
Кроме того, новые бюджетные вводные и планы по ускоренной индексации тарифов на 2024 год, информация о которых, вероятно, не была включена в сентябрьские прогноз и решение, также могут поддержать дополнительное повышение. Вместе с тем, стабилизация курсовой динамики, напротив, несколько снизила давление на регулятора, а уже достигнутый уровень жесткости является высоким. Это повышает вероятность того, что октябрьское повышение ставки может быть последним в текущем цикле. Траектория ставки на 2024 год, на наш взгляд, будет определяться поиском баланса между инфляционными и рецессионными рисками. При этом старт цикла смягчения, который мы ожидаем в 1П24, может быть запущен заметным замедлением кредитования, взгляд на перспективы которого у нас, кажется, заметно пессимистичнее, чем у регулятора. Мы прогнозируем ключевую ставку на уровне 8% на конец 2024 года и 5–6% в среднесрочной перспективе.
«Совкомфлот» в очередной раз продлил срок доразмещения своих замещающих облигаций (ЗО) СКФ-28 (замещают еврооблигации «Совкомфлот-28»), на этот раз до 20 декабря (для инвесторов, чьи права на бумаги учитываются в российских депозитариях – до 4 декабря 2023 года). Первоначально доразмещение было объявлено 11 апреля. Инвесторы, чьи оферты были уже приняты по предыдущему продлению, получат свои бумаги до 26 октября. Сообщается, что дальнейшие продления предложения об обмене (объявлена шестая итерация) не планируются.
Предполагается как обмен по физической поставке, так и обмен по «уступке прав требований». По состоянию на конец августа, в ходе доразмещений ЗО компании удалось обменять замещаемые еврооблигации номинальной стоимостью $63 млн. Таким образом, без учета последнего раунда обмена, объем выпуска ЗО-28 увеличился до $381 млн, коэффициент замещения составил почти 90%, а объем в обращении еврооблигаций «Совкомфлот-28» снизился до $49 млн.
По нашему мнению, дружественный для держателей подход к замещению бумаг (открытая в течение продолжительного времени оферта на обмен с периодическими расчетами по накопленным заявкам, обмен в том числе и по переуступке прав требований, отсутствие отсечек по владению) может служить образцом для российских компаний выпускающих ЗО и имеющих целью в максимальной степени сократить объём остающихся в обращении еврооблигаций.
Выпуск СКФ-ЗО28 котируется по доходности 6,8%, на 100 б.п. ниже долларовой кривой ЗО «Газпрома» и приблизительно на 20 б.п. ниже «Фосагро-ЗО28» и «Металлоинвест-28».
Рост кредитного портфеля банковского сектора в сентябре (+2,3% м/м) остался вблизи уровней предыдущих месяцев. Рост корпоративного кредитования на уровне 2,0% м/м (+13,1% с начала года) ускорился по отношению к предыдущему месяцу, основной спрос на заемные средства предъявлял промышленный сектор. В розничном кредитовании лидером роста продолжала быть ипотека с рекордным ростом в 4,2% м/м (+21,6% с начала года), в то время как рост потребительского кредитования замедлился до 1,5% м/м (+13,5% с начала года). Мы ожидаем, что данный сегмент продолжит замедляться в 4кв23 на фоне повышения процентных ставок и ужесточения макропруденциальных лимитов. Другим эффектом уже реализовавшегося повышения процентных ставок было продолжение перетока средств населения с текущих счетов на срочные вклады (в основном, короткие), а также сокращение спроса на наличность, что отражает усиление сберегательного поведения населения. В целом в части фондирования приток средств замедлился до 0,8% м/м (+8% и +6% с начала года по счетам физлиц и юрлиц, соответственно) за счет заметного снижения темпов роста средств на корпоративных счетах.
Чистая прибыль сектора в сентябре составила 296 млрд рублей (соответствует рентабельности капитала около 26% по сектору), что на 16% ниже показателя августа. Чистые процентные и комиссионные доходы в сентябре снизились на 4% м/м из-за роста стоимости фондирования, однако основная причина снижения прибыли была в сокращении относительно августа (разовых) доходов от валютной переоценки (с 106 млрд рублей до 8 млрд рублей). С начала года сектор заработал 2,7 трлн руб., 0,6 трлн руб. было получено за счет валютной переоценки. Уровень достаточности капитала (Н1.0) по сектору составил 12,1%, незначительно снизившись относительно августа на фоне опережающего роста активов.
