Сбер выпустил сильную сокращенную отчетность по РСБУ за июнь 2026 г. Чистая прибыль в июне выросла на 17% г/г, до 168,1 млрд руб., обеспечив рентабельность капитала 22,4%. За полугодие чистая прибыль выросла на 20,4%, до 995,3 млрд руб., при ROE 23%. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Сбера и рекомендуем «Покупать» с целевой ценой 393 руб.
Рост чистых процентных доходов замедлился по сравнению с маем, но темпы роста сохраняются на высоком уровне. За июнь ЧПД прибавили 27,4% г/г и достигли 321,3 млрд руб. NIM, по нашим расчетам, составила 6,3%.
Неожиданно в июне резко выросли комиссионные доходы на 14,7% г/г, до 68,4 млрд руб. Однако половина этого роста объясняется переклассификацией доходов от конверсионных операций ВЭД. Без учета этих изменений рост составил 7,1% г/г, что тоже выше ожиданий. По нашей оценке, итоговый рост комиссионных доходов за год будет на уровне 2%.
Отчисления в резервы в июне более чем удвоились по сравнению с маем и составили 103 млрд руб. Это в основном связано с ослаблением курса рубля. Стоимость риска без учета валютной переоценки за 6 месяцев составила 1,5%.
Операционные расходы в июне выросли на 16,8% г/г, до 107,2 млрд руб. Соотношение расходов и доходов (CIR) улучшилось и по итогам полугодия снизилось до 25,7%.
В балансовых показателях в июне значительно вырос розничный кредитный портфель за счет спроса на льготную семейную ипотеку на фоне ожиданий ужесточения условий. Розничный кредитный портфель вырос на 1,6% за месяц, до 19,8 трлн руб. Корпоративный кредитный портфель вырос на 2,1% с начала года (без учета валютной переоценки) до 31,1 трлн руб., за июнь рост составил 0,9%. Качество кредитов остается стабильным, доля просроченной задолженности за месяц не изменилась и составила 2,9%.