В пятницу (20 октября) председатель совета директоров FESCO (головная компания – ДВМП), Андрей Северилов сообщил журналистам в кулуарах международного экспортного форума «Сделано в России», что контейнерный рынок РФ может вырасти на 15% г/г по итогам 2023 года. По его мнению, рост рынка продолжается на Дальнем Востоке и юге России, а на северо-западном направлении фиксируется определенное восстановление рынка морских перевозок.
Напомним, что по данным FESCO, контейнерный рынок России по итогам 2022 года сократился на 15,9%, до 5,492 млн TEU. Импорт уменьшился на 12%, до 2,107 млн TEU, экспорт – на 25%, до 1,529 млн TEU, транзит – на 23%, до 750 тысяч TEU. Внутренние отправки остались на уровне 2021 года – 1,105 млн TEU.
Кроме того, Северилов отметил, что компания сохраняет интерес к приобретению собственного авиапарка для организации грузовых перевозок и обсуждает приобретение двух воздушных судов зарубежного производства. FESCO также изучает вопрос технического менеджмента судов, который неизбежно связан с приобретением самолетов. «Рассматриваем возможность создания собственного сервиса в рамках группы или же вариант аутсорсинга», – сообщил председатель совета директоров компании.
Отметим, что транспортировку грузов на рейсах грузовых компаний группа начала в 2022 году. В 2023 году FESCO запустила доставку грузов из Гонконга и Дубая в Москву.
В пятницу (20 октября) «Селигдар» опубликовал операционные результаты за 3кв23. Производство золота в 3кв23 увеличилось на 11% г/г, до 114 тысячи унций, продажи золота выросли на 2% г/г, до 84 тысячи уцний. Производство олова в концентрате 806 тысяч тонн (+23% г/г), меди – 301 тысяча тонн (+31% г/г). Выручка компании в 3кв23 увеличилась до 17,3 млрд рублей против 9,1 млрд рублей в 3кв22 на фоне роста объемов реализации и цены золота – выручка золотодобывающего дивизиона составила 15,2 млрд рублей против 7,9 млрд рублей годом ранее.
Также совет директоров рекомендовал направить на выплату дивидендов 2,06 млрд рублей или 2 рубля на акцию по итогам 9М23. Компания сообщила, что планирует осуществить выплату из нераспределенной прибыли прошлых лет. Дивидендная доходность составляет 2,4% по цене закрытия торгов на 19 октября. Закрытие реестра – 3 декабря.
Ozon запускает процесс добровольного делистинга своих американских депозитарных расписок с биржи Nasdaq. Соответствующее уведомление компания направила американской бирже.
В августе спецкомиссия Nasdaq повторно оставила в силе решение о принудительном делистинге акций Ozon с американской биржи; оно должно быть утверждено на совете директоров Nasdaq. После этого будет определена окончательная дата делистинга ADS Ozon с Nasdaq. Ozon сообщил, что до 30 октября планирует подать в SEC форму 25F, запускающую процедуру добровольного делистинга (решение об исключении акций Ozon из биржевого списка Nasdaq вступит в силу не ранее, чем через 10 дней после этого). Когда решение о делистинге вступит в силу, Ozon намерен подать форму 15F, чтобы прекратить регистрацию своих акций в США (после этого обязательства компании по предоставлению отчетности в SEC будут приостановлены; само решение вступит в силу спустя 90 дней).
Торги ADS Ozon на Nasdaq были приостановлены 28 февраля 2022 года, 15 марта 2023 года Nasdaq уведомил о намерении провести делистинг акций Ozon. После делистинга с Nasdaq бумаги Ozon продолжат обращаться на Мосбирже и Международной бирже Астаны. Кроме того, в сентябре компания подала в ЦБ РФ проспект своих ADS для получения первичного листинга на Мосбирже. Ожидается, что процесс регистрации будет завершен в 4 квартале 2023 года.